净利4600万 耗资11亿 八次并购 这家河南上市公司5.71亿商誉能否抗住减值？

投实君按：不是所有的“买买买”都能尽如人意。

4月9日，隆华节能发布2017年报。报告期内公司营业收入10.68亿元，较上年同期8.12亿元同比增长31.54%，归属于上市公司股东净利润4601.48万元，较上年同期1524.95万元同比增长201.75%；截止报告期末，公司总资产36.54亿元。投实APP，情报级金融信息终端

这份成绩单看似还不错，净利润2倍的增长。可是，拉长时间看看：2013年净利润1.13亿元、2014年1.46亿元、2015年1.79亿元，对应的股票市值为54亿、68亿、128亿元。

据投实君统计，自2013年以来，隆华节能进行了8次收购，累计收购金额11.3亿元。公司通过并购切入多个行业，目前主营业务涵盖传热节能产品、水处理和新材料。

一系列的并购让人关注商誉减值问题。根据年报显示，截止2017年末，隆华节能商誉余额5.71亿元，占资产总额的15.61%，占净资产的22.04%。

5.71亿元商誉，收购8家公司股权，未来都要进行减值测试，不知隆华节能否扛得住吗？投实APP，情报级金融信息终端

根据2017年年报显示，隆华节能资产减值损失为3901万元。其中，商誉减值损失为2380万元。形成原因主要为计提中电加美商誉减值。

2013年6月，隆华节能5.6亿收购中电加美100%股权，由此产生商誉2.42亿元。并且，中电加美业绩承诺：2013年至2015年净利润4500万元、5500万元、6500；实际完成4856万元、5595万元、5546万元。

2014年12月，隆华节能9300万元收购四丰电子100%股权。四丰电子原始股东赵士刚等4名交易对方承诺，四丰电子公司在2015年、2016年、2017年、2018年逐年实现的净利润分别不低于1100万元、1900万元、2800万元、3600万元。结果如下：

那么问题是由于收购四丰电子而形成的商誉，未来是否会出现减值的情况？投实APP，情报级金融信息终端

隆华节能关于商誉减值测试过程、参数及商誉减值损失的确认方法说明如下：

截止4月20日，隆华节能股票市值为54.3亿元，股价收盘价为6.16元。2017年10月13日股票价格最高点达9.87元后，股价一直处于下降通道中。

七大股东减持6792万股

四位实际控制人套现3.58亿

根据隆华节能2017年年报，截止2017年年末，公司第一大股东李占明持股数量为1.794亿股，持股比例20.34%，2017年全年持股数量减少1290万股。第二大股东李占强持股比例9.9%，全年减持1271.16万股。第三、四、五大股东全年分别减持1400万股、1295.84万股、965万股。其次，公司第九、第十大股东2017年分别减持412万股、158万股。

隆华节能前十大股东中有七位2017年减持所持股份，合计减持数量6792万股。投实APP，情报级金融信息终端

根据深交所披露的明细数据显示，隆华节能的多位董监高及其关联人在2017年减持了公司股份，累计金额达到4.88亿元。

李占强2017年4次减持，最高减持价8.02元/股，最低价格6.8元/股，套现8640.75万元；李占明2017年5次减持，最高减持价格8.05元/股，最低5.71元/股，套现8811.6万元；李明卫5次减持最高价格8.05元/股，最低5.71元/股，套现9578.72万元；李明强四次减持最高价格7.98元/股，最低5.71元/股，套现8807.78万元

根据年报披露，公司股东李占明、李占强、李明强、李明卫四人为兄弟关系，上市时已共同签署《一致行动协议》，并且为公司的共同实际控制人。

以此计算，四兄弟2017年累计套现3.58亿元。投实APP，情报级金融信息终端

资产负债率29.12%

累计募集资金18.28亿

截止到2017年度报告期末，隆华节能资产合计36.55亿元，其中，货币资金4.93亿元，应收账款7.23亿元，负债合计为10.64亿元，其中短期借款1500万元，应付账款4.37亿元，长期借款4700万元，资产负债率为29.12%。投实APP，情报级金融信息终端

隆华节能自上市以来累计募集资金18.28亿元，其中直接融资17.76亿元，定增11.16亿元，间接融资0.52亿元。