2021年如何跑赢大盘？

价值的曙光

虽然今年价值板块整体没怎么涨，局部还跌得有点惨，不过随着2020年过去，咱们接下来将有极大概率迎接一个久违价值大年。

所谓价值大年，意思就是以黑四类为代表的价值板块，在明年将有极大概率会跑赢沪深300，这种跑赢将有可能以两种方式呈现。

第一种是价值板块大涨沪深300小涨或者不涨，第二种是价值板块小涨或者不涨但是沪深300大跌。

之所以把第二种放进来考量是因为当前的大盘除了黑四类以外几乎已经没有什么便宜的品种，所以明年沪深300要想全面大涨，是比较困难且存在下跌的可能性。

而之所以价值板块明年的机会来到近年最优的环境，主要在于当前的极端分化，

（数据来源：交银国际）

从上图我们可以看出，最近这一年多的时间里，成长股相对于市场的表现要比价值股好很多。

但是，如果大家稍微往前看一看，就会发现不久前的15-17年里，价值股才大幅跑赢了成长股，而18年里面也通过更加抗跌的表现而小幅跑赢。

如今在市场风格的极端演绎下，价值板块再度大幅度跑输，这使得当前价值板块的投资价值重新提升了不少。

另一方面，恒生AH股溢价指数的持续走高，使得港股的传统价值板块相比A股具备更加高的吸引力。

因此，从机会分布而言，明年整体的配置思路必然是港股价值品种——A股价值品种——细分板块奇兵配置。

黑四类的配置分布

落实到具体的配置分布上，当前的价值板块具体分为下面这几块，

我从长期的成长性、估值、股息率三个角度来进行综合评分，当前价值板块除了最熟知的黑四类以外还多了煤炭和公共事业，整体评分如上图。

从上表我们可以大致看出，当前综合评分最高的依旧是保险和基建，其中保险的优势在于长期确定性。

而基建则因为外资疯狂砸盘的原因在估值上具备非常大的优势，同时因为订单集中度提升逻辑，兼备不俗的成长性。

所以，明年咱们配置的重点必然还是以保险和基建为黑四类的重点，在这里面，保险的基本面反转有着开门红爆发的潜力，同时如果指数要出现突破，那么保险作为核心板块之一必然需要有大行情。

基建的催化剂则一直都存在，但究竟什么时候释放我们很难知道。然而，一旦被资金关注的话基建板块的爆发力将会非常恐怖，具体可以参考1415年的那一轮。

实际上从当前港股基建的估值来看，当外资的强制跑路压力消失之后，至少可以期待有一轮不错的修复了。

地产板块则在各方面都很均衡，而且从短期业绩来看，明年年报和一季报里，地产的业绩大概率会是黑四类板块里最好的一个。

今年地产在三道红线的压力下估值给压到一个匪夷所思的地步，但也使得不少企业在负债端进行收缩，而这个收缩就会导致财务费用下降。

同时，业绩计算也逐渐跳过1617年的坑爹年份后，优质的地产公司今明两年的年报是值得大家期待的，而在地产当前这种估值水平下，只要业绩出来，哪怕估值不动，也必然会推动股价上涨。

综合来看，黑四类品种里面，明年布局的基础是港股为核心，行业则是保险和基建，然后地产可以作为次要布局，但地产的配置依旧只建议配置个股，不建议配置基金，因为买到坑爹地产公司的话，明年还是很容易赔钱。

然后说说银行的逻辑，银行这几年比较惨的一个原因是利差的压力在加大，同时市场的预期一直非常差。

但随着明年经济进一步复苏，银行的整体资产质量大概率会重新向好叠加加息的可能后，将会对主流的市场观点再次证伪。

因此，当前动辄5%-7%股息率且稳健的银行以及零售业务一直做得不错的龙头银行，明年大概率都会有一个不错的收获，其中高股息的银行主要迎来的是估值修复而零售行则是正常的业绩推动，估值可能再度小幅提升。

当然，相比之下银行的爆发力在黑四类里面大概率会没有另外几个那么好，因为那几个要么就是估值很低要么就是业绩爆发力很强。

煤炭和公共事业这两个品种，目前的投资价值则主要在分红和估值回归上面，成长性来讲大概率没有黑四类那么好，所以大家可以适量配置，但不建议配置太多。

奇兵板块

黑四类的逻辑大家估计都比较熟悉，所以我就主要给大家梳理一下当前的核心重点好了。

接下来聊聊明年可能会爆发的奇兵品种。

从主线来讲，明年除了价值回归这条路外，周期股和制造业这两个板块依旧是可以期待的。

首先是周期股，求稳的朋友依旧可以考虑配置高股息的低估值煤炭龙头，他们哪怕不出现估值回归，依靠极高的股息你也有不错的收益。

至于当前还考虑要不要上车周期双雄（紫金和中远海控）的朋友，这里我还是再提醒一下，周期双雄现在向上的逻辑目前还存在，但是下行空间的风险也非常大。

并且由于周期股的特质，一旦向下跌，就真的是跌下去，所以是不能用越跌越买的思路去买目前的周期股。

也就是说，如果你想配置周期股，只能是搞一锤子买卖，并且轻仓配置来博取后续更有可能出现的爆发，一旦基本面出现问题，哪怕割肉都得跑路。

明年确定性和长逻辑都比较不错的奇兵品种大概率是在制造业上面。

当前市场的制造业板块有两大主流，光伏和汽车产业链，这两块的背后其实都是新能源这条线。

但是，当前A股这两块的估值已经非常恐怖，只有港股存在着零星的机会，所以我其实不太建议大家在这里进行过多的布局，哪怕是港股的长城我也不敢喊大家买入了，因为性价比已经下来。

不过，其他一些细分的领域上大概会分布着不错的机会，其中包括床垫板块的记忆棉龙头、汽车产业链细分的轮胎、化工行业里细分的可降解塑料龙头。

以及，科技板块里我真正看好的细分领域——云服务。

这里面大概率都蕴含着一些不错的机会，大家可以根据自己的需求作为突击品种来小量配置，注意分散和轻仓，以防单吊踩雷。

除此以外，猪肉板块的逻辑并没有发生很大的变化，具备低成本养殖优势的企业明年的业绩大概率还是会非常不错，长期来看集中度提升的逻辑也很清晰，大家不必放弃。

相信价值，坚持播种，等待丰收~

2021年风云变幻，我会定期给大家跟踪低估价值板块的动态情况。

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