进入10月，美团点评在资本市场迎来里程碑式的市值增长，站在5000亿港元之上了，按美元计算，超过630亿美元！由此，美团点评成功跻身中国互联网行业三大巨头行列，仅次于阿里巴巴和腾讯。
值得关注的是，就今年资本市场累计涨幅来看，美团点评成为“超级黑马”。年初，美团点评开盘价43.6港元，如今股价已高达90.45港元。截至10月16日，美团点评2019年累计上涨106.04%！相对而言，拼多多累积上涨51.25%，京东累积上涨48.11%，阿里巴巴累积上涨27.87%，网易累计上涨22.79%，腾讯控股累计上涨5.71%……美团点评今年究竟经历了什么？它凭什么成为中国互联网的三巨头之一？这种向好的状态能持续多久？
5000亿的价值线
美团点评，2018年9月20日香港上市，但在资本市场，尚无法找到可以参考的样本。
早年，如果向海外资本市场介绍美团点评，可能这样描述：中国的Yelp+Groupon+Opentable+Tripadvisor；之后要描述的话，可能是这样：中国的“Yelp+ OpenTable + GrubHub + Fandango + Tripadvisor + booking”……如何给美团点评估值，就变成一个复杂的问题。但市场上总有聪明的投资者，他们这样算了一笔账。
按美团点评的三块主要业务：餐饮外卖、到店和酒旅、创新业务，分别进行估值。
首先，餐饮外卖，这块业务可以参考饿了么口碑。
今年年初，完成来自阿里、软银等30亿美元融资，估值大约250亿-300亿美元。
按今年3月中国互联网监测权威机构&数据平台DCCI发布的《网络外卖服务市场发展研究报告》，美团外卖市场份额达到64.1%，饿了么和饿了么星选市场份额累积33.7%。
如果简单按市场份额比例进行估值计算，美团点评餐饮外卖的估值大约在475亿-570亿美元。
其次，到店和酒旅业务，这块业务可以参考中国的携程公司。
今年第二季度，美团点评的到店和酒旅业务收入52亿元人民币，同期，携程营收为87亿元。
也就是说，美团点评的到店和酒旅业务相当于携程的59.8%，如果简单的按这个比例计算估值，携程的市值大约180亿美元，那美团点评的到店和酒旅业务估值108亿美元。
最后，创新业务及其他。这块业务包括美团单车、网约车、生鲜零售、美团闪购、美团买菜等新业务。
今年上半年这块业务整体是亏损的，但值得关注的是，第二季度，创新业务及其他的收入达到46.1亿元，毛利达到4.2亿元，这相比2018年第二季度毛利亏损19亿，已大大得到改善。
美团点评的单车和网约车业务，可简单的对比哈啰出行，根据9月消息，哈啰估值大约40-50亿美元。
考虑到其他亏损业务，我们就粗略的将美团创新业务板块做一个比较保守的估值，比如30亿美元。
以上， 从餐饮外卖、到店酒旅、创新业务的对照估值，美团点评的总估值在613亿-708亿美元。由此，我们能看到美团点评的一条价值线，当下，美团点评站在5000亿港元（630亿美元）之上的市值，基本处于合理范围。而从未来看，美团点评持续发展的背后，恐怕还要看它的思维和方法论。
美团启示录
思维、方法论、价值观……这些看上去很虚的东西，实际上对一家企业的持续发展起着关键作用，就像人的灵魂一样，看不见却独一无二。
美团点评今年以来的资本市场上涨，背后可以看作是一部具有普世价值的启示录。
“像原始人一样行动，像战略家一样思考。”这是法国著名并购公司PAI掌门人莱昂内尔·津苏的座右铭。持续的学习、持续的思考，这是外界评价王兴最大的特点。此前，王兴也曾经说：CEO 要做很多很多的事情，但是其中有一项非常要的就是修身，要吾日三省吾身，不停地反省，不停地学习，不停地想办法提升。
投资人徐新这样评价王兴：他就是一台深度学习的机器，特别能够苦钻市场。2019年，王兴曾在一次内部讲话中特别提到“Think”的战略意义，他举例了几家公司的案例：拥有百年历史的IBM、市值超过8000亿美元的亚马逊、中国的华为等。这些值得尊敬的公司，都把“思考”放在最重要、甚至战略的位置。原IBM（后来属于联想）的ThinkPad，曾经是笔记本电脑第一品牌。因为IBM公司在做笔记本电脑之前，在公司便签上面就印了“Think”。便签本来叫NotePad，印了Think就叫做ThinkPad。
IBM的小沃森认为当时新时代的关键是知识，虽然能做的事情很多，但决定性的是你是否能思考。因此需要全员去尽量想办法思考，他们通过各种方式督促大家去Think，以至于在各种牌子、便签上放Think的提醒。因为有IBM的Think，才有苹果后来的广告——Think Different。
