简化估值

牛年开年后五个交易日，每天都在遭受毒打中度过，并且创下单日最大亏损额，五个交易日总亏损已经接近30%（前几天有大比例融资），重仓股也从高点跌了23%，不可谓不惨烈。

从2013年5月份正式入市，到今天接近8年的时间，几乎一直满仓，遭受过太多次高点回撤超过30%的市场毒打。2015年的三次股灾、2016年的熔断、2018年的熊市，基本都是满仓扛下来。最近一次毒打，是重仓股从去年7月底的高点下跌，一直调整到11月中旬才见底，最大跌幅也超过30%。即使如此，所幸还是顽强地活着，原因是之前虽然买的是垃圾股，但我基本没有杠杆，死扛下来也就是利润回撤，然后通过各种换股操作，又晃悠悠新高了。

这一次的重仓扛毒打，则是主动选择，原因是太看好自己的持仓，反复计算检视它的合理价值与当前市值之间是不是有很大的泡沫，结论是确实没有太大泡沫，虽然年前短期涨得太快，调整是在所难免，但涨得快并不是应该减仓的逻辑，所以就扛下来了。因为自问逃顶抄底确实是自己做不到的高难度动作，那就接受市场和股票本身的调整需求，躺平装死抱头挨打，静静养伤，继续健身看书追剧的生活，等业绩数据持续证实后又是一条好汉。

五个交易日被市场没收4000多个，说不心疼估计都不信，但确实没有太多心疼，睡眠也没受影响，甚至今天早上一觉睡到九点半过才醒来。本来之前的预期也就是十年十倍，就算五个交易日回去了这么多，本年的预期收益也接近完成，如果没有出现崩盘似的系统性风险，年底市场再给发一颗糖吃的可能性还是很大。

在这里记录一个前两天新学到的一个长期持续增长公司（通常预估7-10年持续增长即可）的简化估值公式，是格雷厄姆创立的。

格雷厄姆持续增长型公司的合理pe倍数为：2*未来七到十年的复合增速+8.5。

根据这个公式，假设高端白酒茅五沪年15%增长率的话，合理pe倍数在38.5倍，茅台的超级品牌力溢价算上，40-60倍其实都很合理（当然熊市可能杀一半牛市可能高一倍），何以一堆人口诛笔伐喊泡沫（虽然我一直没买茅五沪）。并不是市盈率低的股票就是低估，市盈率高的股票就是高估。

根据这个公式算了下本人的重仓股，未来十年复合增速在30%左右，合理pe倍数为68.5倍，按照熊市杀四成也该在40倍左右（事实上2015年到现在它的最低估值没有跌破过30倍，去年基本面还因为政策加持有了本质飞跃，业绩从去年下半年开始爆发且可见的未来在持续爆发中，现金流极好，公司在行业中占有绝对优势地位），而现价在今年预期业绩是40倍，明年30倍。我为什么要慌呢？我卖了它去干嘛呢？反正自己对周期股看不懂，银行地产没信仰，空仓又是不可能的，入市就没有空仓或者轻仓过。

如果这样的公司我拿着都睡不着觉或者拿三年还亏钱，那也认栽了。

另外，再次审视自己的当前情况：未来1-2年要用的钱已经躺在银行卡里，还有个混手痒的短线账户有足够资金供自己追涨杀跌，长线账户一年不打开看也不会对生活有半点影响。所以就这样吧。

继续重仓抱头挨打，躺平装死