时间是投资的朋友！（从中、美数据来看） 最近太忙了，没腾出手来，今儿忙里偷闲，上来看看，许久不见，有...
最近太忙了，没腾出手来，今儿忙里偷闲，上来看看，许久不见，有人想念啊@徒步投资笔记
上回说了我们投资的目标
1、保值：抵御通货膨胀 2、增值：财富增加
那么，投资是否可以达到这两个目标？或者投资什么资产可以达到这些目标？
我希望通过本文解决这两个问题投资中的最核心问题。
我们希望的是，当你做投资理财多年后依旧迷茫时，仍能回头看看这篇文章中所记载的最简单的东西。
为了体现出比对的公平客观性，我们分别列举了美国和中国的数据。
具体选择的资产都是市场公开可交易的资产，包括股票、债券、黄金。
这些资产流动性好，价格是每天交易出来的，而并非像PE、不动产这类资产需要较多的估值处理。
一、我们首先看美国数据，美国拥有全球最丰富的资本市场，其资本市场数据是历史最长的。
这里我们直接引用西格尔教授的著作《股市长线法宝》中的图，先直观看看各类资产的走势：
本图记载了过去约200年各类资产的收益，并在左上侧附了各类资产长期的年化收益率。
图中揭示了一个似乎我们所有人都曾听说过挂在嘴边，但却很少有人内心里真正相信的令人震惊的事实：
从长期看，股票这类风险资产的收益远大大于债券收益，后者大于通货膨胀。
而且从长期看，资产的收益是比较稳定的，并不像我们想的那么剧烈的波动。
在这幅图里有些值得关注的细节
1、股票的收益真有这么平稳？
我当时看到这个图就曾怀疑，美国也经过大萧条、金融危机啊，当时股市都在腰斩啊。
仔细看时，才发现此图的高明之处，请注意左侧的坐标轴，并不是均匀的，而是以10为倍数等间距的，也就是我们通常所说的指数坐标。因此50%的腰斩，在图里的坑也不会很大；而如果在指数坐标图里财产是近似线性增长，在我们实际中，就是呈指数型增长了，这就是源于伟大的复利效应。
2、黄金这类资产早期表现是“平”的。
这是因为在相当一段时间内美元是挂钩黄金的，也就是保持以固定的价格兑换黄金，而1973年布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩。
二、那大家可能会问的问题是：
股票波动大啊，动不动就“闪崩”！“长期投资”这个词离现实生活似乎很遥远，我需要投资多久才够“长期”？
《股市长线法宝》一书中同样有一幅图来回答。
下图列示了持有不同资产不同的年限下，获得的最高的年化收益和最低的年化收益，其中横坐标为持有年限。
这个图怎么看？
举例来说明，在横坐标是2的三个图里，列示了股票、债券、短期国债三种资产持有2年的年化收益分布的最大和最小值。
在过去的200年里，持有2年的次数一共有199次，即第1-2年、第2-3年、......、第199-200年，那么计算所有这199个样本的年均收益，画出这199个数的最大和最小值，就是上图。
这里收益都是减去通货膨胀以后的实际收益。
那么我们看到的是：
1、当持有期比较短只有1年时，股票柱图的上下幅度都很大，也就是有可能赚70%，也可能亏40%，而债券的波动较小；
2、随着持有期限的增加，我们会发现柱图的上下幅度都会变短，也就是极端的情况不可能年年发生，而尤其有意思的是，股票柱图幅度变小的速度很快；
3、当持有10年时，我们会发现股票柱子的下沿以及在债券之上了，这时持有股票的历史上最差的情况是年均亏4%；
4、当持有20年时，我们发现股票从未亏损，也即从未跑输过通货膨胀，达到了“保值”的目标，而从上方看，最多的时候可能年均战胜通货膨胀12%，“增值”的潜力很强。
5、持有期限越长，股票的收益相对于债券来说越高。
6、这幅图真正验证了那句话，高风险高收益。
从以上数据来看，所谓股票中的长期投资应坚持持有5-10年以上。
这样的投资比较适合
1、年轻时为老年养老做准备（我们买的养老保险、缴的社保也都是长期购买股股票、债券等资产）
2、在小孩出生时，为小孩未来的教育等费用准备
这样的投资不适合
1、未来短期要使用的资金（例如想下一年购置房产等）
2、希望短期获得很高的回报
非广告推荐好书：《股市长线法宝》
非常推荐感兴趣的朋友读一读西格尔教授的《股市长线法宝》一书，其中对于股票为什么赚钱、美国股市历史都有非常丰富的介绍。阅读这本书不需要任何的金融学基础，面向普通大众，但却可能令我们受益终生。
继续哈！上面我们用数据回答了美国市场长期投资是否赚钱的问题。大家经常质疑的是，你看美国股市长期朝上走的，多幸福啊，我们大A股波动这么大，亏多赚少啊！
那么下面我就来用国内的数据来回答，我们其实也是幸福的像花一样，只是我们不自知而已。
国内数据基础
鉴于国内数据历史较短，我们选用的2004年至2016年，股票、债券、黄金这三类资产的数据，数据来源自Wind资讯，其中：
1、股票：以中证全指全收益指数为标的，代表了A股全市场所有股票的走势，大股票权重相对大点。
而其中，2006-2010年期间，没有中证全指全收益指数数据，用中证全指指数代替（两者差别在于全收益指数计入了分红，而另一个没有计入分红，低估了收益，低估幅度在每年1%以内）；2004年-2005年由于中证全指指数未发布，采用申万A股指数数据（两者构造基本相同，发布机构不同）。
2、债券：选用中债总财富指数，代表全市场债券收益。
3、黄金：采用伦敦现货黄金数据，国内金价数据历史较短。这个我们买的金价有一定汇率偏差。
资产投资收益率
仍然是由于国内数据历史较短，我们分别看持有1、3、5年的这三类资产的年均回报情况。
1、持有1年期，股票的收益是如此销魂，在天堂与地狱之间游走，最高的1年170%收益，最低的一年亏64%。
（具体图的意思如果看不懂，请参考上面—从美国数据看）唯一不同是我们增加了绿色的均值，给大家直观感受。
平均来看，股票的年化收益达到了27%。
2、持有3年期，股票的波动幅度小了很多，年均在70%和-10%之间，股票的年均收益约20%。
3、持有到7年期，股票的波动幅度进一步下降，年均收益在-2.5%~51%之间，股票的年均收益约在30%附近。
由此我们可以初步得到关于历史的以下结论：
1、2004年以来，A股基本提供了年化在20%左右的收益，此收益显著高于债券等低波动投资，但是股票每一年收益差距巨大；
2、随着持有期限变长，股票收益的不确定性显著下降；
3、黄金作为另一种风险资产，有类似的特征（但从内在原理上我们认为黄金更多是保值而非增值）。
我们从另一幅图更直观的表述长期投资股票带来的收益确定性，以下图是表示不同持有期限下，各类资产实现正收益的概率：
从图中可以看到，当仅持有1年时，股票实现正收益的概率仅50%，但是当持有5年以上时，此概率达到了近90%。
从数据来看，国内股票与美国股票类似，收益较高，长期确定性也较强。
但为什么多数投资者实际的感觉是亏多赚少？
这个问题，我们将在未来展开讨论。
重点就是解读投资与投机。
写了两篇关于历史收益的论述，既是作为一些最基础的研究，也是希望不断警醒自己和各位读者。
当我们在投资中遇到困难时，迷茫时，不要忘了我们最初投资的目的以及支持我们投资的信念。
还是那句话，不忘初心，放得始终。