黄金月报 | 注意大幅振荡多空通杀
8月初，金价在攻克前高1921美元/盎司的基础上，顺利攻克每盎司2000美元大关，直至2075美元的历史新高，就在多头踌躇满志的将目标指向2100美元/盎司的时候，秋天来了。8月7日上午8点49分立秋。一丝凉意让黄金多头清醒。8月7日开盘1小时，拉升至2075美元/盎司，多头开始逃离。晚间的非农数据，直接让金价回归到2015美元/盎司，抹去了60美元的涨幅。第二天，抛售开启，跌至1862美元/盎司止跌，波动达213美元/盎司。此后，再度反弹至2015美元/盎司，再度下探，最终在1900美元/盎司上方企稳，报收1967.39美元/盎司，微跌0.39%，遗憾的以阴十字报收。至此，8月份拐点窗口得以验证，一根长上下影线的小阴线，终结了之前的4个月连阳。而纵观8月份，美股持续走高，道指、标普上涨7%以上，纳斯达克更是上涨接近10%；原油市场亦录得接近6%的涨幅，而白银遥遥领先，录得15.56涨幅，欧元、英镑、人民币非美货币上涨，风险情绪的飙升，大大超越了避险的效应，导致避险货币失色。日元收平，黄金微跌，美元指数跌1.44%，且连续第四个月收阴。
按道理来说，全球疫情依然严峻、地缘政治摩擦不断，避险题材依旧；宽松刺激继续、实际利率为负、美元跌跌不休；各大机构、投行上调未来金价预期，舆论一片看涨，黄金基金不断增仓至历史高点、全球投资热度不减；支撑金价上涨的主要因素尚未消失，金价为何会大幅跳水呢？理由如下：1.关于全球新冠肺炎疫情：尽管海外疫情继续恶化，但是有关疫苗进展的消息不断，市场对疫情发展有了一定抵抗力，而对疫苗进展的反应更加激烈: 目前，中国、英国、美国等多国药企的疫苗研发阶段已经进入三期。2.地缘政治摩擦消息不断，但是并无新鲜事件发生，而市场对特朗普政府的不断甩锅寻衅的行为已经司空见惯，已经见怪不怪了。3.非农数据连续数月好于预期，以及大幅印钞之后股市走高，加上美国大选，市场或认为大选结束之前，特朗普政府将不会让股市下跌，风险情绪极度膨胀。4.美国两党就新一轮刺激法案的谈判迟迟未有突破。美联储8月公布的会议纪要未达到市场认为的鸽派预期。5.特朗普签署行政令延长救助计划。美财政部8月以来多次拍卖创纪录规模的国债，短暂推升了美债收益率，美债实际收益率自低位反弹。1.之前我们分析过：金价严重脱离运行轨道！7月大涨收盘远在布林带上轨上方，而8月初并未回归至上轨之下，直接上冲，因此我们说突破2000美元/盎司上方都属于高风险区域，不宜追多。据历史统计，但凡收盘在布林带上轨之外而没有回撤至其内，则往往是冲高之后大幅度回撤。2.2001年以来，月线RSI指标达到80上方的总共有三次，2006年5月、2008年3月、2011年9月。都出现不同程度的回撤。回撤幅度在25%以上，回撤时间多达数个月至是几个月。（2011年回撤52个月进入熊市）。2020年8月，黄金月线的RS1指标达到83上方，是一个短期顶部的明显信号。3.时间上看，自2008年8月1160美元/盎司起始的8个月周期，2009年4月（低点），2019年12月（低点），2020年8月（高点）。按照2018年8月以来的走势规律，则基本上连涨月份为4个月。而4月收阳开始，至7月达4个月，8月大概率是高点窗口。1.推动金价上涨的因素有四点，货币宽松及低利率环境，地缘政治摩擦或者经济萧条等的避险作用，弱势的美元指数、金价持续走高的投资热潮。2.货币宽松：已经公布的宽松措施的即时作用，已经体现在3月以来的金价中。如果后续未出现新的宽松措施，则货币宽松对金价支撑的即时作用失效，长期效应，需要时间消化3.特朗普上台之后，美国退群、大搞贸易战、到处讹诈，而全球新冠肺炎疫情暴发之后，加上大选年，美国政府向外转嫁矛盾的行动将更加疯狂，因此，地缘政治摩擦局势短期不可能消退。但避险对金价的效应往往是短期的。关键仍然是对于经济复苏不确定性的担忧，尤为重要。因此，疫情的控制，以及经济数据向好的幅度，会对金价产生更直接的影响。9月初的非农数据，值得注意。自6月、7月非农数据公布之后金价走高，到8月非农数据公布后金价走低，那么，9月非农数据影响几何？