10年，10位老将，10大牛基

将近年末了，基金经理们都在忙着为年末排名努力。

投资是一个长跑，我们更关注的是基金长期的业绩。

我对2011年1月1日到2020年12月21日，十年时间的基金业绩做了排名，看看这些久经沙场、穿越牛熊的前十大基金和基金经理都是谁，能给我们什么启发。

10年续存的全部基金一共735只，10年都未更换基金经理的只有67只，为公平起见，只比较这些未更换基金经理的基金，并且只对比这10年的业绩。

下表列出了10年业绩最好的10只基金和基金经理：

业绩标准：假设2011年1月1日买入基金，基金分红全部再投资该基金，到2020年12月21日的获得的涨幅。

不少人看到的第一感觉是：

what?最好的十年年化收益才16.86%？

十年年化12.38%也能排进前十？

没错！涨幅373.6%的鹏华消费优选混合，就是十年未换基金经理的基金中业绩最好的！

之所以很多人觉得不可思议，是因为这两年基金业绩太好了，股票和偏股型加权平均年涨幅都超过40%。

受到“近因效应”的影响，很多人，尤其是新手，会觉得基金收益就应该这么高，实际上这两年是历史上基金表现最好的时候。

而股混基金涨得好有许多原因：

• 18年大跌后19年初的市场估值很低；

• 货币环境宽松；

• 市场风格上偏成长重质量、基金抱团取暖；

• 基金增量资金形成正反馈。

经过这两年的上涨，市场估值已经不再便宜，随着经济复苏，货币边际也再那么宽松，这也是我们对明年市场保持谨慎的原因。

表中的基金经理，王宗合、赵晓东、朱少醒、钱睿南、冯波、王栩、吕慧建、魏东、毕天宇、顾耀强，是从众多专业投资者中筛选出来的前十。

背后还有优秀投研团队的支持，可以代表这个市场顶尖的投资水平，他们长期年化也才十几个点，最好的10年也不到5倍，那些到处宣扬N年N倍、年化大几十甚至翻倍的，不知道是谁给的自信。

骨灰级基金经理朱少醒长期年化可达20%，但是，从过去十年的统计来看，也只是14.76%。

因此，对于未来市场，要建立一个合理的预期，长期能有15%的年化收益率，已经是很牛的业绩。

巴菲特长期20%+的收益率已经封神。

彼得林奇管理13年的麦哲伦基金年化29%，堪称史上最牛基金经理。

表中这些基金的最大回撤都在40%-60%之间，作为基金经理，管理的是别的钱，可能没那么肉疼；

但对于一般投资者，如果自己的钱出现这么大的浮亏，恐怕不少人心态都崩了，这也是我们会根据市场估值水平来控制仓位比例的原因，宁可少赚点，也不愿出现太大的回撤。

那么，这些基金业绩好，靠的是什么呢？

从基金类型看，这10个基金中有9个都是混合型，股票型只有一个，由于持仓比例限制，股票型基金必须保持高仓位，市场上涨时更强；

但下跌也更多，波动很大，混合型更能发挥基金经理的管理能力，长期来看业绩往往更好。

基金经理的主动管理主要包括选时和选股，下表中选股排名和选时排名给出了该基金选时和选股能力的排名，排名在1-100之间，值越小表示排名越靠前，能力越强。

可以看出这十个基金大都是选股能力靠前，而选时能力一般，可见基金之所以跑得好，主要靠的是选股。

that' s all.