【白糖】近期郑糖仍有承压下跌可能，需谨慎操作
郑糖：先涨后回调，近期需谨慎操作
郑糖：先涨后回调，近期需谨慎操作。上周郑糖先涨之后回调，上周一，郑糖大涨118点，涨幅2.13%，收于5669点，之后开始回调，至周五时，收于5630点，周涨79点。本周一郑糖开始跳水，最终收低51点，收于5579点。605持仓达到92.5万手，减仓3914手，609持仓38.2万手，增仓3298手。周一新糖产区报价受到郑糖影响，稳中有降，整体成交一般。今日云南新糖开始报价，较陈糖偏高了近300元，不过目前市场购销仍以陈糖为主。具体价格为：昆明报价5080-5370元/吨；广通报价5040-5060元/吨。
截止27日，广西有75家糖厂开机，同比减少14家，日产能56.5万吨，同比减少7.57万吨。进入12月份，广西糖厂进入密集开榨期，但是受阴雨天气影响，截至目前的开榨糖厂数量和日榨产能均低于去年同期水平，新糖供应旺季，逐渐占据市场主导。同时，进入2016年，新一年度的食糖配额开始分配，到时会有大量食糖涌入市场，再加上陈糖库存仍较大，以及节日食糖消费提振有限，岁末年初郑糖压力不小。因此，虽长期看好郑糖，但近期郑糖仍有承压下跌的可能，需谨慎投资。
上周现货价格有所上调，基本是受盘面带动，基本面利多支撑有限，据了解，陈糖清库在12月份进度加快，但库存压力仍存。利好的一面是，年末企业还贷高峰已过，对企业来讲销售压力缓解。郑糖在5600点上下两难，向上负重较大，价格在5650以上运行甚至涨至5700点，引发糖厂套保盘打压。向下受到成本支撑，回撤在200-300点附近，今年开榨以后，阴雨不断，甘蔗糖份降低，且不能连机生产，平均成本上移。
原糖加工方面，从1月开始进口许可陆续发放，港口保税区仓库原糖库存达到100万吨之巨，内外价差仍处于高位，原糖进口精炼加工利润可观，后期原糖加工进度加快，市场供应增加明显。预计明年前两季度库存糖清关大部，整体在控制内有序出库。
替代方面，更加不容忽视。国内果葡糖浆产能过剩，如果下游需求增加，果葡糖浆产量将明显增加，目前白糖/果葡糖浆比价已经超过2.0，进入高位区，考虑当前国内经济增速放缓，食品加工企业盈利能力下降，处于成本控制因素，不排除后期企业增加果葡用量，挤压白糖消费空间。表面上果葡糖浆替代白糖是果葡糖浆产能的扩张，但核心在于两种产品原料的生产水平，玉米较甘蔗来讲，机械化水平较高，生产优势明显。另外目前国内玉米巨量库存难消化，深加工潜力有望激发，所以果葡糖浆替代情况愈加不容忽视。
外糖：外糖基本稳定
外糖：外糖基本稳定。上周，外糖浮动程度不大，基本稳定，周一下跌、周二，周三上涨，周四再次下跌，周五休市，上周四，ICE原糖3月合约跌0.09美分，或0.59%，报收15.06美分，周跌0.01美分，周跌幅0.07%。上周，西方国家正值圣诞之际，圣诞前夕交投清淡，外糖小幅震荡主要受原油价格及巴西雷亚尔变化影响，同时，UNICA公布的巴西中南部生产数据与预期相符也避免了外糖期货市场的动荡。上周四，伦敦3月白糖期货周涨1.1美元，报414.8美元/吨。伦敦3月白糖合约较ICE3月原糖合约升水为82.79美元，较上周涨2美元。
本周一，原糖下跌。受商品价格普跌拖累，原糖周一继续下跌。油价不断下跌，拖累商品价格普跌。周一伦敦休市。ICE3月原糖期货收跌0.28美分，或1.86%，报收14.78美分/磅，最高达15.05美分，持仓39.3万手，减仓558手。
截止12月15日，泰国累计产糖量462.3万吨，同比降低18.1%。截止12月15日，印度累计产糖478.6万吨，同比增加13.2%，开榨糖厂增加至440家，以生产白糖为主，印度将掺入汽油的乙醇比例提升一倍至10%，预计2015/16年度乙醇供应将达13亿公升。12月上半月，巴西中南部生产食糖63.6万吨，同比增66.10%，去年同期多数糖厂已经停榨。由于种植面积减少及天气原因，欧盟2015/16年度甜菜产量料创超40年最低。总体来说，全球食糖供应不断减少，而消费则稳定上涨，供应缺口不断扩大，长期来看外糖仍有上涨空间。外糖整体乐观预期，但需要警惕汇率、经济下行等风险。
天气与供应：上周巴西圣保罗州降雨较多，但低于平均水平，有利于甘蔗生长但不利于收割。预计本周巴西中南部降雨较少，以雷阵雨和多云天气为主，雨水减少，土壤可能会出现干旱情况不利甘蔗生长。泰国上周北部大部和中部局部有小雨，东北部地区降雨较少，有利于甘蔗收割。预计本周泰国以晴朗天气为主。上周印度降雨较少，有利于甘蔗收割。预计本周印度降雨仍较少。
经济环境：2016年巴西经济没有奇迹。巴西政府的统计研究所在12月1日宣布，巴西第三季度的GDP在较上年同期缩水4.5%，可能使得这个拉丁美洲最大的经济体滑入大萧条以来最严重的衰退。当大宗商品价格下跌正严重影响经济时，巴西石油公司的腐败丑闻进一步蔓延，对总统罗塞夫的弹劾程序也已经启动，两者耗尽了国会的精力，使商界的数个重要行业无法运作。2015年12月23日，巴西总统迪尔马表示将“不惜一切代价”恢复经济增长，两天后，巴西央行表示其明年只有一个任务，那就是抑制通货膨胀，但巴西经济短期难改善，2016年巴西经济没有奇迹。
泰国，货币政策委员会近日将今年泰国经济增长幅度预期从原来的2.7%上调到2.8%，原因是第三季度的经济形势好于预期。但与此同时，央行却下调明年全年经济增长预期至3.5%，原因是中国及亚洲地区其它国家经济增长放缓。
印度，哈佛研究人员的最新研究报告显示，随着中国经济短期内将持续放缓，印度将以7%的目标年增长速度在接下来的十年内越居世界上增长速度最快的经济体。
盘面现货套利
基差套利：截至12月28日中午10：05，国内白糖基差（广西现货-郑糖主力）-158.5元/吨。
国内跨期套利：郑糖1609-1605合约价差92元/吨，持仓成本120元/吨左右。1701-1609合约价差-236元/吨，持仓成本119元/吨。
国外跨期套利：ICE5月合约和ICE3月合约价差-0.46美分/磅，持仓成本约0.32美分。
跨市套利：进口巴西糖价格与郑糖主力价差3561元/吨，进口精炼成本约2756元/吨，利润空间805元/吨，较上周827元/吨减22元。国内原糖进口加工利润降至1000元以下，利润大幅减少，据监测，12月国内精炼糖加工开工率较12月份有所回降，产量在20万吨左右。
跨市套利：国内外期价差达3530元/吨，上周为3557元/吨，持仓成本为2624元/吨，较上周持平，国内外价差仍处于较高水平，暴利驱动近期走私进口比较猖狂，走私糖对糖价下跌的影响不容忽视。