每日股票分析——三安光电

今天和大家聊一只第三代半导体龙头股——三安光电。公司是国内最大全色系超高亮度LED芯片生产企业，国内光电领域龙头。三安光电主要从事化合物半导体材料的研发与应用,以砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业,产品主要应用于照明、显示、背光、农业、医疗、微波射频、激光通讯、功率器件、光通讯、感应传感等领域。公司是国内产销规模首位的全色系超高亮度LED外延片及芯片的生产企业，产品得到国内外客户的高度认可，稳步提高国内外市场份额，强化自身行业龙头地位；凭借技术和研发实力，拓展射频、光通讯、电力电子等集成电路芯片业务，更好地抓住了国内芯片行业国产化率提升的契机，巩固化合物半导体的优势地位。

公司所属概念： LED MSCI中国 MicroLED MiniLED 半导体 标普概念 氮化镓 第三代半导体 电子元件 富时概念 国产芯片 湖北板块 沪股通 基金重仓 蓝宝石

基本面

财务

三安光电2020年前三季度实现营业总收入约59亿元，同比增长10.65%；归母净利润约9.38亿元，同比下降18.57%。其中，2020年第三季度营收 23.33亿元，同比增长19.96%；归母净利润3.04亿元，同比增长12.71%。业绩同比有所下降，单季营收保持了稳定增长。

报告期内，公司非经常性损益4.18亿元，扣非后归母净利润5.21亿元，同比减少24.35%；总资产收益率相比同期下降1.01个百分点。三安光电经营活动产生的现金流量净额10.69亿元，上年同期约24.67亿元。对应期间，公司净利润分别约9.38亿元及11.52亿元。

报告期内，公司存货约42.23亿元，较上年末增长约34.41%；存货在总资产中占比约10.94%，上年末占比约10.58%。2020年三季报，公司存货周转率1.13次，上年同期1.21次；存货周转天数238天，上年同期223天。负债总额约93.67亿元，较上年末增长约18.04%；净资产约292.32亿元，较上年末增长约34.43%。公司资产负债率约24.27%，较上年末的26.74%下降。

公司看点

公司积极布局，巩固行业龙头地位 一方面，公司传统的可见光业务迅速发展，LED产能不断扩张，并紧随行业发展趋势，积极布局新应用领域Mini LED、Micro-LED 等，另一方面，公司积极推进不可见光业务布局，稳步推进砷化镓PA和氮化镓电力电子集成芯片国内外客户验证，进一步推进光通讯和滤波器业务布局。传统业务与新型业务齐头并进，巩固公司行业龙头地位。

公司新领域产品渗透率逐步提高 三安光电作为行业龙头，积极布局 Mini/Micro LED、GaN 等新兴领域，高端产品市场渗透率逐步提升。随着海外疫情的进一步缓解，行业供需关系将持续改善，营收将持续增长。

第三代化合物半导体加速布局，公司稳步前行 第三代半导体由于具有更优的禁带宽度、热导率、饱和电子漂移速率等，因此主要应用于高温、高功率、高频率等器件领域，包括新能源汽车、5G基站、射频器件、快充、新能源发电等。据Yole估计，GaN在0~900V电压下均可保持较优性能，约占据整个功率市场的68%，即约为105亿美元。公司在微波射频、电力电子、光通讯和滤波器四个方向均有布局，且发展稳定，并新建立了湖南三安子公司进行碳化硅的研发与产业化。

化合物半导体大平台蓄势待发 5G时代的到来加速第二代、第三代半导体材料应用，以三五族为代表的化合物半导体逐步大规模民用化，在通讯射频、光通信、电力电子等领域崭露头角。射频需求受益5G量价齐升+功率半导体乘新能源浪潮+数据化时代光芯片有望高增，三安光电的化合物半导体全体系建设有望以平台化解决方案打造化合物半导体新星，与各领域行业龙头一同分享5G+新能源时代下全球性机遇。

技术面

目前三安光电经过近一年的调整，股价再次逼近历史前高。该股该股在前期已经经过多次筑底，近期该股股价走的比较强势，昨日大跌，今天就再次强势反包，总体沿五日线上拉。未来股价若强势放量突破历史前高，回调时可相机把握，若股价回踩不破近期强势均线，则为上佳。若该股股价调整时跌破前期高点低价，同时破了20日均线，则意味着该股实为假突破钱,是庄家在骗炮。

股市有风险，切勿盲目跟风入市炒作，珍惜筹码

(仅为学习交流、验证，不构成投资建议)