Mysteel：铁矿石2020年市场回顾及2021年展望
引言：2020年铁矿石价格波动依旧剧烈，受突发疫情影响，上半年供需错配，供需差呈现负值，价格均线上移；下半年供应端虽逐步改善，但在国内需求持续走强及海外需求复苏预期影响下，价格均线再次上移，连铁主力盘面更是创下2013年以来的新高，铁矿也再次成为黑色系中波动率最大的品种。时值年末，在铁矿石供应保持高位，需求增速放缓的背景下，2021年铁矿价格均线或将下移。
一、 价格回顾：2020年铁矿价格单边上行
数据来源：钢联数据
2020年铁矿石价格单边上行，疫情影响之下上半年供需错配，下半年在高需求下铁矿开始新一轮上涨，铁矿石的价格波动率也明显高于其他黑色品种，成为2020年表现最强势的品种。截止12月29日，Mysteel62%澳粉指数均价108.11美元/吨，较去年上涨14.91美元/吨，Mysteel62%澳粉港口现货价格指数为1116元/吨，涨幅61.5%。全年价格最高点出现在12月下旬，为176.05美元/吨，年同比涨幅达到93.24%，创下2013年以来的最高值。
二、基本面回顾：上半年供需错配 下半年高需求引导价格上行
1、平衡表：年度内呈现紧平衡格局 全年供需差达-1130万吨
数据来源：Mysteel核心数据库
根据Mysteel平衡表显示，2020年全年铁矿供需差达-1130万吨，其中有九个月一直是去库存状态，呈现出紧平衡格局。季节变化来看，上半年供需错配，供需差呈现负值，供应量远小于需求量，下半年供应端逐步改善，但在疫情恢复后，需求增量明显，整个下半年供需差由负转正，全年 呈现紧平衡格局。
从单月价格均值来看，今年1-11月份Mysteel62%澳粉指数均价104，去年全年均价93.2，均价环比上涨了11.59%；而上半年均价基本与去年同期持平，下半年则远超去年同期，在过去的11个月中，有6个月均价高于去年同期，按照当前价格趋势判断，12月均价也仍旧要高于去年同期。
具体来看黑色系现货品种中，其实铁矿石的基本面发生了很大的改变，供应端虽然由弱转强，但是下半年的环保限产影响远低于预期，导致需求也持续保持在高位，导致铁矿下半年维持紧平衡状态，因此价格均值线高于上半年。
2、供应：上半年受疫情影响供应基本无增量 下半年矿山冲量表现较为明显
数据来源：Mysteel核心数据库
2020年全球除中国外铁矿产量19亿吨，同比下降0.1亿吨，其中澳洲、巴西、加拿大等国产量还有增加，澳洲增量表现的比较明显，达到了3500万吨，而印度、南非、美国等国家由于受疫情的持续影响产量出现减量。
（1）全球发运量年同比增4% 澳洲增量明显
数据来源：钢联数据
2020年全球发运量同比增加4%，下半年同比增加6.4%，增量大于上半年，一季度发运不及预期之后，二、三、四季度同比增量明显。
分国别来看，澳洲全年同比增加3.7%，除一季度受飓风等天气影响发运量少于去年，二季度末部分矿山季末冲量行为明显，6月份发运量达到年内新高8622万吨，二、三季度每季度同比增量达到1200万吨，整个下半年澳洲发运量也是稳步增加。巴西发运量下半年发运量表现强于上半年，上半年受到雨季和疫情的双重影响，发运严重不如预期，同比下降8.7%，下半年开始发运量稳步增加，环比上半年增量明显，增加30%，同比增加4%，其中8月份表现较好，达到今年月度高位3511万吨，巴西全年发运量与去年相比基本持平。非主流发运量表现同样也比较好，同比增量较大，下半年表现较强，同比增量达到12.4%；印度的发运量表现也比较好，下半年雨季之后发运量稳步增加，全年同比增幅达到18%左右，另外加拿大部分矿山扩产，全年发运增量也较明显，增量也主要体现在下半年；而南非的表现不如预期，尤其是上半年受疫情影响比较严重，全年同比下降7%左右。
