美国巨亏科技独角兽们的圈钱之道!

2019年，美国迎来了科技独角兽公司（估值超10亿美元的未上市初创公司）的上市热潮。2018年的最后一个季度，市值超10亿美元的科技公司似乎经历了一次首次公开募股（IPO）小型高潮。首次公开募股的科技独角兽公司已飙升至38家，堪称2000年网络泡沫高潮以来的最大规模。

2019年五大首次公开募股的科技独角兽公司

去年的IPO市场由一众默默无闻的软件公司主导，它们的价值在10亿至50亿美元之间。普华永道美国IPO服务负责人DavidEthridge说：“这些是大众不太了解的产品或者技术，因为这不是手机应用程序这类的普遍产品。但它们有非常稳定的发展步伐，并且有一个强大的IPO市场来支撑。”

2019年却大不同，寻求上市的科技独角兽可能有些已经是出名的企业。据报道，这类知名企业就包括一组共享乘车服务竞争对手优步（Uber Technologies Inc.）和Lyft（Lyft Inc.），以及办公通信巨头Slack（Technologies Inc.）和在线住宿预订平台Airbnb。

然而，2019年能不能超过今年的上市数量记录要看这些不断增长的公司在预期市场首次上市之前可以筹集多少资本。

根据《华尔街日报》的报道，高盛和摩根士丹利都预计优步的市值会高达1200亿美元，远高于上一轮融资时的720亿美元。

虽然优步已经面临管理层改组和一系列丑闻等种种障碍，但首次公开募股可以帮助公司进入新的市场，比如自动驾驶汽车和自行车共享服务。优步在主要市场会面对Lyft的激烈竞争。

我们来看一下这五大科技独角兽公司的简介。

1.优步（估值1200亿美元）

优步是一间交通网络公司，总部在美国加利福尼亚州旧金山，开发移动应用程序连结乘客和司机，提供载客车辆租赁及实时共乘的分享型经济服务。乘客可以透过发送短信或是使用移动应用程序来预约这些载客的车辆，利用移动应用程序时还可以追踪车辆的位置。

去年12月，优步递交了上市申请，预计可能是2019年规模最大的IPO，或是有史以来规模最大的五大IPO之一。目前，优步完成了22轮融资，共筹集242亿美元的资金。

2.Airbnb（估值310亿美元）

Airbnb经营在线市场和酒店服务，成立于2008年8月，总部在旧金山，可通过其网站和移动应用程序访问平台。会员可以使用服务安排或提供住宿。Airbnb在191个国家的65000多个城市拥有4500000个房源，为全球各地的人们提供最广泛的独特住宿空间。Airbnb共经历12轮融资，筹集了44亿美元资金。

3.Lyft（市值265亿美元）

优步的对手Lyft位于加利福尼亚州旧金山，开发、营销和运营Lyft汽车运输移动应用程序。Lyft于2012年6月推出，在美国约300个城市开展业务，95％的美国人都可以使用，于2017年12月扩展到加拿大。

Lyft共经历18轮融资，筹集了49亿资金。LyftInc. (LYFT)抢先竞争对手一步于3月29日率先上市，该公司股价在上市交易首日收涨8.7%，截至收盘，Lyft股票的交易量为超7000万股，显示市场交投情绪旺盛，收盘价代表市值为222亿美元。《华尔街日报》认为，经股权充分稀释后，Lyft市值为265亿美元。

4.Slack（估值70亿美元）

Slack是一家美国软件公司，在2009年成立，总部在旧金山。前身是加拿大的一家科技公司，核心团队主要来自创建Flickr的Ludicorp公司，致力于让人们的工作生活更简单、更愉快、更高效。Slack共经历11轮融资，共筹集12亿美元的资金。

5. Cloudflare（估值35亿美元）

Cloudflare是一家美国IT公司，成立于2009年，总部位于旧金山。Cloudflare的主要业务是向客户提供网站安全管理，性能优化以及相关技术。Cloudflare预计19年上半年上市，由高盛牵头此次IPO。据悉，其估值超过35亿美元。

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独角兽的困惑

尽管创办已有些年头，但根据《华尔街日报》分析，这些公司大多数都不赚钱，并且距离盈利还有相当一段距离。DowJones Venture Source的数据显示，在八家未上市公司中，只有Cloudflare Inc.一家实现了年度盈利。Lyft年度亏损达9.11亿美元，超过任何一家已经上市的美国初创公司。而创办10年之久的优步一个季度的亏损就超过8亿美元。

相比之下，Facebook Inc.、谷歌(Google)和苹果公司(Apple Inc.)等许多全球大型科技公司在上市前几年就已经实现了盈利。佛罗里达大学金融学教授JayRitter称，过去20年间有63家科技公司上市时估值超过10亿美元，其中近半数在IPO之前的四个季度实现了盈利。下图是各公司盈利时间节点的对比。

2019年新上市的公司如何赚钱？

这些公司的盈利模式各不相同，在预期中的2019年IPO大潮中，其中一个更加引人关注的方面正是商业模式的多样性。由于未上市，这些公司的内部运营基本不为人知，不过随着这些公司上市，其收入情况的更多细节将明朗化，包括哪些业务赚钱，哪些业务烧钱。

以下是优步和Lyft等公司的业务模式与Slack Technologies Inc.和Cloudflare的不同之处：

  • 双向平台

Lyft用户使用网约车时将费用交给Lyft公司。公司根据车程和时间支付司机费用。之后，Lyft司机使用公司App寻找下一个客户。

  • 宣传模式

Pinterest（缤趣）是一家图片分享类的社交网站。用户免费与网站交互，网站会向用户推送广告，公司通过付费广告，品牌相关推送以及原始内用获利。

  • 订阅模式

Slack 和Cloudflare 都会为用户提供一小部分免费服务，但用户需要订阅其产品来获得高阶服务。

今年的另一点不同之处

据Dealogic的数据，1999年互联网泡沫鼎盛时期，数百家公司通过公开上市总计筹集了创纪录的1,080亿美元。华尔街银行家预计2019年筹资金额将有过之而无不及，而且上市公司数量要少得多。

此外，计划今年上市的公司市销率可能远高于近年来IPO的平均水平。更高的市销率反映出投资者的热情，该指标可被用于衡量尚未盈利的公司的价值。

过去10年，科技公司上市的平均市销率为3.7倍。根据最初IPO登记文件中披露的信息，Lyft和优步的市销率可能接近三倍于此，不过不及一些知名科技巨头。

Reference:

https://www.wsj.com/articles/how-tech-unicorns-are-raking-in-cash-but-losing-big-money-11553857200?mod=article_inline

https://www.wikiwand.com/en/Pinterest

https://t.qianzhan.com/caijing/detail/181220-a342cff1.html

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