值得期待。4.美元指数。美元指数连续下跌4个月。弱势，是市场公认的。问题在于，如果我们直接看金价8月回撤之后，9月再度开始新一轮上涨直至年底，那么，8月美元指数收的是阴线，连续4个月收阴，未来到年底再收4个月阴线，达到8个月连阴？这个概率虽然不能说绝对不存在，但实在是太低了！因此，9月金价能否真正启动新一轮上涨行情，预计要看美指的走势配合不配合了。而美指4个月连阴之后，到了2011年4月以来的上升趋势线位置，破位之后，下方是100月均线91.7一线支撑。不破不立，如果美元指数破了趋势线之后，在100月均线得到支撑开启反弹（上方10个月均线下穿30个月均线也是引起回震的信号),那么，黄金9月则仍将延续振荡格局！即便美元指数继续下行，但因为市场担忧美元指数的反弹，则金价也未必能够大涨。美指下行的趋势已经形成，未来可能指向88一线。但是，短期，不排除美指出现反弹的可能！如图：
5.投资热潮。相对来说，由于今年全球新冠肺炎疫情暴发，黄金投资进入一个高潮。相对于2016-2018年的底部区域来说，2020年投资的热度更高。但是，金价拉升30%多之后，不乏出现获利了结。在没有新的连续趋势性增持的情况下，金价很难连续拉升。CFTC持仓数据显示，黄金非商业净多头头寸自7月初的267358手，减少到8月25日当周的221038手减少46320手，减幅17%。依据全球最大的黄金基金持仓看，8月增持幅度大幅度降低，几乎处于观望之中。如图：
1.季度线显示，价格大幅度超出布林带上轨，9月是3季度最后一个月，无论冲高与否，4季度价格都要回归季度线布林带上轨之内。因此判断金价的整固尚未完成。虽然未必回撤出新低，但是极其容易振荡整理。2.一般情况下，价格出轨之后，会回踩5个月均线位置。而2018年6月以来的走势显示，凡是拉升4个月阳线之后，振荡回撤大都是3个月左右，第四个月开始新一轮涨势。结合美国大选，预计金价在美国大选之前，将保持振荡模式（关键是大选前美股未必能跌）。3.均线模式：由于10日均线死叉30日均线，其回撤级别由4小时升级为日线级别。即便是3月份的下跌之后的快速反转，其振荡亦延续至6月之后，日线才完成振荡过程。因此，预计整体来说，振荡整固要延续到10月，11月之后，有望启动新一轮涨势（未必是回撤低点，以单边涨势启动为准）。4．空间来说，9月的金价关键阻力位于2000美元/盎司整数关以及2015美元/盎司的反弹高点。如突破，则形成1862美元/盎司以来的上涨形态。如不能形成上涨形态，则依然在2075美元-1862美元/盎司区域振荡。支撑关注1900美元-1880美元/盎司的通道中轨支撑。极限回撤或许会触及1837美元-1800美元/盎司的2012年的振荡平台高点。时间上，9月4日是30天时间周期窗口，而9月底是70天周期窗口。5.历史数据统计，1971年-2020年之间的近50年来，每年的3、6、10月是下跌魔咒，而8、9月是上涨较好的月份。但是今年的6月收涨，而8月收阴，打破了魔咒。那么，9月收阳10月收阴的历史会重演吗？拭目以待！6.无论回撤以什么方式结束，未来金价的上涨目标依然不变。中期看2100美元-2200美元/盎司一线，较远则看2400美元-2800美元/盎司区域。7.上海交易所延期黄金，9月关键阻力位于425-428元/克区域。突破有望测试435-440元/克区域（回补上影线的2/3)。不能突破，则9月将延续振荡回撤走势。支撑关注414-410元/克区域，跌破将再度测试403-395元/克区域支撑！重要支撑位于388元/克一线。8.上海延期白银，9月关键阻力位于反弹61.8%位置6340元/公斤一线，突破可看6500元/公斤左右，下方支撑关注6000元-5950元/公斤，支撑有效延续反弹，跌破，则将再度下探5700元-5500元/公斤区域支撑。重要支撑5000元/公斤一线。鉴于白银的商品属性，或许未来要比黄金的上攻势头更强。
（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）
