金银交投活跃 更应加强风险管理

8月份金银多空双方交投活跃度再次提升，且强势突破1535美元/盎司这一关键阻力，大大缩短了市场预期的中期调整时间。从技术形态角度，金银趋势性牛市进一步确立。同时，金银的趋势性牛市也有多重基本面利多因素的支撑。

首先，美联储货币政策呈现出明显的转向信号，如何降息成为市场预期研判的重点。而就在8月23日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话强化了美联储的降息预期，市场甚至预期美联储9月份降息50个基点。众所周知，市场预期往往会提前消化政策走向。因此，在美联储下一次降息政策还未完全落地之前，国际黄金价格也将在市场预期带动下，不断走出新高，以消化可能要来临的降息周期。这是影响黄金价格趋势的关键因素。

其次，美国持续挑起全球经贸摩擦，进一步激发了避险需求，成为金银加速上涨的重要利多因素之一。新关税问题进一步加剧贸易紧张局势，将加剧不确定性和市场动荡，这将对全球经济放缓产生一定的负面影响。同时，避险需求激增提振贵金属，金银开启了加速上涨的步伐。

再次，人民币兑美元汇率突破7关口后继续贬值，贬值预期支撑内盘价格保持坚挺。人民币汇率对内盘黄金价格起到调整作用。当人民币汇率升值时，对内盘黄金起到一定的压制作用；而当人民币汇率贬值时，对内盘黄金则起到支撑作用。8月份，国际黄金涨幅达8%，与此同时，黄金TD价格涨幅高达11%以上，这充分说明了人民币汇率对内盘黄金的溢价支撑。从市场预期来看，人民币汇率或趋于贬值，这对内盘黄金起到支撑作用，这也是今年内盘黄金涨幅高于国际水平的重要原因。

值得注意的是，美国到处挑起政治经济争端，短期内或导致资本流向美元，毕竟美元仍是世界上重要的国际货币，这将是短期内压制黄金的重要因素。从长期看，美联储降息政策的抵消以及美国总统特朗普习惯性翻脸导致美国逐步丧失信用，这又成为利空美元，支撑黄金的重要因素。

综上分析，黄金的趋势性牛市进一步确立，交投活跃度明显提升，短期内涨跌的幅度进一步放大。与此同时，投资者在交易过程中更应该重视仓位控制等风险管理，谨防因为短期的剧烈波动丧失了长期的盈利机会。（祁青卿）