《买入和而泰的股东请看》

很多人还认不清形式，投家电智能控制器，无非两个龙头企业：和而泰和拓邦股份。一个侧重中高端，高质量取胜。一个侧重中低端，靠数量取胜。单纯这一点和而泰以后就可以秒杀拓邦，且听我分析：很多人还停留在拓邦股份业绩和市盈率比和而泰好一点上，那是因为这几年中国各种中低端小家电兴起，加上去年疫情宅经济导致小家电需求旺盛，所以这两年拓邦业绩很好，但是为什么大资金机构基金不投拓邦？市盈率一直那么低？这就是中低端客户的不稳定性，拓邦的大客户只有一个：创科实业，全球电动工具龙二，所以拓邦在电动工具控制器是老大，但是电动工具控制器属于最低端的，未来市场空间最小，其他客户都是中小客户，非常分散。我太了解中低端市场，竞争激烈，打价格战，利润率压得很低，很多小企业挣一口就跑，恶性循环，他们对产品的要求是能用就行，给我把成本压低，数量提上来，中低端客户就是看价格和营销，结果就是产品质量不行，最后能生存下来的小企业没几个，都是跟风外包组装个产品，通过营销直播等挣一口就跑了。为啥拓邦看似研发费用更高？因为智能控制器是需要根据每款产品进行设计订制，拓邦都是中小客户，各种各样的小家电太多，经常变化，每款都需要设计定制，费力不讨好，但是其实技术含量又不高，能用就行，压低成本是关键，所以也不会给你精工细作。同时中小客户的坏账率也高，所以拓邦的应收账款高、扣非净利润率和现金流不如和而泰，所以尽管这几年拓邦在中小客户订单上业绩很好，但是以后想维持，会越来越难，把自己搞的很累，稳定性不好，因为以后能活下来的一定是大企业，大多数小企业要么淘汰，要么被兼并收购，你看看最后能留下来的小企业有几个？和而泰的客户绝大多数都是中高端客户，人家对智能控制器的技术和稳定性要求更高，不在乎成本贵点，资金量大，产品少但是品质好，慢工出细活，所以会给你精工细作，把精力放在提高技术和品质上，合作也更稳定，大企业稳定压倒一切，坏账率也很低，谁也不敢违约。这些大企业才能长久生存下去，像三星、华为、海尔、格力、小米他们。强者恒强，资本越来越集中化，欧美都是大企业寡头垄断市场，以后中国也是如此，这是必然趋势，谁拥有中高端客户，谁才能生存下去，打个比方，华为、百度、小米的产品打算采购智能控制器，是用你和而泰的还是拓邦的？这才是关键！你跟华为签订个大单子，和上汽签订个大单子，股价立马就上去了。你和小熊电器签订个大单子，谁屌你？所以就从客户质量上，和而泰完胜，因为以后华为的产品、百度的智能汽车，会与你合作，这才是关键。

其他方面就不多说了，拓邦主要是横向发展，做中低端锂电池与智能控制器配套销售，前途也不大，都是中低端下沉市场，竞争太激烈，再一个是工业智控和物联网方面，目前看也没有优势，空间有限。拓邦一直停留在中低端制造端，业务复杂，什么都想搞点，又是锂电池又是工业智控，但是什么方面都没做到高端，就电动工具最强，但是未来市场空间又最小，技术要求最低。而和而泰专注智能控制器中高端市场，现在又在汽车电子控制器取得突破进展，并且向上游5G毫米波射频芯片纵向拓展，芯片方面只要能在某一个细分领域做到领先，就是几百亿以上的市值，掌握上游相关芯片设计研发才是关键，而且铖昌科技在这方面是唯一民企，壁垒极高，有绝对的优势，这方面一旦商用，别人没了你不行，这才是牛。控制器要变的智能必须装上大脑，不联网的单个机器必然智能有限，如果不惜血本的话，那么单个机器的价格贵到没有产业价值，联网就需要通信，这就是布局铖昌科技的原因，以后万物互联，需要大量智能控制器，就需要大量的近距离高速低延时的信号传输，目前的5g通讯是短波，速度和延时还不够，而5g微波毫米波才是传输速度最快的，延时最低的，缺点是距离近，但是这对于大多数场景不是问题，不同场景需求不一样，速度和低延时才是最重要的，对于工业生产和物联网，慢0.01秒也是质的差距。当然这个方向目前看还需要几年。还有个体外c-life智能平台，也有很多合作，这是个物联网数据平台，因为和而泰掌握了智能控制器，就掌握了数据接口，具备协同优势，很多纯技术公司，你没有产品，人家就是不用你的技术，白搭。但是不考虑铖昌科技和智慧平台，单纯家电控制器，和而泰未来就可以保证稳健增长，汽车电子控制器加速增长也是大概率，汽车电子控制器市场空间可是家电控制器的7.8倍和电动工具控制器的几十倍，所以在智能控制器业务方面已经未来超过拓邦了。和而泰做纵向发展，上游5g芯片-中游智能控制器-clife物联网平台，占领各个环节关键点，同时专注智能控制器中高端客户，稳健增长，铖昌科技不可限量，汽车电子控制器是未来巨大增长点。拓邦还在横向发展，一直停留在制造业，搞的业务太分散来扩充利润，技术不够数量来凑的感觉，还有它在物联网的布局我看不到什么优势，你都是中低端客户，业务这么杂乱，又没有5g芯片，物联网平台二选一，人家选和而泰还是拓邦？