【研究未来的行业是第一位】 他们说的...

【研究未来的行业是第一位】

他们说的那种价值投资是有缺陷的，我跟他们完全还是有很大的不同，不是说一根筋就是一种方法，是灵活的，因为股市的标的那么多，发现了，然后决定怎么处理，这个是很重要的。首先我们有自己的标准，我们的研究体系。
对于公司的研究，我们认为是第二位的，我们首先研究是未来的行业，不是过去的行业。比如说我们当下未来应该投什么行业，这个很重要，这个重要过具体的公司。我们说的卖菜的永远是卖菜的。你要研究未来行业是不断的扩大。首先是把大方向搞懂就是行业。
在这方面我们到目前为止。我个人认为是全球第一。因为我自己经商以来方向从来没有搞错过没有失误。这个就需要你对行业的精准把握。有些行业该不该研究，因为研究是要花钱的，人的精力是有限的。本来就是模棱两可的东西就不要去研究，就比如说我们对宏观经济的研究，经济学家多的是研究宏观经济，我不研究那些东西我也知道，因为那研究不清楚。那完全是猜谜语的事，你去看他们说的那些话，对未来说的你去留心一下都是5:5。那这个也有可能说错了，也有可能。但是对行业的宏观研究是可以预见的。
90年代我们接触的第1个行业就是半导体。因为那个时候你结婚都需要3转一响一咔嚓，要买电视机，电视机里面是需要半导体的。中国人的需求改革开放刚开始家家都需要普及，那是我们的主攻方向就是电视机。但后来又掀起这个房地产，银行，包括一些钢铁。中国是最大的工地，这个我们都捋了一遍，都有参与。研究是给自己用的，否则就是瞎研究。炒股研究以后自己赚了钱，更愿意去研究研究未来。为什么我们今天不研究地产不研究银行？研究地产银行是我们200年以前，那个时候银行主要是贷款，中国各个行业都是膨胀阶段，都是需要钱的。我们看准这个时机去投银行。那个时候全中国的银行市值加起来都不如一个汇丰。今天的银行发生了变化，中国的银行都是全球数一数2的大市值，还有我们的企业对资金的需求也是变小的。这个从利率的变化也能看出来，最近几年贷款利率在急剧下降的。有几种因素，一种是银行长大了竞争更加剧烈，第2种是中国的企业本身现在就是经济危机，太多了竞争巨大。首先它是一种对资金的需求是减少的，在这个层面上我们。对未来我们就不去研究银行啊，地产啊这些。地产也是跟银行的道理是一样的，是积聚的泡沫。过去20年甚至更长一点的时间，它是泡沫的形成，现在的地产是极度繁荣。你看现在的中国的地产人人碰了的都发财，这就说明他是极度的繁荣。过去也是这样，我们的煤老板，还有中国石油套了我们中国股民几十年。其实这几年石油的需求倒没有下降多少，为什么古茗买了48现在几块钱，就是因为那个时候上市的时候是极度的繁荣，那是明白的。那我们说今天的地产，说10个或20个人，大多数认为地产还是行的，因为大家在一个怪圈里面，他会讲国家调控会将这个地产公司往头部集中。那个时候煤矿也是调控了，我们不让你开矿，这么多年一直在走下坡路。当年梅老板疯狂到什么程度，山西的煤老板，陕西的煤老板挣钱以后融资高利贷去收购新疆矿。地产一样的，一定是控制不了自己，其实我们看他们调控最后剩几家他的日子也一定不好。如果行业行的，你干什么都行。我们对银行地产这种低估值是保持高度的警惕的。而且我们定下规矩不去参与，你要去弄你们就去弄吧。
林园12月6长江商学院演讲