白酒行业首份半年报拉响行业警报：水井坊营收、净利全面下滑
7月28日，白酒行业首份半年报出炉，水井坊（600779.SH）营收下降超5成，净利润下降近7成，或难以达成年营收及净利润与2019年基本持平的经营目标。
财务数据显示，2020年上半年，水井坊实现营业收入8.04亿元，同比减少52.41%；实现归属净利润1.03亿元，同比减少69.64%。
受业绩大降消息影响，水井坊股价7月28日开盘跌停。截至收盘，水井坊股价报收64.78元/股，下跌3.28%。
营收、净利润和经营现金流量全面下滑
财务数据显示，今年上半年，水井坊实现营业收入和净利润同步大幅下滑，且经营活动产生的现金流量净额也下滑超过140%。
来源：公司公告
分季度来看，水井坊二季度业绩下滑最为明显，2020年第二季度，该公司实现营业收入0.75亿元，同比下滑高达90.08%；实现归属净利润为亏损0.88亿元，下滑幅度超过170%。
根据中国酒业协会数据，2020 年1-5 月，白酒行业收入和净利增速分别下降5.1%、3.7%，其中4-5月收入和净利增速分别降 3.7%、31%。由此可见，水井坊各项业绩指标全面弱于行业平均水平。
中银证券认为，由于白酒渠道腾挪空间大，部分公司通过调节库存来平滑业绩波动，而部分公司报表则会真实体现疫情影响，因此2季度业绩可能出现较大分化。
对比2019年，当年水井坊营业收入35.39亿元，同比增长25.53%；归属净利润8.26亿元，同比增长42.6%。
对于收入和净利润出现较大比例下滑的原因，水井坊认为，2020年春节前，公司市场销售延续了 2019 年以来的良好发展势头，但突如其来的新冠肺炎疫情使得社交场景处于暂停状态，来往聚会活动受限，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。
招商证券报告认为，水井坊Q2毛利率下滑10.67个百分点至71.08%，主要系高端产品下滑较多所致，同时Q2返利增加对毛利率也有影响。费用方面，Q2销售费用率大幅上升126.37个百分点至161.04%，主要系公司二季度收入基数降低，另外公司围绕推动终端动销，包括加大终端门店线上销售力度、宴席费用投放增加，管理费用率同比上升81.2个百分点至90.74%，主要系公司数字化转型相关投入增加及相应的折旧摊销增加所致。
此外，上半年经营数据海显示，水井坊的中高档产品的营收均在下滑，从产品分类看，其高档系列上半年收入为7.8亿元，下滑幅度为51.4%。以天号陈、系列酒为主的中档系列收入下滑幅度为42%至2339.16万元。
2020年经营目标或难以达成
对于2020年经营目标，水井坊此前透露，争取今年营收及净利润与2019年基本持平，从上半年的情况来看，距离达成这一目标仍有不少距离。
不过，新时代证券报告认为，展望下半年，考虑消费进一步回暖叠加中秋国庆补偿性需求，水井坊全年仍有望完成持平目标。
据《财经涂鸦》了解，随着白酒行业增速放缓，行业的市场竞争在加剧，各大酒企纷纷加强渠道建设，各名酒品牌也越来越注重 300元—600元价格带，使得该版块竞争日趋激烈。
水井坊主营白酒产品的生产与销售。目前，该公司生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号是该公司的核心产品。
有业内分析人士指出，上半年的疫情的对消费行业冲击显著，而白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类，而这次疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，使得白酒最为依赖的社交场景和聚集式消费受到较大冲击。
虽然疫情对白酒行业造成了不小的冲击，但水井坊认为，从中长期来看，消费升级的趋势依旧未改，白酒行业的基本面依然向好；疫情和马太效应的叠加客观上加快了白酒行业的整合，促使全国性知名酒企进一步赢得区域性中小规模酒企的市场份额。与此同时，疫情也影响了消费者对食品安全、环境、健康意识和健康生活方式的态度，高端白酒品牌更容易抓住消费者的观念转变，从而推动白酒高端化进一步发展.
对于下半年的经营策略，水井坊指出，将继续优化经销商布局，提升经销商经营能力；挖掘市场的空白点和机会点，增加产品铺市率；稳定发展“名企行”团购业务，打造企业营销新模式，增强企业复购粘性；积极拓展宴席营销，稳定客户推单政策并提供主题宴席定制服务，驱动宴席数环比增长；优化销售拜访覆盖标准，持续打造高效的业务团队，通过系统、专业的培训及绩效体系提升团队战斗力。