All in酒基？还是核心 卫星策略来一个
「全仓买鹏华酒指数行不行」，有朋友被茅台带领白酒股一枝独秀 「一酱功成万骨枯」 的行情给刺激了，打算 allin 追踪中证酒指数的基金产品。
「使不得！」，我连忙劝阻。
在我看来，哪怕是资深投资者，全仓一个行业基金，都是高危的事情，更不要说对于基金小白。
在我看来，鹏华酒基金作为一个做多酒行业的利器，是值得在投资组合中持有的，但是要控制比例。
对普通投资者而言，采用 「核心 + 卫星」 的策略，用一个绩优的全市场基金作为「核心」，搭配 2-3 个长期看好的行业 / 主题基金作为「卫星」，才是稳健之道。
核心要选全市场基金
「核心 + 卫星」 策略单说理论，比较枯燥，且让我们从一个例子入手。
且让我们从鹏华酒指数开始扩展，就以鹏华旗下的基金来作为示范 (为何用单一公司的产品，后文会另有详细说明)，我们可以以鹏华匠心精选(009570) 作为核心，比如说配置 60% 的权重。
核心基金，应当是一个全市场基金，行业上可以有选择，但是不适宜过分押重注在某个行业——以免变成准行业基金。
从鹏华匠心精选的十大重仓股来看，涉及互联网、白酒、金融、化学、生物，行业还算是均衡的。
当然，在 2021 年，不仅要考虑行业的均衡，还要考虑 A 股与港股的均衡。毕竟 2021 年普遍被认为是港股炙手可热的一年 (开年迄今的行情也确是如此)，在选择核心的全市场基金时，对于港股有足够侧重的基金显然应当是首选。
鹏华匠心精选是鹏华王牌基金经理王宗合在 2020 年发行的一只新基金，相比其管理的两只金牛基金鹏华消费优选、鹏华养老产业，特点在于更偏重港股科技股。从上表可以看到，十大权重股的前五名中，有 3 个港股科技股，此外第九大重仓股药明生物，也是港股。
卫星策略侧重补缺及加强
有鹏华匠心精选作为核心，接下来要考虑的就是以行业 / 主题基本来作为卫星策略，对整个组合进行补缺与加强。
比如对于一开始想全仓酒指数的朋友，鹏华匠心精选显然 「酒味」 不足。
毕竟，十大权重股中虽然有 4 只白酒股，但是山西汾酒和古井贡酒比重都不低，四只加起来也才 21.05% 的权重。
如果觉得 「酒味」 不足，那么很简单的方法就是在 「卫星」 策略里面加一个酒的行业基金，这对于坐拥纯酒指数的鹏华也算是得天独厚了。
在纯酒的行业指数上，比如给 10% 的权重，算上鹏华匠心精选持有的白酒股，合计比重也不低了。
当然，在笔者看来，相比 「酒味」 不浓，其实鹏华匠心精选 「药味」 弱才是关键。而无论是 2020 年这特殊的一年，还是过往十几年的历史，都证明了大医药的持有价值。
所以不妨卫星策略中再加一个鹏华医药科技 (001230)，30% 的权重，医疗和制药的龙头股一网打尽。
从鹏华医药科技的历史表现来看，现任基金经理金笑非，从 2016 年 6 月 24 日开始与梁浩担任双基金经理，从 2017 年 7 月 29 日开始独自掌管，这几年可谓是相当的牛。
这样就有了一个基本的核心 + 卫星的 1+2 组合。这样的组合，相当于以互联网 + 酒 + 医药三大核心赛道为主，再辅助一些其他行业的分布。
更多均衡唾手可及
一千个人眼中，有一千个人的 2021 年。
如果在互联网 + 酒 + 医药之外，你还想添加更多多元化的行业，那么其实也很简单。
比如我们觉得鹏华匠心精选单单一个中国平安作为十大权重股对金融的覆盖还太少，那么不妨加入鹏华香港银行 (501025)，考虑到即使估值最接近的招商银行 A 股依然比 H 股有 5% 不到的溢价，而邮储银行、工商银行、建设银行等权重股的 A 股更是 20-30% 乃至更多的溢价，加入以 H 股银行股为主的鹏华香港银行 (501025)，显然可以让组合更有价值投资的防守性。
如果希望对冲地缘政治的不确定性和宏观经济的波动，那么军工显然又是一个良好的对冲品种，尤其是在近期持续大跌之后。这时，鹏华国防 (160630) 就有用武之地了。
这样我们可以适度降低 「喝酒吃药」 的比重，为银行和军工留下空间。
这样的组合，如果 2021 年继续互联网 + 酒 + 医药三大赛道，那么前三个主力品种依然会有不错的表现，尤其是鹏华匠心精选和鹏华医药科技都是优秀的主动型基金。
从且慢提供的基金相关系数表可以看到，香港银行和国防两个行业，与其他的品种相关系数都比较低，尤其是香港银行甚至与作为核心的鹏华匠心精选有轻微的负相关，这显然对于降低基金组合的波动，是极为有利的。
如果未来 A 股和港股出现一定的风格轮动，那么银行和军工可以对三大赛道提供一定的对冲，降低波动。
当然，「均衡」，不仅仅体现在卫星策略提供的分散。
文章开始的时候就提过，这个核心 + 卫星的策略，选取的都是鹏华的基金。当持有的基金都是一个基金公司的，「基金转换」 就能发挥力量了。
对于一个基金组合，在确定初始比率后，后期一个重要的工作就是 「动态平衡」。哪个品类涨得太多了，可以适度换仓至其他的组合中品种。
但传统的操作，需要基金持有人赎回再申购，当中就会有持仓空窗期。但是同一家基金公司的基金，就可以通过基金转换无缝衔接，而且费率上还有优惠。