【脱水研报】VR/AR的基础设施！三大运营商正激进布局，行 业增速超30%

VR/AR的基础设施！三大运营商正激进布局，行 业增速超30%；性能更强利润率更高的高分子防 水，国内渗透率提升有望加速，这些公司扩产最 快——0524脱水研报
摘要:

1、WiFi6: WiFi6作为基i出设施是支持超高清、V噂应用发展的关键.三大运营商对于家庭
网关的采购计划激进，预计2021年家庭网关市场将会超过100亿元，其中WiFi6市场将有望达
到50亿元.

2、食品饮料:华创证券认为，近期二三线白酒行情演绎比较充分，后续如果再冲高有透支未

来几年成长的风睑.节奏把握上，舁6月业绩真空期依然是高成长表现阶段，后续可以提前布

局7-8月的中报业绩兑现期.方向上，华创证券看好一线白酒、啤酒板块以及回调后低估值的

食品公司.  人

3、防水材料：对比沥II基防水材料，高分子卷材性能更优异，目总施工成本更低，材料企业
利润率更高.目前我国高分子卷材渗透率仅14%,随着建筑防水标准提升，行业渗透率提升有
里进入加速通道.行业龙头看好此领域，都在积极扩产.

4、黄磷：云南干旱被动限电，错峰限电量为10~30%,预计持续至6月中旬，工业企业用电管
控顺序层次分别为电解铝（一级）、黄磷（二级）、水泥（二级）、钢铁（二级）、铅锌

（三级）.云南地区黄磷产量占全国约65%,企业开工率下降，目前供应十分紧张，价格有望
持续上涨.

正文：

1、VR/AR的基础设施！三大运营商正加码布局，行业增速超30% （华西证
券）

华西证券研报指出,未来网络应用对于网络带宽的要求越来越高，千兆网络基础设施成为支
撑超高清、V瞪应用发展的关键.

5G+10GPON+WiFi6将会成为家用网络接入和无线局域网技术演进的黄金组合.中国移动、±
国电传、中国联通三大运营商202阵5月份全面启动WiFi6的千兆WiFi网络升级，布局W旧6新
业态.千兆WiFi的推出意味着，运营商“宽带+5G+千兆WiFi”三驾马车已经开始并驾齐驱了。

三大运营商智慧家庭业务分别保持26%、37%和38%的高速增长，在家庭带宽升级、家用
Wi-Fi普及升级和智慧家庭产品的不断渗透，依靠渠道优势快速发展，家庭业务智慧升级成为
家庭宽带业务强劲驱动力之一，拉动IPTV. Wi-Fi等增值业务增长。

从移动、电信2021年的规划来看，运营商智慧家庭计划的推进较为激进.
2、二三线白酒股价已充分反应公司价值，下一阶段该布局中报行情（华创证
券）

近期，食品饮料板块中的而二三线白酒, 啤酒、以及食品新兴高成长赛道的公司表现都很强
势，市场对于这些公司极度偏好.华创证券认为，当前市值以及基本体现了公司价值，不应
过于“贪婪”.

1） 小酒板块不应过于“贪婪”
华创证券认为，当下水井坊、舍得市值均已在600（ 乙元附近，对应今年业绩预期估值基本已体

现价值，若继续催化上涨过多，可能会提前透支三年乐观情景.

0,若继续催化上很过多,可能会提前透支二年乐观情景.口体而之 水并：万2023年上收预期70亿.&
     利低测20亿左右，技40fgp巳可看至800亿目标.而对应今年12.1浜吊戢%.目前600亿市值对应近
     台和典摘的放量情况.Z而看中福兑双山至.与泻虽有老洒诙羽蓝田.我/认为近明股出已充分反映.后
     续口体第咯氏行进度落地之H1.若遇一步由于事件住催化上点.她不免显得正千次芸.

2） 可提前布局7・8月中报行情
节奏把握上，舁6月是业绩真空期和调研密集反馈期，预计高成长仍将是主要影响，但估值容
忍将更严苛，7.8月将逐步转为中报业绩兑现期.

近期强势子板块和标的预计将分化明显，调研反馈超预期标的或有进一步催化，而不及预期
的标的或回落明显。
同时，考虑近期强势标的涨幅较明显，在此估值水平下，预计前期相对低估、且业绩扎实具
备高增预期差的标的有望迎来阶段性行情，当下布局，有望于7・8月中报验证期收获.
3） 细分板块方向

3、性能更强利润率更高的高分子防水，国内渗透率提升有望加速，这些公司扩
产最快（东方证券［ 600958.SS、03958.HKEX］ ）

东方证券1600958.SS、03方8.HKEX］ 研报分享了高分子防水材料行业,其性能优于传统沥青基
防水材料，且总施工成本更小，有望在国内市场加速渗透.

1） 性能更强，总成本更低，盈利能力更强

高分子卷材分为椽胶类/合成树脂类/糠塑混合类，其典型代表分别为EPDM/PVC/TPO防水卷
材，目前主要应用于房屋地下/屋面/基建工程。

较传统沥青基，高分子卷材具备拉伸强度高/耐久性好/施工方法环保/工期短等优势，但技术门
槛较高，原材料选用/配方设计/生产控制是技术难点。

从凯伦股份财报推算其高分子卷材单价约29元/平（主要为HDPE卷材），价格远高于沥青
基.