片仔癀：当之无愧的“药中茅台”，片仔癀比云南白药强在哪里？
片仔癀号称药中茅台，如果说要在医药股中选一只可以终身珍藏的股票，那便非片仔癀莫属。据考证，片仔癀秘方最早可追溯到明朝末年，历久弥新，历经300多年现在仍然被世人所认可。
片仔癀是中华国宝名药，也是国家绝密级配方，不仅配方绝密，制作工艺也是国家绝密，保密期限为永久。目前，中国只有两家拥有国家绝密配方，一个是云南白药，另一个就是片仔癀。这相当于国家发了一张有永久使用期限的特许牌照，是一条固若金汤的专利护城河。
但贝壳投研（ID:Beiketouyan）从两者近几年的表现看，片仔癀要明显优于云南白药，规模体量较小的片仔癀却撑起了比云南白药更高的市值，这是何原因？
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片仔癀在治疗肝病方面
有着独特疗效
片仔癀是一种肝病用药，主要适用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮等，医用和保健功能都具备。目前我国成人脂肪肝患病率已达12.5%-35.4%，成为我国第一大肝脏类疾病，而片仔癀在治疗肝病方面有着自己的独特疗效。
片仔癀良好的药效与它的成份有很大关系，根据说明书，它的成份中含有牛黄、麝香、三七、蛇胆诸多名贵中药材，其中麝香、蛇胆还因为稀缺性受国家管控，需按国家有关规定组织采购。
去年12月份，片仔癀的PZH2108片获批开展临床试验，这已是片仔癀股票(600436)第二个取得临床批件的化学1类新药，该药品主要用于治疗癌性疼痛。此前，2020年8月份，片仔癀PZH2111片也获得了开展临床试验的审批，适应症为治疗肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤。而随着获批适应症的增多，片仔癀仍有望进一步打开市场空间。
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产品销量下降也阻挡不了
片仔癀的业绩高增长
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“提价”彰显了
片仔癀的护城河
提价不仅使片仔癀的业绩增长，还巩固了企业的护城河。能在提价的情况下，仍然维持刚需属性的，除了茅台恐怕便只有片仔癀了，这是他们特有的经济壁垒。
数据显示，近几年片仔癀的净资产收益率持续上涨，虽然比不上贵州茅台的盈利能力，但通过比较便可以知道，片仔癀是当之无愧的“药中茅台”。云南白药、同仁堂等中药企业，他们的roe实际是呈下滑趋势。
由杜邦分析可知，片仔癀roe上涨的原因有多个，包括净利率持持续增长以及总资产利用率也有所提高。这一方面离不开片仔癀系列产品的突出表现，另一方面则受益于企业较强的业务拓展能力。
近几年，除了医药工业和医药商业业务外，片仔癀的日用品、化妆品业务规模也在不断扩大。片仔癀觊觎化妆品领域为时已久，1981年就推出了皇后牌片仔癀珍珠膏，而后2014年提出了“一核两翼”发展战略，正式提出加强片仔癀在化妆品、日化品领域的拓展。
现如今，日用品、化妆品业务成本片仔癀增速最快的一项业务，截至2019年，此业务规模已达到6.35亿元，初具规模优势。
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总结
总的来看，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为片仔癀拥有固若金汤的专利护城河，定价权构成了片仔癀的经济壁垒，细比较来看，片仔癀的产品优势甚至要优于云南白药，这或许就是两者之间的根本差别。
而现在，片仔癀的业务拓展顺利，加上体量较小，它的成长能力也远高于云南白药。或许经过十年之后片仔癀并不能长成云南白药这样的参天大树，但至少现在来看，片仔癀未来的路仍然很宽！（ty005）
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