小麦还能上涨多少？

9月上旬，主产区小麦价格出现一波上涨行情。中华粮网数据中心监测显示，截止9月7日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价为2426元/吨，周比上涨6元/吨。

从当前小麦市场来分析，目前的小麦价格已基本处于阶段高位，后期再度上涨的空间已经有限。尤其随着制粉企业此轮阶段性补库的结束，市场的需求将会随之减弱，再加之后期政策预期对市场难以体现利好，小麦价格也不排除出现提前回落的可能。

产区麦市整体向稳，局部价格出现回落

进入9月份以来，主产区小麦市场购销阶段性表现活跃，大小贸易商售粮较为积极，各地小麦价格整体趋向稳定，局部略有小幅波动，制粉企业再度追涨情绪已不是很高。

9月7日，山东德州地区制粉企业普通小麦进厂价格为2530元/吨，济南地区普通小麦进厂价格为2510元/吨，江苏徐州地区为普通小麦进厂价格2430元/吨，均与上周同期持平。河北衡水地区面粉企业普通小麦进厂价格为2500元/吨，邯郸地区普通小麦进厂价格为2470元/吨，河南郑州地区普通小麦进厂价格为2440元/吨，较上周同期下跌10—20元/吨。

分析原因，主要是秋收临近，农户及贸易商为腾出仓容收购玉米，出售小麦意愿增强，市场供应量增加。有市场机构预计， 9月中下旬普通小麦价格或将难以延续8月中下旬以来的上涨势头。

主产区优质小麦价格在经历的短暂上行后，近日也再度趋于稳定。9月7日，山东菏泽地区济南17优质小麦进厂价格为2700元/吨，潍坊地区为2710元/吨；河南郑州地区郑麦366优质小麦进厂价格为2700元/吨，新乡地区为2700元/吨；河北石家庄地区藁优2018优质小麦进厂价格为2690元/吨；均与上周同期持平。

截至8月31日，主产区小麦累计收购4460.2万吨，同比减少2150.7万吨。其中：河北收购391.2万吨，同比减少144.5万吨；江苏收购1011.2万吨，同比减少222.4万吨；安徽收购497.5万吨，同比减少400.2万吨；山东收购765.5万吨，同比减少166.2万吨；河南收购977万吨，同比减少1125.2万吨；湖北收购139.4万吨，同比减少99.1万吨。

面粉销售阶段好转，出厂价格稳中有涨

随着天气的转凉、学校开学，再加上中秋、十一双节临近，面粉市场需求阶段性好转，企业整体开工率回升，部分厂家试探性上调面粉出厂价格。

监测显示，9月5日华北地区面粉企业整体开工率为53%，较上周同期增加1个百分点，较上月同期增加6个百分点。其中，中小型企业开工率普遍为40—55%，大型企业开工率普遍为65%以上。

9月6日，河北石家庄地区特一粉出厂价为3120元/吨，河南郑州地区特一粉出厂价为3060元/吨，均较上周上涨30—60元/吨。山西太原地区特一粉出厂价为3040元/吨，与上周同期持平。市场认为，受市场阶段需求增加的支撑，短期内面粉价格有望继续坚挺运行，但由于行业竞争激烈，面粉很难同步与小麦价格水涨船高，预计后市面粉价格上涨的空间或相对有限。

受企业整体开工率回升的影响，麸皮市场供应量增加，加之近期猪瘟疫情也影响养殖户采购饲料的积极性，猪料销售不旺，导致麸皮价格继续稳中回落。9月6日，河北石家庄地区麸皮出厂价为1240元/吨，江苏徐州地区麸皮出厂价为1430元/吨，较上周同期下跌20—40元/吨。河南郑州地区麸皮出厂价格为1400元/吨，山东济南地区麸皮出厂价为1370元/吨，均与上周同期持平。不过有市场人士认为，近来麸皮就价格跌势已有所放缓，目前价格已基本触底，预计未来下跌空间将会有限。

9月上旬，由于面粉价格稳中有涨，麸皮价格跌幅缩小，而小麦价格整体向稳，面粉企业理论加工利润略显回升。按目前价格计算，华北黄淮地区制粉企业理论加工利润为-27元/吨，较上周同期增加14元/吨，但仍低于上月同期的10元/吨。其中，河北石家庄地区制粉企业理论加工利润为-15.2元/吨，山东济南地区为-65元/吨，河南郑州地区为-1元/吨。

政策底价再度下调，移库小麦成交大增

1月份，国家下调部分省份临储进口小麦与跨省移库小麦销售底价。8月29日，国家粮油交易中心发布公告，自9月3日、9月13日起再度下调2012年产跨省移库小麦和2013年产临储进口小麦拍卖底价。就本次销售底价下调看，尽管不同省份下调幅度不一，但整体下调幅度较大。其中跨省移库小麦下调130—450元/吨，临储进口小麦下调110—410元/吨。

9月3日，国家跨省移库小麦拍卖计划销售10.46万吨，成交9.88万吨，成交率94.41%。9月4日，跨省移库小麦拍卖计划销售0.58万吨，成交0.27万吨，成交率45.81%。作为对比，8月23日举行的竞价销售仅成交456吨，成交率仅为0.43%。跨省移库小麦拍卖底价下调后，企业采购成本下降，加之近期面粉企业补库需求较高，积极参与竞拍，拍卖成交率大幅提升。

9月4日进口麦拍卖计划销售2013年美2号软红冬麦157.67万吨，成交0.07万吨，成交率0.04%。由于临储进口小麦调整后的拍卖底价要到9月13日执行，因此本次拍卖成交变化情况不大。

麦价已处阶段高位，后市再涨空间受限

8月中下旬以来，主产区小麦价格受需求回暖、市场质优小麦流通数量偏少的双重支撑开启了上涨之旅，目前已持续了一个多月时间。监测显示，据了解，当前华北地区小麦价格已较8月初上涨70元/吨左右，苏皖地区上涨了80元/吨左右。由于目前的价格已基本涨至阶段性的高位，预计后期价格再涨动能不足、空间受限。

一是国内小麦市场供需并不缺粮。从中长期市场来看，国家粮油信息中心9月份预计，2018/19年度全国小麦新增供应量13865万吨，消费总量为12820万吨，2018/19年度全国小麦供求结余量仍为1044万吨。从阶段市场来看，近来新玉米即将上市，为了给玉米收购腾出资金与仓容，贸易商大多加快了小麦出货速度。同时，集中收购结束后，国家最低收购价小麦亦将会恢复拍卖，市场的供给将会维持充足。

二是制粉企业难以承受过高的麦价。受产能过剩、市场竞争激烈的制约，我国小麦面粉市场“麦强面弱”的矛盾相当突出。尤其是随着近期小麦价格的不断走高，再加之麸皮价格跌跌不休，制粉企业的经营压力增大。如果后期小麦价格继续持续上涨，企业加工成本利润失衡加剧，制粉企业在难以承受过高小麦价格的同时，势必会减少阶段性备货数量，影响企业的采购心理。

三是政策预期对市场体现利空。近来国家对跨省移库小麦及临储进口小麦销售底价再度下调，说明国家小麦“去库存”态度坚决，信号明朗。当前诸多市场人士认为，后期国家临储小麦拍卖重启之后拍卖底价仍有再次下调的可能性。同时，2019年小麦最低收购价收购政策也将在9月底10月初公布，在加快推进粮食市场化改革的大环境下，预计对市场的预期也难以体现利好。