而亚马逊是强调“写下来”，“写”会强迫你或者说是辅助你去思考。你可能想得很多，但是未必想到结果出来，或想到条理，没办法外化。在王兴看来，亚马逊强调写，是对IBM强调思考的继承，又是升华。同时，中国的华为公司有“四砍”：砍掉高层手脚、砍掉中层屁股、砍掉基层头脑、砍掉全身赘肉。砍掉高层手脚，砍掉手脚之后能做什么事情呢，最重要的是思考。实际上，美团点评从最初团购、到餐饮外卖、到店酒旅、创新业务，围绕用户，没有边界，一个重要的内在驱动力是独立思考，没有人云亦云。
王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者，是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一，这或许也是美团不断越过山丘，获得更大成功的原因。
22年前（1997年），亚马逊创始人贝索斯写的第一封致股东信，提到：一切围绕长期价值展开。不遗余力关注用户，持续面向长期做出决策， 而不是短期的股票收益。
2005年，亚马逊推出了Prime会员服务，针对买家提供以免费物流服务为起点和核心的增值服务。招商证券的一份深度报告认为，亚马逊的Prime会员制是创始人贝索斯“长期主义”最完美的诠释。因为会员制初期必然亏钱，一方面快速免费的配送服务在十年前十分稀缺，而且当时亚马逊物流体系尚处于成长阶段，成本较当时仅79美元的年费是偏高的；另一方面，Prime会员用户需要培养，且初期Prime会员使用者往往是亚马逊的核心用户，一年多次复购很容易覆盖年费成本。
不过，亚马逊坚持这种长期主义的结果是：根据Feedvisor的市场调查数据，超过50%的Prime会员每周访问亚马逊至少2次，是非Prime会员的3倍；其中每天访问亚马逊网站的Prime会员占比达18%。2018年美团点评IPO时，王兴在港交所现场发言中，不仅致敬了乔布斯，更强调上市后需要耐心，要能“长期有耐心”。在王兴看来，上市并不意味着耐心的结束，而是真正考验耐心的开始。上市本身从来不是目标，只是公司成长过程中的一个里程碑。资本市场会有起伏，大家不需要太多关心短期的股价涨跌，而要时时刻刻致力于把自己的工作做好，为客户创造更大价值。长期来看，美团点评所创造的价值最终会体现在股价上。
雪球会越滚越大
当下美团点评超过5000亿港元的市值，跻身中国互联网三大巨头名单，某种意义上，实际上是美团点评“长期主义”的阶段性胜利。美团点评，这家有着将近10年历史的公司，从后来者到领头羊，中间经历各类残酷的竞争，从当年杀出千年团购、后来外卖从三国鼎立到两家争夺，之后介入酒旅业务，拓展网约车等创新业务等，竞争从来不会停止，甚至一直是惨烈的。
但未来要成为百年企业，在王兴看来，必须具备长期主义思维。即使是靠资本市场投资赚钱的股神巴菲特，其最大的秘诀也是，看准公司，长期持有，享受时间和复利的价值。日本软银集团的孙正义，甚至制定了一个300年的超级长期规划。尽管近期遭遇质疑，关键是要有长期主义的思维。
高瓴资本的张磊这样说王兴：王兴是有大格局的人，长期看好美团。
在著名产品人梁宁的分析中，王兴领导的美团，至少完成了五次以上的后发先至。团购、电影票、酒店、外卖、景区门票这些业务他都不是第一个做的，但是至少在这五个领域里，他连续做到了后发先至。老兵碰巧碰上新大陆，这概率太低了。IPO之前，美团点评就确定“Food+Platform”了总体战略，通过高频、大规模的食品餐饮需求，带来流量和用户，然后将其交叉销售给其他大规模服务，形成大平台。在外卖业务市场，数据显示，中国约有8.5亿城市人口，假设每人平均每天三餐饮食，则全国每天共计25亿餐次，但目前市场上两个主要外卖公司仅有不到2%的渗透率，还有非常大的成长空间。美团点评同时计划继续在多领域进行投资，例如供给侧运营，进一步提高配送能力，推动行业增长。接下来，5G以及人工智能技术的发展，这些都为新格局的发展和形成提供了新的空间和机遇。比如无人配送外卖，可能2年内就会相对普及。今年上海人工智能大会期间，美团首席科学家、无人配送总经理夏华夏预计，最悲观的估计，5年内无人配送外卖可以大规模展开。届时，美团点评的成本结构、配送效率等都因此发生结构性改变，其他业务也可能因为技术的推进，而发生巨大变化。未来的格局将是怎样？尽管变化越来越快、不确定性越来越多，但就像亚马逊贝索斯说的，相比“未来十年，会有什么样的变化”，其实“未来十年，什么是不变”这个问题的答案，更有意义！备注：文中部分图片来自William Kurelek的作品，他的作品有格局有细节，耐看，充满趣味。
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