新动力注入公司！
我们很久没有聊白酒了，去年白酒被资本推上了一个新高度，MT都被调侃为科技股了，而今年第一梯队的白酒公司估值反而是在走下坡路，最近一直徘徊在40-50倍左右，MT昨天跌至了今年以来的最低位。反而第二和第三梯队的那些公司拿到了接力棒，估值一路往上，比如第二梯队的山西汾酒，估值到了100倍，而第三梯队，也就是今天要聊的主角，舍得酒业，估值也已经上了70多倍了。
从股价走势方面也是如此，我们在去年的白酒课中，把所有的白酒上市公司分成了3个梯队。第一梯队是净利润超过100亿元的白酒企业，共有两家，分别是茅台和五粮液；第二梯队是净利润以十亿为单位的白酒企业，包括洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、口子窖和今世缘这六家；第三梯队是净利润小于10亿元的白酒企业，有迎驾贡酒、水井坊、顺鑫农业、舍得酒业、伊力特、老白干、酒鬼酒、金徽酒、皇台酒、金种子酒等。当然还有快上市的一些白酒企业，以后找机会我们会再更新重做一下白酒行业课。
回到主题，公司的基本面一直在变化的，上述的排名顺序也会随时变动，就比如舍得酒业，今年一季度归母净利润达到了3个亿，同比增长1,031%，所以今年突破10亿也是很有可能的，股价从去年10月一路攀升，快接近10倍了。
行业层面就不多聊了，老裘还是维持行业课里的观点不变，即强者恒强，白酒整个行业仍处于一个上升阶段。我们一般以3年为一个周期的发展过程中，次高端及以上（高端、次高端）的白酒扩容速度将领跑白酒产业，次高端及以上产品持续升级，2016年以来，龙头飞天茅台批价开启上行通道，自上而下带动五粮液、国窖批价上行，进而打开下方次高端白酒市场空间，次高端地方龙头酒企随之进入快速发展期；其次是消费升级，带动了次高端及以上的白酒扩容，消费升级的效果明显，让这些企业更注重营销策略，比如水井坊依靠区域拓展、核心门店增长和终端门店促销力度加码带来业绩的提升。
重点聊聊舍得的近况吧，毕竟过去一年公司的变动也引起了不少关注。舍得酒的前身为沱牌曲酒，始于西汉，被称为“中国名酒”和“川酒六朵金花”之一，是川酒浓香型的重要代表。舍得酒业成立于1996年，主要拥有“舍得”和“沱牌”两大品牌。
2016年公司被天洋收购，成功改制后通过精简产品结构和股权激励等措施，坚持“舍得”定位次高端市场，“沱牌”聚焦大众酒市场的战略，推动公司盈利能力大幅提升。2018年，公司更名为“舍得酒业”，确立“舍得”的核心地位。2020年9月，因天洋占款等问题，于2021年1月，公司发布权益变动报告书，2020年12月31日豫园股份通过公开拍卖竞标，以45.3亿的价格成功竞得天洋控股持有的四川沱牌舍得集团有限公司70%的股权。至此，豫园股份成功获得了舍得酒业的实际控制权。复星正式入主公司，舍得团队重新扬帆起航。舍得最新的股权结构如下：
管理层变更后，由张树平接任新任董事长，蒲吉洲接任副董事长兼总经理，新管理层也会继续坚持 “三承诺，三不变”，承诺尽快解决资金占用问题，承诺维护好生产经营稳定，承诺继续将沱牌和舍得双品牌做大做强；核心战略不变，
经营目标不变，供应商和经销商的合作政策都继续维持不变。不得不说，复星入主后，市场还是非常看好公司未来的发展，从股价上就能明显感觉出。
其实复星已经是第二次对沱牌舍得进行收购，第一次没有竞争过天洋，后来天洋入住沱牌舍后得当时大刀阔斧地进行改革，有的说立竿见影，但最后发现出了很多的问题，最终天洋出局或多或少都有些关系。
公司派驻四位董事，分别代表了财务、人事、综合管理及合规方面，主要在战略方面提供支持，不会在具体的经营管理上插手。不会干预企业日常运作，天洋时期合规及风控问题不会再出现。主要是求“稳”，稳住公司整个团队，第二则是稳住经销商，复星称至少两年内不会做重大调整，并没有天洋当时的口号：三年要到100亿，没有提类似的口号。
今年是公司落地老酒战略的第一年，老酒是舍得的相对优势所在，香型多元化与老酒风潮是两个趋势，老酒热可能也是香型热之后的第二个热点，公司的策略是通过老酒提升产品价格，提升舍得的销售规模。以老酒为掩护，提升舍得本品的价格体系、提升经销商的渠道利润。
第二，提升互联网营销的作用，拓宽渠道接触消费群体的广度。
第三，发力超高端，比如吞之乎，舍得是浓香的标杆，尽可能地向高端第一梯队靠拢，通过高端拉动中低端的价格体系。20年前舍得曾是第一梯队，但现在公司要发力高端，重回第一梯队。
第四，坚持双品牌战略，尤其是对沱牌系列的恢复。公司表示一定要增加经销商的盈利能力，加大了费用投入，经销商对此很欢迎，所以今年公司的经销商新增幅度很大，也是公司业绩的主要来源。7月13日，公司也披露了二季度业绩预告，上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为71,000万元到75,000万元，与上年同期相比增加54,580万元到58,580万元，同比增长332.4%到356.8%。
从整个上半年也可以看到，公司实行的战略是清晰的，效果也是不错的。但公司还是很“低调”，认为由于去年基数较低，还有一个则是刚才提到的次高端消费的恢复所致。
公司未来在高端方面的规划主要先把大众价位及次高端做扎实。主打次高端，用超高端来塑造形象，在次高端达到一定规模后再考虑超高端。
最后说下舍得内部的激励和管理，以及渠道和销售团队方面的规划。刚才也提到了，渠道直接关系着公司的销量，原来是传统渠道。但从去年以来，公司大开通路，从线上渠道到线下渠道，发展速度非常快，线上为线下赋能，而线下渠道从传统的批发零售外，包括VIP渠道都有开展，控股股东复星也是一个非常好的渠道，公司也已建立了非常良好的合作关系，比如文旅的合作。
所以公司现在的渠道打法是广开渠道，核心市场渠道配备了专门的团队和人员来跟进。复星进入后，尤其是在公司的管理理念方面提升较多，另外，公司也表示，复星是大树，给了公司许多潜在的机会。比如复星浙江团队来公司拜访，带来了大量的浙江地区合作企业，公司就顺势把浙江纳入了重点市场（之前浙江是没有做过的）等，类似的机遇相信未来还会有很多。
最后，我们看分析下舍得的二季度情况，一季度实际的归母净利润3亿元，上半年度预告归母净利润为7.1到7.5亿元，那二季度实际归母在4.1-4.5亿元之间，环比也上涨了37%左右，相当惊人。
另外，公司的盈利能力也有一定提升，不知二季度能否持续：
提示：公司近期估值已经较高了，且开始有所回调，大家警惕风险！