俄罗斯“死性不改”,OPEC还能再一手遮天 ?

OPEC和OPEC+将于下周举行会议,评估现行减产协议,决定是否延长减产期限。
在去年6月举行的上次会议上,OPEC决定把减产期限延长至2020年三月,相比此前通常延期6个月的做法,这次延长了10个月,缓解了OPEC 12月会议的部分压力,有有助于避免油价重蹈去年12月大跌的覆辙。
尽管OPEC和OPEC+的压力有所减轻,但是我们预计会议将显示出,OPEC和OPEC+对石油市场的影响力日益衰弱。
1.小型产油国退出OPEC
继印度尼西亚在2016年退出OPEC后,卡塔尔也在去年退出了该组织。今年10月,为了生产超过OPEC配额的石油,厄瓜多尔宣布了退出OPEC的计划。
虽然厄瓜多尔在OPEC无足轻重,但对于OPEC的实力和宗旨,该国的退出是一个不祥之兆。厄瓜多尔目前的日产量仅为54万桶,但这家小小的产油国发现了一个问题,即OPEC对油价的影响力已无法给他带来利益。过去,小型产油国的优势是抱团后对油价的影响力。虽然长远来看,厄瓜多尔的退出不会造成强烈的反应,但如果更多小型产油国退出,那么OPEC对油价的影响力将大幅下降。
美国WTI原油月线图,来源:英为财情Investing.com
2.减产协议执行率仅小幅提升
12月4日和5日,OPEC将召开技术会议,外界预计,届时公布的减产执行率只会小幅提升。上个月,普氏能源咨询公司(S&P Platts)报告称,OPEC产油国的减产执行率降至约142%。虽然阿尔及利亚、安哥拉、科威特和沙特阿拉伯等一些OPEC成员国的产量低于配额,但尼日利亚和伊拉克的产量仍然远超配额。
9月份,沙特在Abqaiq和Khurais的石油设施遭袭,导致其产量一度下降,随后沙特虽然开始大幅增产,但产量仍然低于配额。此外,沙特石油部长Abdulaziz bin Salman王子表示,沙特11月的石油日均产量将维持在10月的986万桶。
然而,伊拉克的石油产量仅略有下降。据Argus报道,伊拉克国有石油公司Basrah在伊拉克南部的油田11月份产能利用率为25%。OPEC可能会继续向尼日利亚和伊拉克施压,要求他们减产,遵守配额规定,但最终可能收效甚微。市场不应指望JTC(联合技术委员会)或JMMC(联合部长级监督委员会)会议能够推动油价大幅波动。
3.与俄罗斯貌合神离
外界预计OPEC和OPEC+不会改变目前的配额安排,只会把减产期限延长至2020年6月。当前减产协议期限将在2020年3月到期。
一些OPEC成员国希望加大减产力度,2020年黯淡的需求前景要求他们必须这么做,但是如果得不到俄罗斯的同意,OPEC无法达成任何实质性的共识,而俄罗斯不太可能同意调整当前的配额安排。俄罗斯一边享受着沙特和其他OPEC成员国超额减产的好处,一边仅按最低标准减产。例如,9月份,俄罗斯的日产量超过1118万桶的配额,达到了1125万桶。俄罗斯石油部长诺瓦克(Alexander Novak)在9月的JMMC会议上被警告后承诺,将提高减产协议执行率,但10月份,俄罗斯的石油日产量仅下降2万桶至1123万桶。
市场预计,俄罗斯不会做出任何改变,尤其是在产量难以监测的冬季。
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