金融视角 | 越南政府担保也将坏账，不靠谱？

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贷款政府担保资金已达277亿美元，由于财政困难，政府担保的许多项目无法偿还债务，正在清算资产。

越南财政部近日向中央政府递交《政府担保项目状况报告》指出，截至2018年底，政府担保贷款总额达277亿美元，其中外国贷款236亿美元，国内贷款41亿美元。

该报告还说，由于财政困难，政府担保的许多项目无法偿还债务，正在清算其资产以收拢资金，或因逾期债务过高而重组公司，或政府必须使用国家累积基金的资金来代为偿还债务。

电力行业所占贷款担保比例最大

财政部的报告称，在政府提供担保的重要领域，电力行业占比最大，因为电力投资项目确保了电力消费和长期的售电合同。与其他行业相比，长期电力供应，具有稳定的收入并确保良好的还款能力。

电力行业的担保主要集中在对一些大型企业的承保，如越南电力集团（EVN），国家石油天然气集团（Petro Vietnam）和矿产煤炭集团（TKV-VINACOMIN）。截至2018年12月31日，对EVN的担保总额占电力部门的比例最大，占58.43％，但与2017年（60.37％）相比下降了1.94％，而同为电力行业的越南石油天然气集团，其占比比2017年增加了1.54％，占17.61％。

具体来说，政府已经提供担保的贷款（累计到2018年12月31日），EVN为101亿美元，Petro Vietnam为33亿美元，国家输变电总公司是6.15亿美元，矿产煤炭集团是5.782亿美元，其他公司是26亿美元。总计，截至2018年12月31日累计的电力企业贷款担保额为173亿美元。

虽然在2018年，财政部没有为国内项目贷款提供政府担保，但是，对于电力行业，政府为两个火电项目提供担保，分别是后江一期火电厂及永新4期扩建电厂，价值达到16亿美元。

根据财政部的说法，电力行业的担保主要集中在一些具有较大贷款价值的大型企业（如EVN，Petro Vietnam，Vinacomin等），如果企业本身发生资金问题，则在投资项目当中将增加无法偿还大部分债务的风险。.

关于电力企业的债务状况，财政部的报告称电力行业的项目正在按正常方式偿还债务，EVN和PVN的一些项目已提前偿还债务。当前越南和老挝合建的位于塞公省的Xekaman 3（Xekaman 3 Hydropower Plant）项目，因地质事故，项目业主越老电力公司在贷款偿还中遇到困难，正在寻找解决方案。

除电力行业外，政府还对航空行业提供数十亿美元的贷款担保，包括越南航空公司（VNA）和飞机租赁股份公司（VALC）。政府为越航担保贷款10.3亿美元，为VALC担保贷款为2.974亿美元。

根据财政部的报告，政府同时将继续为两家银行发行债券担保，以筹集资金。截至2018年12月31日，越南社会政策银行已发行债券96700亿越南盾，将债券未偿还余额增加至393310亿越南盾。为越南开发银行（VDB）担保再发行165450亿越南盾债券，使其未偿还债券总额达到1184060亿越南盾，与期初未偿还债券余额相比减少78850亿越南盾。

许多项目无法偿还贷款

在2018年，国内外贷款担保项目全部按时全额偿还债务，有8个项目已完成偿还国外贷款，3个项目贷款提前还款，价值9000万美元（越南石油公司1笔贷款，越航公司2笔贷款）。

然而，财政部表示，在2018年，债务偿还基金仍然需要偿还越南纸业总公司的债务，金额为761万欧元，将支付总价值提高到8260万欧元。截至2018年底，工贸部和越南纸业总公司未能完成南方造纸厂的资产清算，以将资产收回至债务偿还基金。

对于南方造纸厂的情况，财政部表示，该项目完全无法偿还债务，并正在清算其资产以收回资本。由于金融困难，该项目无法偿还自2008年以来至今的债务，债务偿还基金不得不预支款来偿还债务。

由于计划投资部尚未将项目呈报给主管当局，以便落实政府批示的中长期投资计划，债务偿还基金不得不向交通运输部预支款4410万美元来偿还La Son-Tuy Loan高速公路的债务。财政部评论称，La Son-Tuy Loan高速路贷款项目是一个非常突出的交通项目资金问题，需要彻底处理，以避免违反借款人和政府作为担保方的义务。

此外，政府担保贷款的一系列水泥项目也陷入困境，逾期债务过高，如太原水泥项目，洞彭水泥项目，以及下龙水泥项目，正在与债务偿还基金进行资金重组。

下龙水泥项目未能偿还2012年至2015年的定期债务，不得不使用债务偿还基金以偿还外债，该项目本金总额为5221万欧元。

这么多项目经政府担保，却经营不佳，甚至大部分项目尚未建成，还款能力差，这让政府的担保脸面往哪儿搁？

这些个大项目清一色是国资国企项目，我想，这时候，国资委主席的心情一定是惨淡的。

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