饲料|| 9月国内豆粕基差有望看涨！

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天气预报显示，近期美国中部和东部干旱区域减少，但持续的干燥和炎热条件导致南大西洋的干燥和干旱地区扩展，形成鲜明对比的是，三角洲地区灾难性的洪水开始逐渐消退，大雨可能向北和向西的干旱地区移动，在北部和中部的普莱恩斯，中西部和东北部局部地区也会发生暴雨。整体看，产区天气大体利于作物生长，美国农业部周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月28日当周，美国大豆生长优良率为73%，前一周为72%，去年同期为63%；大豆结荚率为94%，前一周为89%，去年同期为91%，五年均值为92%；大豆落叶率为5%，去年同期为8%，五年均值为5%。

北美大豆生长良好，提振了市场对美豆单产的预期，上周Pro Farmer对美国七大农作物种植州的玉米及大豆田进行了为期四天的田间调查，在之后周五的报告中，该机构预计美豆产量料达创纪录的40.93亿蒲式耳，平均单产将在每英亩49.3蒲式耳，而此前美国农业部预计美国大豆产量在40.60亿蒲式耳，单产为每英亩48.9蒲式耳。美豆单产预期良好，加重了市场上的利空氛围，不过单产预期良好终究只是预期，单产是否会继续上调仍需时间来验证。

虽然大豆丰产，但美豆的需求还是十分给力的，美国农业部周一公布的数据显示，截至2016年8月25日当周，美国大豆出口检验量为921,137吨，前一周修正后为945,594吨，初值为961,414吨，2015年8月27日当周，美国大豆出口检验量为184,285吨。作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为50,303,681吨，上一年度同期49,792,297吨，良好的预期促使市场对未来需求良好十分乐观，国际谷物理事会发布的最新报告显示，2016/17年度（9月到次年8月）美国大豆产量预计为1.09亿吨，高于早先预测的1.05亿吨，上年为1.069亿吨。2016/17年度美国大豆期初库存预测数据从950万吨下调到690万吨，上年为520万吨，大豆压榨数据从5220万吨上调到5250万吨，高于上年的5120万吨。2016/17年度美国大豆出口预计为5310万吨，高于早先预测的5230万吨，也高于上年的5120万吨；2016/17年度美国大豆期末库存预计为760万吨，高于早先预测的730万吨，上年为690万吨。

此外，国际谷物理事会发布的最新报告也显示，2016/17年度（10月到次年9月）中国大豆产量预计为1260万吨，与早先的预测一致，上年为1160万吨；2016/17年度中国大豆压榨量预计为8800万吨，与早先预测一致，上年为8280万吨；2016/17年度中国大豆进口预计为8800万吨，与早先预测一致，上年为8400万吨；2016/17年度中国大豆期末库存预计为1040万吨，与早先预测一致，上年为1240万吨。根据国家海关数据，截止2016年7月中国本年度累计进口大豆是4632万吨，如果以每年9月为大豆进口时间，中国2015/16年度进口大豆7562万吨，8月预期将近700万吨，总计约8262万吨，基本符合该机构预期，但是现阶段大豆进口量正在减少，2016/17年度大豆进口量是否有那么多需要时间验证。

总而言之，经历了7月暴跌、8月震荡的行情之后，即将进入9月，9月4日国内G20峰会会导致长三角工厂停产5-7天，9月15日中秋节国内工厂会停产1-3天，10月初的国庆节也会导致工厂停机3-5天，并且9月是国内油厂传统的年度停机检修季节，因此虽然供给端美豆没有利好因素，也不太可能出现新的利好素材，但在多空并存的背景下，由于国内政治、假期、检修等因素的影响，9月豆粕基本面有望好于8月，笔者认为短中期豆粕现货价格下方空间有限。