从2005年获得雅虎的融资到现在16年过去了，阿里巴巴的股权结构已经发生翻天覆地的变化，雅虎几乎减持完毕，马云也消失在披露名单里了。

关于阿里的股权结构有很多误传，我查了阿里巴巴B2B业务2007年在香港上市的招股书，阿里集团2014年在美国上市、2019年在香港上市的招股书，还有阿里巴巴的多个年报，一共2000多页，相当于7-8本书的厚度了。

第一阶段，雅虎成为大股东‍

2005年阿里获得雅虎融资时，雅虎持股40%成为第一大股东，马云和团队持股31%只是第二大股东，软银持股29%是第三大股东。

雅虎和软银合起来共持股69%，马云为了保住对公司的控制权，和雅虎签协议约定：

（1）雅虎把5%的投票权给马云团队。

（2）马云团队占50%的董事会席位。

（3）马云做CEO，而且不得更换。

但是，和雅虎的协议到2010年结束，到时马云的控制权将不保。

为了保住马云的控制权，阿里从2010年开始试运行阿里合伙人制度，并在2013年正式对外公布。

阿里合伙人制度规定，由阿里合伙人控制一半以上的董事，阿里合伙人通过控制董事会而控制公司。

关于阿里合伙人制度的详细内容，在《公司控制权》第2版的书里有介绍，还有80多个股权案例，有人持股0.02%控制公司，也有人持股90%被法院判决没有控制权。

第二阶段，美国上市软银成为大股东‍

在2010年与雅虎的控制权协议到期之后，到2014年美国上市之前，阿里回购了雅虎的部分股权。

2014年在美国上市时，软银成为第一大股东持股34.4%，雅虎持股22.6%是第二大股东，马云持股8.9%，蔡崇信持股3.6%。

从2014年在美国上市之后，各方股东都有减持，但减持最多的要数雅虎。

到2019年9月雅虎的持股都不到0.2%了，因为持股太少已经不在披露的范围，不知道后面是不是减持完毕了。

2019年11月香港二次上市时，软银是第一大股东持股25.8%，多年来软银的持股减持不多，可能是为了等蚂蚁上市吧，没想到蚂蚁受阻了。

此时马云持股6.1%，蔡崇信持股2%。

阿里在美图和香港上市，按照相关规则，管理层持股超过1%需要披露持股比例，不是管理层的股东持股超过5%需要披露。

在2020年9月之前，马云还是阿里巴巴的董事，所以他持股超过1%是需要披露的。

在2020年9月之后，马云不再担任阿里巴巴的董事，他持股超过5%才需要披露，持股低于5%就不需要披露了。

阿里巴巴的股权结构在年报里披露，2020年6月披露2020财年年报，当时马云的持股是4.8%。

2021年披露阿里巴巴的财报时，马云已经不是董事，也不是高管，而且持股少于5%，所以马云的持股不再需要披露，不出现在股东名单里了。

马云不再增持超过5%的话，以后他的持股都不用再披露了，我们也不会再知道马云持股多少了。

但马云依然是阿里合伙人之一，也是阿里合伙人委员会的长期成员。

阿里巴巴多年来的股权结构汇总，见下图：