谈几个大家关注的品种

微博/雪球：小鱼量化

今天周末也有时间，简单谈几个大家关心的品种。

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互联网与证券

互联网行业

关于互联网从4月份以来谈的太多了，不下七八次吧，小鱼的基金计划也发车买入过三份中概互联，到现在为止，发车买入的三份也赚了5%左右，如果互联网行业还能再跌一点到5倍PS以下，小鱼还好大量配置。

互联网是一个长期成长性特别好的行业，典型的企业包括、腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、网易、小米、拼多多、新东方、好未来，哪一个不是中国新经济的重磅企业，长期增长15%没有任何问题。

我自己布局互联网行业主要是龙头+基金的形式，优先布局腾讯控股这样的龙头公司，搭配买一些中概互联。

证券行业

证券行业的投资机会前一阵也给大家说过吧，5月8日写了一篇文章：各种投机会扑面而来。

券商是周期之王，这个行业的涨跌和市场成交量呈现强烈的正相关，本轮市场几次明显的大幅上涨，券商都没有缺席。这个品种属于价值投机，在PB估值极低的地方购买，买不了吃亏，买不了上当，只要市场上有个风吹草动，立马涨给你看。

当时证券公司指数的PB到了1.6以内，历史百分位20%以内的低估区域。从当时的750点，涨到了现在的850点，涨幅13%+，我因为有一定的底仓所以还想等个更好的价格，结果没有等到。现在底仓部分证券公司指数盈利近9%，马上就到了目标市值/恒定市值操作的临界值。

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价值投资

小鱼我对价值投资的理解在不断上升，前些天写了两篇文章论述，价值股与成长股的投资策略。大的方向是：

价值股：

留出足够的安全边际，比如历史中枢是10倍PE，那么未来可以把中枢定在8倍PE，股息率是价值股投资的一个重要收益来源，至少要有4%的股息率才值得出手。回到历史估值中枢之后要至少卖出一部分仓位，因为价值股很难到达高估区域。

一个典型的例子是，今年一季度，中国平安和万科A的盈利百分位都达到了30%，估值慢慢趋紧与历史估值中枢，当时对价值股的投资理解有限没有卖出一部分做波段。以后这种错我少犯，至少留出20%的仓位做大的波段。

成长股：

优质的成长股很难达到合理低估的位置，大多数时候都是处于估值较高的位置，所以合理估值的时候就可以给较多的仓位。

均衡配置

均衡配置的思路是均衡配置价值股与成长股，所以无论是价值股的风格，还是成长股的风格，都能够用一定仓位实现盈利上涨，自2020年下半年开始我也在逐步调整自己的持仓。

从低估值、低增长的价值股占据主导，开始逐步配置消费、医药医疗、科技互联网这三个方向的成长股。

比如股票组合中的腾讯控股目前是第二大持仓，在股票组合中占比17%左右。还有下半年逐步布局的受国内疫情影响产生短期下跌的宋城演艺；受国外疫情主导的上海机场，上海机场这个短期影响变成了可能会持续三五年的中短期影响。这三只都是成长股的代表。

还有南极电商、福寿园、牧原股份占比不多，也都是成长股。综合计算一下，在股票组合中价值股的比例约为60%，成长股的比例约为40%，初步实现了均衡配置。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。

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