华为绝唱，小米逆袭上位？

中国互联网从不缺逆袭神话，尤其是不确定性急剧放大的今天。

2020年二季度，受疫情影响拼多多用户猛增，年度活跃用户量高达6.8亿，市值也暴涨至1094亿美元（约7400多亿元）。

随着拼多多逆袭成中国第三大电商巨头，当年嘲笑五环外经济的白领们，都默默装上APP加入团购大军。

这就是时代的魅力，不经意间一场逆袭就完成了，等大家回过神来，其市值已翻了数倍。和拼多多一样突然崛起的，还有小米。

9月2日盘中，小米集团市值一度突破6400亿港元。今年5月以来，其股价从10港元暴涨至25.7港元，4个月翻了2.5倍，尤其最近13个交易日，接连暴涨63%。

雷军输了10亿赌局，如今在市值上完全碾压格力，也算扳回一局。下一步，估计就是补上当年吹破的牛皮：“让每个上市首日买入小米股票的人挣1倍”。

翻倍归翻倍，但有一点必须搞清楚：让小米股价挺直腰板一路狂奔的不是雷军，而是挥舞大棒的美国人。

壹

自2019年美国制裁华为以来，中国智能手机格局已悄然巨变。

一方面，美国人大开杀戒，让这些年气势如虹剑指三星王座的华为手机，突然承受重压。

去年5月，华为被美国列入管制清单，谷歌被迫断供华为手机，因为失去谷歌地图、YouTube、Gmail等谷歌王牌应用，华为手机在海外最重要的欧洲市场遭遇滑铁卢。

今年8月，美国禁令进一步升级，直接阻断华为购买高端手机芯片的渠道，不让造，也不让你买，摆明了往死里整。

意外的是，华为手机产品线前途未卜之际，小米趁势崛起了。二者一进一退之间，中国智能手机行业已然走到巨变前夜。

8月26日，小米集团发布今年二季度及上半年财报。数据显示，上半年营收1032.4亿元，同比增长7.9%；净利润56.74亿元，同比下滑0.7%；

其中二季度实现营收535.38亿元，同比增长3.1%，远高于市场预期。正是这份超预期的二季度财报，让小米股价最近出现旱地拔葱式飙涨。

然而小米二季度业绩之所以强势，和国内没啥关系，主要功劳是海外市场。据小米财报显示，公司二季度在境外营收达240亿元，同比增长10%，贡献最大的当然是手机。

二季度，小米手机在欧洲出货量同比大涨64.9%，市场占有率达到16.8%，首次成为欧洲第三大手机厂商。尤其在西班牙市场，其智能手机出货量同比大涨115.9%，那叫个进步神速。

再来看组数据：二季度欧洲智能手机市场排名前五的厂商中，三星、华为同比都出现15%以上的份额下滑.....

凡事就怕对比，一边是跌15%，一边是大涨64.9%，更凸显了小米手机在欧洲有多吃香。当然，小米手机突然被欧洲人看上，不是因为小米祭出啥黑科技，明显和华为滑铁卢有关。

过去1年，一向喜欢华为手机的欧洲人比较纠结，毕竟谷歌那些软件和咱们这边的微信、微博一样属于刚需，如今不能装了，再爱也没招.....

但小米不受影响啊，照样是高性价比的中国制造，小米手机瞬间就变抢手了。所以，是华为和三星在欧洲的份额下滑，给了小米异军突起的重大机遇。

从小米上市两年多来的股价走势，也能说明这点。2018年7月，小米登陆港股前，雷布斯兴奋得向全国人民喊到：要让每个上市首日买入小米股票的人挣1倍。

结果小米上市后股价进入漫长阴跌，直到2019年11月才企稳，期间跌幅超200%，坑惨一大片。

本来不被看好，华为一失势就启动一轮暴涨，这说明啥，说明小米还是那个小米，只是时势变了。

贰

放眼未来，随着华为手机前途未卜，小米在海外市场将直接受益，有机构已经提前助威：小米手机将在2021年成为全球第三。

从不断被挤压生存空间的尴尬处境，到接棒华为、冲击全球第三，小米基本面反转的太快了。

再加上10周年庆典，雷军高喊“相信自己，一往无前”造势；以及8月28日小米正式发布可量产的第三代屏下摄像头技术，营造出引领时代的气势。

多重利好加持下，小米股价立即开启飙涨。这逻辑是不管你将来做不做全球第三，大家得先占个坑....

表面上看，华为麒麟芯片成为绝唱后，小米或将迎来一个全新时代。但有一说一，小米和华为模式完全不一样，本质上还是有很多硬伤。

从体量上看，小米和华为就不是一个层级。华为2020年上半年实现营收4540亿元，同比13.1%。净利润431亿元，同比增长23.49%。

其中消费者业务收入为2558亿元，消费者业务就是手机、电脑这块，规模是小米集团整体营收的2倍多，而且这还是华为被美国连续折腾1年多取得的成绩。

具体到智能手机上，今年二季度，华为手机在国内一骑绝尘，取得44.3%的市占率，而小米仅有10.3%。一个占据半壁江山，一个被挤得只能去海外曲线救国了。

再回看2019年，华为手机销量达到2.4亿台，高居全球第二，而小米仅有1.2亿台，差了整整一倍。

所以，单从市场份额上看，小米手机就需要追赶很长一段时间。股价翻倍很轻松，毕竟资本市场炒的是想象空间，是迷人、性感的故事。但销量是实打实的，比的是产品质量，偏偏这块是小米的不足。

从质量上看，小米依然不够硬核。它一直称自己的产品有多项黑科技加持，其实经不起推敲。

这得从小米营收构成逐一分析。二季度财报显示，小米535.38亿元营收主要由智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务三大业务贡献，分别占比59.1%、28.5%、11%。

手机这部分毛利率是最低的，仅有7.2%。这没办法，你外表做的再好，概念炒的再足，但系统依然是安卓的，芯片依然是高通的，4000元以上的高端机市场目前也没啥话语权，和宣传的黑科技还是相去甚远。

这些年大搞特搞的IoT业务（物联网），和手机业务有点相似，虽然进军各大家电产品，打造出无限延伸的“小米生态链”，但除了电视，其他家电产品不是收购就是投资而来，自主研发占比很低，更像一锅零售大杂烩，所以毛利率只有11.4%。

反倒是营收占比最小的互联网服务（开机广告、游戏、金融），贡献了最大利润，毛利率高达60.3%。

这就是小米最大的问题，研发创新不足，表面是搞科技的，本质还是依赖流量、广告的互联网公司，得不到更大认可。

这意味着，未来就算华为手机的份额被蚕食，小米还是摆脱不了组装厂的宿命，无法成为一家技术驱动的伟大公司。

结语：

从华为手机崛起又失落的例子可以看出，卡脖子的科技是必须攻破的，否则永远被别人捏着七寸。

小米现在可以搭着高通快车冲击全球第三，一旦真成第三，或者触碰到美国的核心利益，高通大刀分分钟落下。

在这个充满不确定性的时代，谁都不能保证这事不会发生。

所以，小米要想取得长足发展，不能仅靠时代赐予的一次机遇，而要回归底层科技，加大研发投入提升自身壁垒。

唯有如此，才能像华为一样百战不屈！