11月3日第271次GDT招标结果：黄油猛涨，奶粉震荡

在11月3日第271次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、奶酪价格走势预测的投票，投票结果如下：

全脂奶粉：21%的投票预计上涨，23%预计平稳，56%预计下跌；

脱脂奶粉：29%的投票预计上涨，28%预计平稳，43%预计下跌；

黄油：38%的投票预计上涨，35%预计平稳，26%预计下跌；

奶酪：39%的投票预计上涨，33%预计平稳，28%预计下跌；

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拍卖综述

2020年12月-2021年5月发货，生产企业投放环比微增，同比大幅度减少；拍卖小跌2.0%，均价3096美元；成交35418吨，成交小涨2.2%；参与户数161户，价跌量涨，人气继续下浮。

各品种平均涨跌幅：

271次GDT主要买家成交比例：

中国大陆的购买比例维持了6成以上购买份额，在全脂脱脂黄油上继续大幅度领先；而东南亚在奶酪购买上占比最高，但总体萎缩份额；中东和非洲份额增长。

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主要品种拍卖结果

11月3日招标结果：20年12月到21年5月发货：

黄油由于供应大幅度萎缩而引发市场期待，价格继续上涨。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.9）：

各主要品种均维持期现正向毛利状态，支撑了市场购买力。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：投放稳定，比往年有所减少，消费平稳，总体比较黄油略有优势，可继续逐步购买。

2. 黄 油：市场陆续到货现货饥渴缓解，但总体生产方减少投放引发市场对未来供应担忧而拉升了价格，鉴于欧美疫情的二次反弹对西方餐饮业的打击，国际乳脂市场可能会有新的波动，不建议追涨

3. 切达奶酪：全球餐饮业由于疫情低迷，导致国际买家减少，但总体较低的价格和未来可能萎缩的供应，使得目前的价格还是有吸引力的，建议进场。

4. 阿拉乳糖：其他市场继续回调，总体不看好。

5. 脱脂奶粉：一方面总体价位远高于全球其他区域，另一方面该工艺路线盈利不佳，也使得生产方会减少未来的产量。但考虑到新西兰的产品品牌溢价和流动性，再跌可介入。

7. 全脂奶粉：现货市场旺季不旺，导致对未来行情看淡，但总体偏高奶价仍然会支撑基础需求，逢跌可买入。

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综述

本周期货市场欧美均表现不佳，疫情再起使得市场失去信心。

国内气温继续回落，非合同奶价继续保持高位，基本处于6.5元以上位置。

国内现货成交方面，到货持续及生产需求不旺，导致奶粉销售平淡；而进入旺季的黄油产品则是销售较好，总体下半年到货较少。部分奶酪品种稀缺，整体市场供销两旺。

未来机会方面，全脂奶粉、脱脂奶粉都处于目前比较微妙的价位，不过全脂奶粉更取决于国内的奶价，而脱脂奶粉则是要看欧美的最终疫情表现。