（2）2020年国产矿产量同比增2% 3月复工以后开工率不断冲高
数据来源：钢联数据
2020年，国产矿全年产量同比增加2%，由于疫情原因，2 月-3 月国产矿产量同比下滑 7.2%，3 月份以后随着复工复产的进行，国产矿山产能利用率稳步提高，产量逐步提升，上半年产量同比减少0.6%，下半年由于矿价持续维持高位，矿山生产积极性较高，开工率不断冲高，下半年产量同比增加4%，全年产量整体同比增加2%。
3、需求：国内限产不及预期 2020年铁水产量与港口疏港量同比增幅均超5%
数据来源：钢联数据
Mysteel统计中国247家样本钢厂铁水产量累计8.75亿吨，同比去年增长4435万吨。铁水产量的大幅增长主要得益于在钢铁终端高需求下，钢厂积极生产，产能利用率及生铁产量增加明显；除此之外，今年下半年环保限产政策有所放松，加上钢厂目前的环保设备符合超低排放要求，限产政策对于钢厂本身的影响逐渐减弱。
Mysteel统计2020年中国45港日均疏港量均值307万吨，同比去年增加16万吨，涨幅5.58%。今年导致疏港总体偏高主要有以下三方面原因，其一是铁水产量高于去年，高铁水产出同样带来了高矿耗，其二是在国产矿增量有限的前提下，钢厂再度提高进口矿配比，其三是长期低利润运行过程中，钢厂减少废钢入炉，增加高炉中铁矿用量。
以钢厂利润做对比，今年钢厂利润均值线165元/吨，比去年均值线低169元/吨，不断走低的钢厂利润刺激钢厂不断寻找更优的生产方案以降低成本，尤其是相对于前几年1000元/吨的高利润状态下，钢厂降成本的心情更为迫切，在这一前提下，相对于低供应高价格的废钢，钢厂更倾向于多增加矿石用量，最终使得港口疏港量再度增加。
三、2021年市场展望：供需双增 价格均线逐渐下移
数据来源：Mysteel核心数据库
展望明年，铁矿石供需较今年均有一定幅度的增长，结合铁矿供需数据来看，Mysteel预估2021年中国市场铁矿石供应量14.56亿吨，铁矿石需求量14.49亿吨，明年铁矿供需差 669万吨，比2020年扩大1799万吨，呈现供大于求的格局。具体来看，供应端明年全球铁矿石产量预计增加9630万吨，其中国产精粉由于矿山产能利用率的提升，将会带来1000万吨的增量；海外矿山产量增量将达到8630万吨，但其中部分非主流矿山复产首先以满足国内钢铁需求为主，叠加在海外需求回升中面临供应分流问题，外矿发往中国的比例同比将有所回落。因此我们预估2021年外矿出口到中国的货量约在2300万吨，加上国产铁精粉1000万吨的增量，2021全年中国市场铁矿石的供应增量在3300万吨左右。
国内市场铁矿石需求端，截止12月30日Mysteel调研统计全国高炉钢厂2021年的计划新增和拟淘汰的情况来看，2021年中国国内将净增加3553万吨炼铁产能。按照其投产时间和计划并结合高炉产能利用率测算，2021全年新增产能置换这块预计将增加1927万吨生铁产量，折铁矿石需求约3000万吨。
综合来看，2021年度铁矿石的供需基本面相比较2020年继续有所改善，全年铁矿石均价或将有所下移；但总体铁矿石供应端的增量仍然略为紧张，尤其是发往中国的数量。全年趋势上结合铁矿石季节性的供应规律，2021年铁矿石价格或将前高后低，低点将出现在二三季度。
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