40年来最佳月度表现！白银后市还将继续跑赢黄金？
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作者：Barani Krishnan 翻译：莫宁
白银，向来有“穷人的金子”之称。不过，本月白银的表现并不差，甚至是7月份收益回报最佳的商品。
白银本月或拿下30%的创纪录涨幅——为40年来的最佳月度表现——正如Blue Line Futures首席市场策略师菲利普·斯特雷布尔（Philip Streible）所说，白银现在是“左右逢源”——既追随避险资产黄金的走势，同时又得益于市场对工业金属的需求而飙升。
投资者经历了一轮过山车般的走势：疫情抛售最严重期间，大多数商品走势都在挣扎，白银在3月份跌至12年低点，即11.645美元/盎司左右；然后，随着美联储和全球其他央行释放的刺激措施点燃了黄金的涨势，白银也开始反弹。
斯特雷布尔称：“人们最初是为了避险而买入黄金，而黄金和美元的走势是一致的。”
“当股票上涨时，黄金将下跌，美元同样走低。之后，美联储采取了非常激进的措施，为大量企业提供了尽可能多的援助，就是这个原因导致贵金属起飞，美元则跌至两年低点，开启了自由落体模式。”
COMEX白银期货月线图，来源：英为财情Investing.com
7月份，白银创下了1980年9月以来的最大月度涨势，使其成为该月表现最佳的商品，美国木材期货紧随其后；表现垫底的则是谷物期货——包括稻谷、燕麦和玉米——以及汽油期货（下跌了4%），原油期货也下跌了1%，虽然主要石油出口国协同减产。
斯特雷布尔表示，虽然黄金可以对冲通货膨胀，但白银有更多的用途。
“在工业方面，白银的用途覆盖七种行业，发电、采矿、运输、金属精炼、仓储、产品制造和零售。而如果拜登当选总统，他也希望美国在汽车尾气排放方面模仿欧洲，并通过使用大量的太阳能、风能以及所有需要白银的方法来应对气候变化。”
银价涨到50美元“也不意外”
斯特雷布尔表示，“经过通胀因素调整后，白银的价格可能会达到每盎司30美元。”
他说：“如果银价在今年触及30美元，我也不会感到惊讶，”白银本周触及八年高位26.28美元/盎司。“考虑到它相对于黄金仍然低估，如果价格达到40美元或50美元，我都不会诧异。”
该分析师称，唯一会重击白银或黄金的因素是，一种安全、有效的疫苗明天就能投放到市场上，“这可能会使白银重新回到16至18美元的区间。”
“但是必需条件不仅仅是疫苗，还需要美联储取消其贷款计划，而这也不会在一夜之间发生。即使美联储缩减刺激规模，金价也可能会先回到1750美元至1800美元左右。空头可能不会如愿以偿。”
FX Empire博客上的独立金属分析师克里斯托弗·刘易斯（Christopher Lewis）说，在银价的大涨面前，“螳臂当车”的做法非常不值得。
“坦白说，在这个市场你永远都不应该考虑卖出，至少在短期内不应该，并且考虑到美联储正试图继续向市场注入流动性，很难理解为什么会有人想做空白银。”
“我认为在这个节点，美联储将继续为市场增加流动性，从而压低美元的价值。这反过来又提高了贵金属的价值，我认为这基本就是当前的情况了。”
白银多头在周四有点恐慌，价格下跌了近4%，追随了整个商品市场的普遍下跌走势，金价也走低，虽然跌幅只有0.6%。不过，这种下跌趋势仅持续了一个交易日。
周五，白银日内已经上涨了近4%，而黄金也逼近2000美元大头。虽然如此，黄金本月以来还是没有跟上白银的涨势。黄金价格上涨了近11%，是自2012年1月以来的最大单月涨幅。
刘易斯说：
“从长远来看，我认为白银市场（将会）走得更高，但我们可能需要冷静一下，以吸引更多以价值为导向的交易者。我对做空这个市场没有兴趣，无论白银下一步怎么走。至少在重新上涨之前，我们需要迎来一段盘整期。从长远来看，白银将有更大的上涨空间。”
白银多头随时准备逢低买入
按照刘易斯的说法，白银的任何下跌都可能很快会被弥补。
“在某个节点，白银很可能会遭遇一场大跌，但最终，多头应该会接盘。我认为逢低买入是最合理的，在22美元附近我会特别感兴趣。下方20美元的支撑位仍然稳固，如果白银以某种方式跌至该水平，则可能会出现大量的买兴。”
RJO Futures的贵金属策略师埃利·特斯法耶（Eli Tesfaye）也同意这种观点：
“在我看来，白银的任何回调都应被视为一个买入而非卖出的机会……我认为高点还没有出现。”
“金银比仍低于十年平均水平85.30。趋势就是你的朋友。”
周五，金银比在1:81的水平，意味着当前购买一盎司黄金需要花81盎司白银。该比率在3月中旬创下近1:127的历史新高，当时金价约为1704美元，而白银处于11年低点11.65美元。不过，数十年以来，金银比都处于1:56附近。
“白银与黄金的比率仍远高于其应有的水平，” 斯特雷布尔说。“它应该回到大约60的平均值。我预计白银将继续跑赢黄金。”