定投指数基金的常见问题（四）

做为投资新手，在进行基金定投时，经常会遇到各种问题。我就把朋友们咨询的比较多的问题进行了整理，今天解答两个问题如下。

一、定投多久才能开始赢利？

定投指数基金是不是需要很久才能赚到钱呢？大概定投多久能开始赢利呢？这个问题很多朋友非常关心。

过去几年，基本上每年都有低估的产品出现。每年定投的收益都不错。基本都是从定投低估产品开始到赢利，都不到1年时间。最长的话，是定投两年多开始赢利。比如2012—2014年是A股史上最大的一次熊市，这次熊市要定投两年多才开始赢利，但大多数都不需要这么长时间。

坚持定投， 大概率在未来1~3年开始赢利。通常1年多就开始赢利。因为指数基金的波动有一定范围，但指数基金背后公司的盈利是长期增长的。其实这些道理，大部分朋友也都明白，真正难的是坚持定投。

就像锻炼，刚开始的那段时间浑身肌肉酸痛，但是只要咬牙坚持渡过了这段时间，之后就轻松了。

定投也是如此。开始经历熊市的时候，是比较难受的。只要坚持完一轮牛熊市，之后的长期投资就没有太大的障碍了。从知识到经验，再到心理素质，就真正成熟了。

耐心， 是投资者最好的美德。

二、有没有完美的“高抛低吸”投资方法？

有没有更好的牛市卖出方法？是不是存在一种完美的卖出方法，能够让我们每次获得上涨的收益，还能够完美地避开之后的下跌呢？

先泼一盆冷水哈！不存在这样的方法。

我们平时说的指数基金，是一种股票基金。指数基金不管什么时候，基本都会持有90%以上的股票仓位。混合基金则是股票和债券都有。像偏股型混合基金，主要是投资股票，不过它的股票仓位最低可以到50%。换句话说，如混合基金的基金经理觉得股市有风险，可以主动把股票仓位降下来。目前国内有500多只偏股型混合基金。

混合基金的基金经理的从业要求大多是国外金融学硕士或者博士，有多年从业经历，他们无论是在知识储备还是投资经验方面，都是所有投资者中万里挑一的（国内有3亿多投资者，而公募基金的基金经理人数只在万人级别，绝对的万里挑一）。

他们只要在牛市高位的时候，下调混合基金的股票仓位，从股票换到债券，就可以保住之前牛市的收益、避开之后的股灾不仅基金净值收益好，自己也可以获得更高的业绩提成和奖金。但是很遗憾，从混合基金的整体表现上来看，这些混合基金几乎都没有减仓股票。也就是说，这些顶尖级的投资高手也没能精准地判断牛市拐点。

如果真的存在这么一种能精准判断牛市拐点又长期有效的方法，并且可以通过学习获得，那么这些基金经理绝对有动力、有条件去学习并实践的。不过从事实上来看，这样的方法并不存在。

股市的短期走势是无法预测的。但是股市的长期走势是有迹可循的，原因在于股市的复利效应。股票资产是有复利的。公司每年会把盈利的一部分再投入生产，以便来年产生更多的盈利，也会将盈利的一部分以现金分红的形式发放给股东。这都会推动股市整体上涨。所以我们看到，股市指数整体是上涨的。美股百年里上涨了200多倍，港股53年里上涨了600倍，A股从1991年至今也上涨了30多倍。

估值低并不意味着短期会上涨，但是估值越低，3~5年以上的收益就会越高。这个理论得到了许多投资大师的印证。

1、格雷厄姆等人的研究表明，在低市盈率的时候投资，能带来更好的收益。

2、1991年美国基金经理迈克尔· 奥希金斯提出的“狗股理论”表明，股息率越高，长期收益率越高。

3、 1992年尤金· 法玛等人的研究表明，低市净率也能获得高收益。

这些大师的投资结论，无一例外都是建立在几年甚至十几年以上的时间跨度上的。低估值投资也是一个长期坚持才能体现出效果的策略，并不是短期里的预测指标。

总之，股市短期走势无法预测，但直到今天仍然有很多投资者不相信这一点，试图寻找完美的“高抛低吸”的短线技巧。不过股市的长期走势有迹可循，特别是3~5年或5年以上的收益，跟估值有很强的相关性。买入估值越低，长期收益越高。