两日暴涨80%,年内翻倍,网易有道的涨势根基稳不稳?

近期的在线教育板块 ,个股的暴涨“虽迟但到”。跟谁学、新东方等涨了好一轮之后,到上周五市场开始“后知后觉”地热炒网易有道。
去年10月底上市之后,有道的股价一直不温不火。但经过过去两个交易日累计80%的暴力拉升,年内迄今其股价已经翻倍,市值达到32.97亿美元。
网易有道这轮上涨,一方面应是因为“全民宅家”背景下用户数量的激增,二是因为管理层持股比例较高,流通股票占比小。
英为财情此前在《“宅经济”意外爆发,如何看待在线教育中概股的狂欢?》一文中曾指出,这次公共卫生事件虽然创造了一个获客高峰,但关键仍然要看后续的付费转化。如果将这个因素暂时置于一旁,网易有道在眼下的在线教育赛道上优势大吗?

暴涨之前,有道股价为何一直低迷?

网易有道最为人所熟知的是有道词典,但从营收结构来看,网易有道意在通过在线课程变现。截至三季度,有道的学习服务和产品营收占比超过65%,由有道词典等工具型应用所承载的广告收入比例不到35%。
而在学习服务和产品这部分业务中,有道精品课占据了大头,比例达到将近74%;其余的收入构成包括网易云课堂、中国大学MOOC(慕课)的在线课程收入、有道词典和有道云笔记等的会员付费收入、以及有道智能笔和有道词典笔的硬件收入。
既然有道精品课如此重要,那么它的表现如何?根据公开披露的数据,有道精品课在2018年的付费用户同比增长了53.8%,但在2019年上半年只有6.3%的增长,三季度反弹至37.6%;而在2017年、2018年和2019年上半年,有道精品课的付费用户占总报名人数的比例分别为4.2%、3.0%和2.8%,呈现持续下滑的态势。
网易有道表示,这一下滑主要是因为公司更多地向用户提供免费或低价体验课。由此也可以窥见在线教育赛道“烧钱抢流量”的态势。根据三季度的财报,有道的营销费用同比猛增255%,但与之相比收入仅增长了98%。
花钱的速度远超赚钱的速度,导致有道三季度的净亏损从上年同期的7700万元大幅扩大至2.422亿元。
网易有道股价走势,来源:英为财情Investing.com
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