注意！这些最近被抛售的“苹果概念股”，未来可能面临进一步的下跌——12月18日海外脱水研报

注意，对于这些配件商，可能根本没有“苹果超级周期”

（大摩）

大摩撰文称最新的迹象显示，受到苹果机中国智能手机生产商削减订单影响，今年以来暴涨的相关的智能手机RF原件制造商（SWKS QRVO）将面临下行风险。

1、对于相关的RF原件制造商来说，可能并不存在所谓的苹果超级周期，与上轮iPhone 6周期不同，本轮的iPhone 8并没有给相关公司带来内容增长（相关的增长对于公司的影响将是微小的）。同时最新的迹象显示，相关的iPhone 订单正在被削减。

2、同时，大摩亚洲团队发现，相关公司重要的亚洲客户中国的手机原件制造商（OPPO、VIVO）也在削减订单，而且幅度更大。相关的产量削减最多可能削减20-25%。这对于配件公司Skyworks（25%的营收来自中国）以及Qorvo（35%营收来自中国）将带来巨大的影响。

3、两家公司最近都经历了大幅的抛售，相关股价距离其高点下跌20%（类似配件商AVGO及SOX分别下跌了9%及8%）。但即使经历如此的抛售，两家公司今年以来P/E值也分别增长了3倍及4倍。

4、 这意味着在未来，相关公司可能面临更大的下行风险。

大摩投资建议：

QRVO      中性   目标价格下调至70美元

SWKS      减持   目标价格下调至85美元

假期出境游来临之际，或许你该关注这家网络订票商

（UBS）

1、瑞银调查显示，相关的出境游旅客依然首选网络进行订票活动。调查显示，今年以来，在线网络订票服务商在中国的3、4线城市市场份额增长迅速，其市场份额基本上可以与1、2线市场相持平。

2、受惠于网络订票业的复苏，预计相关的行业领导者（携程）将从中受益。

3、在出境游方面，瑞银认为携程在此方面具有领导地位。UBS调查显示，在1、2线城市的受调查者当中，约2/3的受调查者回复使用携程进行出境游购票，而在一年前，这个数字仅仅是1/2。瑞银认为在用户使用度方面，携程未来也可能取得相类似的增长。

4、而在同行竞争方面，阿里旅行的用户活跃度现在基本稳定而途牛的相关数据则在下降（年同比），相关对手对携程都不构成太大威胁。。

瑞银投资建议：买入

目标价格57.82美元

“煤改气”新常态下，哪些天然气股可能受益

（高盛）

1、中国对环境的日益重视使煤改气计划成为环保的重要战略之一。在煤炭长期需求下降及天然气需求不断增长的背景下，预计中国2020年的天然气需求将占总能源消费的9.5%（目前为6%）。

2、农村煤改气计划更多受到政府补贴的影响且目前天然气供暖的成本仍然高于煤，通过对长期现金回报进行评估，高盛认为商业和工业部门煤改气计划的长期回报将大于农村。

3、由于长期的有机增长和煤改气的加速替代效应，高盛预计2016—2020年的需求复合增长率将从之前的9%增加至14%，而供热方面，燃料由煤替换为天然气带来的需求增长将占2018年天然气总需求增长的59%。

4、供应方面，由于液化天然气设备目前的利用率已经很高且受进口的限制，需求的增长将导致季节性的短缺，预计市场价格上涨。

5、供应的短缺长期不会持续。天津和深圳的新液化天然气站将于明年初开工，而管道的进口量将在未来几年增加，且经验的积累会促使供应商为下一个供暖季提前做好准备。

6、中国燃气（0384.HK）最近出色的市场表现归功于其近期较强劲的盈利增长以及市场对煤改气计划可能带来短期盈利的预期，但高盛认为其目前的高估值水平忽视了长期风险。相比之下，华润燃气具有良好的现金流水平，资本管理能力和股息增长，建议买入。

UBS投资建议：

增持评级：

华润燃气 （1193.HK） 目标价：34.5港元

中性评级：

中国燃气 （0384.HK） 目标价：23.4港元

新奥能源 （2688.HK） 目标价：63.8港元