油脂|| 美国农业部7月大豆供需报告前瞻
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7月12日周二晚USDA将公布7月份月度供需报告，届时将对美国和全球谷物/油籽供需数据进行最新调整，USDA本月不会公布基于田间调查基础之上的美国玉米大豆产量预测，而是会等到8月份报告再公布。由于本月报告是在6月30日季度谷物库存报告之后的首次供需报告，因此预计玉米、大豆、小麦的陈新作需求数据会根据季度库存报告进行相应的调整。
美国陈豆数据调整焦点主要集中在出口量上，因为陈豆出口仍保持强劲势头，据了解，过去八周陈豆平均周销量高达2260万蒲，是过去30余年同期销量最高水平的近一倍，不过同期实际装船量平均仅为710万蒲/周，低于达到USDA预测年度目标17.8亿蒲所需的平均周水平1000万蒲。近期陈豆出口强劲而装船缓慢使得已销售未装船陈豆数量达到历史同期最高水平，目前已销售未装船量为3.66亿蒲，几乎是30余年来同期最高水平1.86亿蒲的近一倍水平，这意味着市场担心南美出口下滑而积极采购陈豆，但如果南美出口未如期下滑，则大量陈豆会转移至2016/17年充装运。如果未来几周美国装船进度加快，则情况会发生变化，但目前来看，在近期装船缓慢情况下，预计本月USDA不会大幅上调陈豆出口量，但可能也会温和上调1000-2000万蒲。
压榨量方面，USDA此前报告显示5月份美豆压榨量为1.609亿蒲，低于预期的1.62亿蒲，但年比仍增3.1%，9-5月份大豆压榨总量14.38亿蒲，6-8月压榨量需要4.52亿蒲就可以完成USDA预期年度目标18.9亿蒲，这与去年同期的4.51亿蒲基本持平。在当前美国豆类产品出口销售保持强劲以及压榨利润高企的情况下，预计美国陈豆压榨量将会达到USDA预测目标甚至或略高于目标，目前预测压榨量会达到19亿蒲，较USDA预测略增1000万蒲。
据了解，6月1日美豆库存结果较市场预期大幅增加4100万蒲，为历史同期报告结果与预期对比相差幅度第二高水平，之前2003年6月1日库存结果比市场预期高4600万蒲，当年7月份USDA大幅下调了调整用量，由9300万下调至5700万蒲。USDA上月预测调整用量为3400万蒲，目前来看调整空间有限，但任何下调调整都会抵消其它需求的增加。目前我们预测美国2015/16年度大豆年终库存量为3.52亿蒲，相比USDA上月预测为3.7亿蒲，市场平均预期库存量为3.46亿蒲。
再来看一下新作大豆的情况，预计USDA本月不会对美豆亩产进行调整，相比玉米而言，大豆亩产调整的可能性更低，过去20年只有一年USDA在7月报告中对亩产进行了调整，即2012年亩产下调3.4蒲。USDA6月30日种植面积报告将面积上调140万英亩，如果亩产不做调整，则产量将增加7800万蒲，达到38.78亿蒲，高于6月预测的38亿蒲。
在新豆出口方面，近日巴西CONAB预测巴西大豆产量将略低于USDA预测的9700万吨，预测产量将降至9530万吨，阿根廷农业秘书处则称今年大豆减产幅度不象此前担忧那么严重，这些可能会使USDA本月维持新豆出口预测不变。另外，USDA农业参赞和中国国家粮油信息中心均预测中国2016/17年度大豆进口将低于USDA预测的8700万吨，这些因素可能会使USDA维持新豆出口量19亿蒲不变，不过我们认为出口会略调高至19.25亿蒲。压榨方面，目前来看USDA预测新豆压榨量年比增加2500万蒲还算合理，没有必要进行调整，相比去年压榨量为19.15亿蒲。
如果USDA下调美陈豆库存，同时按最新面积预测上调新豆产量7800万蒲，则在需求不做调整的情况下，美国2016/17年度大豆年终库存将增至3.2亿蒲，高于上月USDA预测的2.6亿蒲。市场平均预期库存量为2.79亿蒲，因为市场预期USDA会将新豆需求上调5000万蒲，我们认为这种预期过于乐观。（特约撰稿人：赵燕，文章来自农产品期货网独家原创）