解析“马士基帝国”拆分第二步棋——施索仁拱手将马士基油轮“上缴”给乌格拉

9月20日，马士基集团宣布将马士基油轮（Maersk Tankers）以11.71亿美元现金出售给它的控股公司——A.P.穆勒控股（A.P. Moller Holding）公司。

按照马士基集团董事会去年9月公布的计划，原来的九个细分业务单位中，将有五个业务单位进入海运及物流公司，另外四个单位进入能源公司，即马士基石油、马士基石油钻探、马士基供给服务和马士基油轮。随后两年时间内，能源公司的业务将以“独立的公司或以联合的方式通过合资、并购或上市等方式从马士基集团中分离出来”。作为新一轮大变革的序幕，剥离能源公司被舆论解读为马士基“大分拆”（点《马士基当之无愧“领头马”》复习）。

一个月以前的8月21日，马士基集团宣布，道达尔公司（Total S.A）将以合并股票和债务交易的方式收购马士基石油公司，收购金额为74.5亿美元（点《马士基在能源板块的“断舍离”和集运板块的“买买买”相辅相成》复习）。该交易协议的签订标志着马士基集团在拆分石油和石油相关业务、创建一个以航运及物流业务为主的综合性公司的战略中迈出了实质性的重要一步。这次出售马士基油轮则是迈出了第二步。

与石油公司的出售不同，马士基油轮虽然脱离了马士基集团，但是仍然被牢牢掌控在马士基家族的手中。据称，A.P.穆勒控股将为马士基油轮船队设立一个财团，相关方包括全球领先的贸易公司——日本三井物产（Mitsui & Co. Ltd.）以及其他潜在合作方，其中，A.P.穆勒控股将是该财团的主要股东。A.P穆勒控股公司的掌门人罗伯特·乌格拉（Robert Uggla）说，通过这项股权变更，马士基油轮将从两个方面受益：一是直接归入马士基家族的控股公司，形成最彻底的“扁平化管理”；二是有自己专门量身定制的董事会专业化管理团队。

马士基控股公司的年轻掌门人罗伯特·乌格拉

乌格拉说：“虽然控制权易手，但是对于马士基油轮来说，不会有太大的变化。许多年来，我们一直是它的最终'祖公司’，它享有我们一以贯之的理念和价值观。因此，无论是管理体制还是发展战略，都不会有变化。”

根据这项交易的安排，马士基油轮不再像马士基航运、马士基码头和丹马士物流那样属于马士基集团，而是有自己专属的全职董事会。这个董事会由成品油轮专家组成，负责面对行业的机遇和挑战。

鲜为人知的是，和马士基油轮享有同样级别的还有最近才组建的负责基础设施基金的丹士克银行（Danske Bank）。

随着乌格拉宣布将马士基油轮出售给它的控股公司——A.P.穆勒控股公司，罗伯特·乌格拉也走上了前台。乌格拉是航运界传奇人物、马士基帝国的创始人马士基·麦金尼·穆勒的外孙。

据信，在当前这场整合马士基航运运输与物流一体化的重大改革行动中，乌格拉是领军人物。

至此，欧洲三大航运帝国——麦金尼·穆勒家族、阿本德家族和萨德家族都已经完成了代际传承。三位少帅都是在非常年轻的时候就站到引领行业潮流、挥斥方遒的位置上（点《这位高富帅，曾经过五关、“斩”六将，也曾经“败走麦城”，然而，他把所有的憋屈和苟且活成了“诗和远方”！》复习）。

乌格拉说，从去年9月启动的这项大分拆改革的目的是投资更多的新业务，让马士基控股公司跳出行业的轮回周期，以确保良好的财务回报。但是，由于整个集团尚处于改革的中期，所以对于是否应该涉足更多的航运资产，目前还不能决定。

在乌格拉的外公、集团创始人马士基·麦金尼·穆勒在世的时候，马士基曾经拥有庞大的原油船队和干散货船队，甚至还拥有一个航空公司。

虽然马士基集团是一家公开上市的企业，但是马士基家族控制的A.P穆勒控股公司拥有该集团51%的股份和51.23%的投票权。另外较大的股东是两家基金公司，一共拥有16%的股份和25%的投票权。现在马士基集团的改革目标是要甩掉能源相关产业。

在过去的六年里，马士基油轮有三年是亏损的。在今年第一季度，亏损额高达4.83亿美元。马士基油轮目前经营一支161艘成品油轮的船队。虽然这次所有权的变更不会带来太大的变化，但是乌格拉期待一个专业化的新董事会将把马士基油轮带上正确的发展轨道。

据丹麦最大商业银行之一的Sydbank在一年以前的估算，马士基新的海运物流公司资产总值在260亿到350亿美元之间，能源公司约在110亿到230亿美元之间。这一次以11.71亿美元出售马士基油轮，加上上次以74.5亿美元出售马士基石油，剩下需要“断舍离”的马士基石油钻探和马士基供给服务两块出售的总价应该在24亿至144亿美元之间。