高瓴资本张磊：能在A股赚钱的散户，往往都...

高瓴资本张磊：能在A股赚钱的散户，往往都有这5个特点：

特征1：顺势而为，而不自以为是

股市涨跌受到多种因素影响，既有基本面因素，也有流动性因素，还有其他外部因素，实在是难以预测。但是股市不管涨还是跌，都有其必然性，要尊重市场，散户应该顺势而为，在中长期上升趋势中做多，下降趋势中观望，而不要搞反了，总觉得自己异于常人，结果在熊市中巨亏又在牛市中踏空

特征2：不会全压一家，也不会过度分散筹码。

如果全压一家公司，可能几年都不涨，极少数散户能顶住这个煎熬的过程，不受外界诱惑出场的。就算你投了一家伟大的企业，它还是有一定爆雷的概率。同时，筹码过度分散会很难让你挣到大钱，构建一个投资组合就好。组合内以某一类为主线，分散于不同行业，标的控制在5-8只。

特征3：长期持有，且实时复盘

高瓴张磊认为，长期持有，却不复盘，并非真正的价值投资。价值投资所赚的是业绩成长所带来的收益，因此长期持有是必备条件之一。但是当你所投资的企业季报，半年报，年报以及信息披露时，你不去复盘，那么长期持有就会成为你懒惰的借口。企业的经营状况能从财报中看出，比如开始卖固定资产，大概率意味着该企业财务状况出问题。张磊在新书《价值》中指出，高瓴会周期性评估企业的盈利模式和经营状况，当该企业创造价值能力开始下降的时候，那么这就是高瓴资本要撤出的时候。

特征4：能够分辨规模是不是朋友？

你会发现很多生意随着规模的增长，它只是变得更大了，而不是变得更强了。举个简单的例子，从生意的角度，餐饮、教培行业都不是什么好生意。高瓴从来不投餐饮，这里面有大的问题就是：随着你规模增长之后，你只是变得更大，并没有变得更强。当一家餐饮店扩到1000家店的时候，它到底带来了什么优势？你跟你隔壁的那家单体的店竞争的时候并不会有什么优势。

因为餐菜和肉的供应链是一个很复杂的系统，所谓的集采并不一定比人家去菜市场买会更便宜。教培行业也是类似，因为教培的服务及产品，其品牌是由口碑来建立的，口碑是由最差的老师来决定的。所以大部分时候随着规模的扩张，口碑是越来越差。因此，在张磊《价值》中提到，当在决定是否投资的时候，会在内部不断辩论，这是一家越大越难的企业？还是一家越大越强的企业。

特征5：能够分辨“普通公司”和“优秀公司”

你能发现低估值优秀公司，其他人同样也能发现，不要过分高估自己，因此在市场上优秀的公司极少数出现被低估的现象。但市场上却充斥着一堆低估值的普通公司，因此，你要是热衷于投资低估值的公司，大概率会是买入低估值的普通公司。而这类普通公司之所以被低估值，是有多方面的原因，比如成长空间有限，或者经营状况出问题等等。因此，高瓴在选公司的时候，只要估值合理就可以选择买入，问题的关键在于这家公司是否优秀，高瓴资本赚的是未来业绩成长所带来的收益。

至于如何筛选优秀公司，在高瓴创始人张磊首部新书《价值》中，有详细表述：

第一，投资有成长空间的未来产业。

从创立之初的2005年，高瓴从耶鲁募集到0.2亿美金，就坚定看好互联网行业。从众多国内互联网企业中，高瓴相中了腾讯，几乎全数投资给马化腾，首次投资让高瓴资本获利几百倍。现如今高瓴重仓新能源和医疗行业，就是看重成长空间。

第二，投资高门槛的行业。

高瓴第二大投资在医疗健康领域，正是看重医疗行业的高门槛。我们的市场是高度竞争的，稍高的利润，就会引来成千上万的模仿者，而行业的高门槛是高瓴资本投资时最重要的观察指标

第三，选择长青行业。

传统消费领域拥有广大的市场，固定庞大的消费群体，具备长期属性，非常符合高瓴资本的“长期价值”理念。这也正是高瓴资本在A股市场中，喜爱空调行业，零食，洗护用品的原因。

第四，商业竞争格局的重要性。

空调行业是消费领域中的小众行业，经过几十年的充分竞争，现在空调行业只剩下两家龙头企业，这种充分竞争后所形成的龙头格局行业，是高瓴资本所喜欢的。事实证明，这两家龙头企业在过去十年，都分别涨了几十倍。

高瓴资本的成功不是偶然的，要不然也不会被誉为“亚洲第一私募基金”，很多投资人都密切关注高瓴资本的动态，其实这是可行的办法。高瓴拥有几百位资深研究员，充分调查研究，精挑细选，决策后长期持有。对我们来说，高瓴投资过近600家公司，我们只需要在这里选择几家我们自己心仪的公司，完全是可行的办法。现高瓴创始人张磊，首部亲自撰写的这本《价值》，正式上架头条小店，感兴趣的朋友，可以点击下方看一看

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