孟洪涛：趋势的判断工具案例丨交易者说
孟洪涛，美籍华人，美国华尔街专业机构交易员，是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。
现在各种媒体讨论交易的文章大多数是心灵鸡汤，或者夸大技术指标的作用，但是很少讨论市场的自身行为。造成价格波动的根本因素是供求关系（市场行为理论基础），如果我们能够不使用外部工具，从市场自身行为上掌握价格涨跌的节奏，我们就能抓住市场的脉搏并跟随趋势交易。下面我们看一个利用趋势线判断趋势的例子：目前的郑煤日线(2016年1月到现在)。
A到E的供求关系：
我们知道上升趋势中，需求大于供应，表现在上坡的成交量递增，下坡的成交量递减；以及上坡价格的步伐更轻松，下坡的步伐不顺利。例如AC和CB相比，价格上涨的步伐显然更容易些，同时成交量处于递增状态，这是因为买方更积极主动，并且上涨吸引了更多的买家。相反，下跌之所以步履蹒跚，是因为供应的持续时间短，而且数量不多，上升趋势中的回调来自于短线公众的获利行为，而不是大资金的抛售行为。同理，我们比较BD和DZ，也会发现需求大于供应，市场处于平稳上升趋势中。
新高的突破幅度可以告诉我们趋势是否开始疲惫
很显然，D到E的距离Y小于C到D的距离X，这种突破幅度缩小的行为不会说明趋势立刻改变，但是它至少给我们提出警告，警告我们必须深度研究造成这种行为的原因，那么从那里入手研究其原因呢？
造成突破幅度缩小的原因有两种：第一是买方的购买力或需求减小（因为成本过高）；第二是供应扩大，市场有一些大资金开始出货（不是那种短线的获利回吐），他们的出货使市场的供应增加，买方不用抬价就能买到平均的产品，导致价格停止上涨。
带着这种分析，我们观察上坡的成交量。ZE的成交量大于BD，也就是说ZE这波吸引了更多的买家入场，但是价格的上涨幅度却小于BD。既然这么多买单流入市场，为什么价格涨幅却缩小了呢？答案很简单，是流入市场的卖单量开始扩大，这种卖单量的扩大完全满足了市场上的买单，导致了价格涨幅缩小。能够导致价格涨幅缩小的卖单来自于大资金。只有大资金的出货，才能让价格上涨出现了明显的变化。所以涨幅缩小等于告诉我们市场上一些大资金开始出货。
50%原则的应用
按照市场行为，超过50%的回调说明行情看跌；回调停在%50之上说明行情看涨。AC和BD后出现的回落都没有低过前面上坡的50%位置，说明上升趋势没有受到威胁，行情看涨。但是看ZE后的回落（EF），这个回落已经远远大于50%，这说明供应的力量在扩大，这种情况下需求必须再次扩大才能挽回颓势，一旦价格在恢复中需求没有扩大，上升趋势将要终止，市场进入熊市的几率增大。
市场背景出现变化
我们再看E，在这里市场出现超买现象（突破了超买线），超买的行为来自公众，他们因受消息蛊惑而开始疯狂抢购。市场往往是这样，每当公众进入疯狂状态的时候，他们的对手（大资金）正在利用公众的疯狂而大量出货，所以说超买现象是反向信号。在市场的背景中出现超买现象和涨幅缩短的情况下，价格从E开始回落。先看E这一天的行为，它的成交量急剧扩大，但是价格收于底部，这证明了ZE的上涨属于抢购高潮，抢购高潮意味着供应开始大于需求，市场出现了行为改变的迹象。F突破了支撑线，并且突破过程中卖单流入量已经大于买单流入量（突破时候成交量增加），这说明供应开始在市场中占主导地位，市场出现明显的弱势。到此为止，我们综合所有的分析得出结论：市场的上涨背景已经改变，市场是否接下来进入熊市，还要看买方（需求）再次努力的结果。
在哪里进场
在上升趋势的背景中，价格回落到50%位置的时候可以进场。因为我们前面说过50%位置是衡量趋势强弱的界限。使用这种方法的时候，我们不能机械地希望价格正好停在50%位置，我们观察价格的回落不是观察可丁可卯的点位，而是观察回落的过程和质量。比如DZ的回落，这个回落处于上升的市场背景中，或者说处于需求占主导地位的背景中，只要价格回落没有带来足以威胁上升背景的供应，需求就依然控制市场。这种需求控制市场的事实给我们的交易提供了明确的方向，我们可以在供应耗尽的时候进场做多（红色箭头处）或者在50%位置进场（此图价格没有正好回到50%位置，而是稍高一些。但是我们观察支撑或者阻力，不能只看某一价位，而是应该关注一个价格区）。CB的回落也停在50%之上，我们也可以找机会进场。
接下来的趋势会怎么样？
目前的市场背景中供应占主导地位，接下来需求的表现决定着上升趋势完全终止。EF的50%位置是个界限，我们观察价格恢能否恢复到50%之上，如果没有，而且成交量递减，说明需求耗尽，我们可以进场做空。还有一种情况是价格回到E的价位，成交量急剧扩大，但是价格突破Ｅ之后立刻停止上涨，说明买方的努力没有得到结果，反而遇到了更多的供应（大资金继续高抛），这种情况下，我们需要看到卖单的跟随（价格出现大幅带量下跌），然后在无力反弹（需求耗尽）中进场做空。如果市场要恢复牛市，我们必须等价格大幅高于E点之后，在回落中考虑进场做多，前提是回落的过程中成交量和价格波动必须小。
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