飞塔信息：华尔街最热门的网络安全股，去年涨超60%
本文为英为财情Investing“2018年最强美股盘点”系列第7篇。
2018年，在年底才加入标普500指数的飞塔信息公司 (NASDAQ:FTNT)成为涨幅仅次于AMD和阿比奥梅德的成分股，年内上涨61.2%。在10月份陷入回调之前，飞塔信息一度涨逾111%。
飞塔信息股价走势，行情来源：英为财情Investing.com
增长稳定：收入和盈利连续七季度超预期
在2000年创立的飞塔信息是一家网络安全公司，主要提供网络安全设备、相关软件和订阅服务，包括防火墙、VPN、反病毒程序、IPS（入侵防御）、Web过滤、反垃圾邮件和流量定型等，其旗舰产品是企业防火墙平台FortiGate。
相对于我们平常所使用的软件防御系统，飞塔信息主攻的是硬件防御，其安全度更高，但成本也更高，因此它的客户基本上是公司与机构。根据独立研究机构IDC的数据，截至其在去年9月11日统计的数据，Fortinet是全球仅次于思科和Palo Alto Networks的第三大网络安全供应商，市场占比为10.7%。
值得一提的是，飞塔信息的创始人谢青是在赴美攻读博士之后创立这家公司的。在飞塔信息成立之前，谢青还曾参与创办NetScreen公司，后被Juniper以40亿美元收购。飞塔信息在2009年登陆纳斯达克，在上市当天以33亿美元的市值成为中国留学生在海外创办的最大市值公司。
近几年，飞塔信息的收入和盈利呈稳定增长的态势。从2015年至2017年，其总收入分别为10.1亿美元、12.8亿美元和14.9亿美元，同比增速分别为31%、26.4%、17.2%；净利润分别为798.7万美元、3218.7万美元及3139.9万美元。
自2017年一季度起，飞塔信息已经连续七个季度的业绩超过华尔街预期。在2018年的前三个季度，该公司的收入同比增速分别为17%、21%和21%，净利润同比分别增长84%、48%、74%。
飞塔信息财报，数据来源：英为财情Investing.com
抛开这些短期数据，从飞塔的关键指标可以看出其增长是建立在长期趋势上的。譬如，飞塔信息25万美元以上的客户合同在三季度同比增长了27%；与此同时，其100万美元以上的合同数量较去年同期持平，但总金融上涨了32%。
除此之外，飞塔与客户签订的合同时长也在增加。在最新的三季度，其平均合同期限环比增长了1个月至26个月。这使得其递延收入增长了27%至15亿美元，其中短期递延收入增长了19%，长期递延收入增长近38%。
事实上，飞塔的增长也与行业环境的变化相一致。去年，包括Facebook、推特、万豪等知名公司都出现了数据泄漏或窃取、用户信息遭遇滥用的问题。尤其是在11月美国中期大选之前，对于防止黑客攻击和数据泄漏的需求推动了网络安全股的上升。
高盛曾引用一项IT支出调查指出，45%的企业首席投资官希望加快安全支出的增加，是所有调查类别中最高的。高盛预计，2019年网络安全股有望实现9%的销售增长，高于整体科技行业6%和整体市场5%的预期。
股票尚未脱离熊市，华尔街立场转向谨慎
不过，飞塔信息目标较10月初创下的94.37美元高位下跌了23%左右，仍然处于熊市区域。尤其是，其强于预期的三季度财报未能提振股价。
在分析师看来，这在一定程度上与华尔街的高预期有关。摩根大通分析师Sterling Auty指出，“飞塔信息股票的挑战在于市场对其季度业绩的预期非常高。所以出现买预期、卖事实行情并不惊讶。“
还有一种观点指向了飞塔信息处于三年高位的估值。根据CNBC的数据，飞塔信息股价是其未来12个月预期收益的38.9倍，高于标普500的21.2倍和科技板块的25.9倍。Cowen分析师Gregg Moskowitz就表示，在估值并不便宜的情况下，不确定该公司能否保持未来的强劲增长势头。
高盛更在1月初将飞塔信息的目标股价从95美元大幅下调至59美元，评级从“买入”下调至“卖出”。
高盛称，飞塔信息的估值高于以往和同行，且未来两年其收入减速的可能性增加，这表明最好的情况是股价已经计入了利好，而在最坏的情况下，指引的任何波动都可能导致估值大幅下降。
虽然飞塔信息在过去一年展露了强劲的增长势头，但显然在经历了年底的回调之后，华尔街变得谨慎得多。在覆盖该股的31名分析师中，有11个给出了“买入”评级，18个“持有”评级，2个“卖出”评级，平均目标股价为82.77美元。
前6期
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