芯片股“血洗”将持续？这两只股票值得反向押注！ / 四六文摘

2018年三季度财报证实了投资者对全球大型芯片制造商的担忧：需求放缓比行业高管此前预期的更为普遍、持久。

该行业涨势最迅猛的几家芯片公司的最新季度报告显示，芯片生产商们正面临周期性逆风，这将继续压低其股票估值。

放缓迹象最明显的是德州仪器(NASDAQ:TXN)，该公司拥有数量最多的客户以及芯片行业最丰富的产品系列。这家总部位于达拉斯的公司警告，其所处的多个市场需求正在放缓，预计将遭遇自2012年以来最大幅度的收入下滑。

AMD(NASDAQ:AMD)和最大的计算机图形芯片制造商英伟达(NASDAQ:NVDA)紧随其后，其销售指引均令市场失望。

一直在今年年初之前，加密货币市场都在推动芯片需求。但在其崩盘之后，一些顶级芯片生产商预期未来将更加黯淡。与此同时，全球两大经济体之间的贸易争端升级，美国利率不断上升，也增加了不确定性和成本压力。

事实上，根据研究公司IC Insights的数据，中国购买的计算机芯片数量超过其他任何国家，在全球总体半导体消耗量中占约1400亿美元，或38%。另一方面，美国是大型芯片制造商的主要集中地，这使得该行业面临关税和其他贸易壁垒的风险。

芯片股预计继续遭“血洗”

不断恶化的宏观环境、周期性低迷以及令人失望的财报季，都对芯片股构成沉重打击。此外，还没有迹象表明底部已经出现。

遭受重创的是像英伟达和AMD这样的公司，挖矿热潮的需求对它们的影响较大。而在加密货币估值崩溃后，这个市场的需求开始萎靡不振。

在过去的六个月中，英伟达的股价下跌超过36%，AMD则自9月触及52周高位以来损失了约一半的价值。在此前两年录得超过30%的涨幅后，行业基准指数费城半导体指数在2018年下跌了近6%。

我们很难预测这种疲软状态何时会结束，但在市场整体陷入悲观情绪之际，投资者也不应忽视行业的潜在力量。

在我们看来，新的需求来源——例如人工智能、云计算的兴起以及全球范围内对视频游戏的兴趣——不太可能在短时间内枯竭。

尽管如此，我们认为现在还不是买入芯片股的成熟时机。在宏观环境改善并且需求动态变得更加清晰之前，投资者最好保持观望。AMD和英伟达尤其容易受到进一步疲软的影响，主要因为游戏GPU的库存过剩以及加密货币挖矿需求的萎缩。

但是，如果你正在寻找合适的时机对该行业进行反向押注，我们认为英特尔(NASDAQ:INTC)和德州仪器能够比其同行更好地应对这场行业风暴。

INTC Weekly ，来源：英为财情Investing.com

在第三季度，英特尔不仅超越了销售及盈利预期，还提高了全年的业绩指引。英特尔计划今年在资本支出上的投入比原先预期的多15亿美元。该公司10.5的预期市盈率也使其成为行业中最便宜的股票之一。该股昨日收于47.39美元。

TXN Weekly，来源：英为财情Investing.com

德州仪器的优势来自于其多样化的产品系列。它生产的芯片主要执行将现实世界的输入（如声音和触感）转换为电子信号的基本任何。这使得德州仪器不太容易受到突然的需求波动或竞争压力的影响。 2017年，德州仪器54%的收入来自于汽车和工业应用需求。

在整体宏观环境有所改善之前，特别是在中美贸易关系方面，芯片股的抛售可能会持续。

英特尔和德州仪器的股价均低于今年早些时候创下的高点。在2018年初，德州仪器触及119美元的高位；该股昨日收于96.84美元，比今年年初低约20%。英特尔在5月触及57.60美元的高位，但目前已从该水平下跌约17%。

在经历了目前的下跌后，这两只股票在估值和市场定位方面都具有较大的吸引力。

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