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私募团队顾问
擅长期货、期权与技术分析
本周A股行情涨多跌少，多方尽看周二表现，一根长阳定胜负，随后三天就是小星线微幅拉回。没有持续走涨浇熄了多方的热情，却也没给空方占到多少好处，偏多不乾脆、偏空没利头，过高拉回的N字型惯性，最是折磨人。可说也奇怪，照理来说周二长阳后拉回，隐波却回落不多。更吊诡的是，偏多布局，有裸买认购、牛市垂直价差，在后三天的震荡行情中，方向微幅下来了、隐波微幅降温了，却发现净值没什么掉，原因出在哪？就理论上来说，长阳之后的震荡回落，就算幅度不大，对裸买认购仍深具杀伤力。但毕竟国际股市强势依旧，多少给了市场看涨的信心，隐波下降的殺傷力對淺虚值合约就不及深虚值合约来得严重。因此裸买认购若是选在浅虚值合约上，就占了相对抗跌的便宜。更重要的是，这样一来就让用认购组成的牛市垂直价差组合不赔反赚。以周五的行情走势来看，终日震荡后收盘微涨，在降波及时间价值递减的因素影响下，可以看到平值以上的合约都出现权利金下跌的现象。以绝对值来看，由于浅虚值较深虚值合约的权利金来得高，因此一般出现普跌时，浅虚值会出现较大金额的跌势，买浅卖深的牛差策略也就得蒙受损失，符合涨幅不够时虚值牛差亏损的特性。
附图 虚值跌的多，牛差策略获利
但本次却出现深虚合约跌点较浅虚合约大的现象，从12月T字报价中我们可以看到，C5100的跌点比C5000多（2.6＞0.4），C5200跌点比C5100多（5.8＞2.6）的现象。在这几个合约上组牛差策略，就会出现获利的现象。而这获利就恰巧的弥补了前述裸买认购的损失，整体出现偏多布局却净值不减反增的现象，值得玩味。
附图 惯性大同却小异，多方尚未言败
展望后势，以技术面来看，目前最为强势的沪深300指数纵有三日震荡，但可以隐约的发现，周五上午在行情拉回时，低点（5017.85）竟然不偏不倚的守住了周二长阳中值（5017.84）。这0.01的差距不破，与前两次过高后拉回都有一段较深的跌幅不同，不仅说明了短线支撑有守下，纵有拉回也不应过早偏空以对。从更正面的角度来看，拉回遇支撑不破，说明了结构上仍属于多方领域，未失守之前，偏多这件事，还有戏。
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