房价下跌趋势继续！澳大利亚央行为何不再次降息托市？

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澳大利亚目前的通胀率处于非常弱的水平，尤其是基础通胀率更是如此。对于澳联储政策委员会的官员而言，基础通胀率往往是其衡量价格压力的首选指标。

根据澳大利亚统计局（ABS）提供的数据，今年9月，通胀率同比仅增长了1.75%， 连续第11个季度低于澳联储2% -3%的目标。据预计，今年第4季度的数据或表现更低。

事实上，整个第三季度，基础CPI仅增长了0.32%，是2016年初以来的最低水平。回溯2016年，通胀率的疲软促使澳联储在3个月内进行了两次降息操作，第一次是在2016年的5月份，第二次是在2016年的8月份，继而推动现金利率一直维持至目前的1.5%水平。

鉴于通胀再次低于澳联储目标带，并且国内住房市场表现持续疲软，外加有迹象表明全球经济可能过了周期性顶点，为什么澳联储不选择再次降息呢?

为什么不降息？

在这里，我们需要提到的一个重要变化是，在澳联储于2016年8月最后一次降息后，Philip Lowe取代Glenn Stevens成为新一任的澳联储行长。

自从Philip Lowe接管以来，通胀率一直很低，并且低于澳联储的目标。然而，与通胀报告发布后经常调整利率的前任不同，Lowe似乎并不担心目前的通胀率。

在Lowe发表澳联储行长就职演讲时，我们注意到其给出了很多不降息的理由。他说：“我们需要明确的是，澳联储的核心目标是确保平均通胀率水平保持在2%-3%的区间。同时，我们还要采取最符合公众利益的方式来实现这一目标。”

因此，在其看来，通胀率偏离这一目标位时，澳联储所应该采取的行动不是急于调整，还是等待通胀率逐步回归至正常水平。

至于原因，Lowe解释称通胀率快速回升至2.5%的水平不符合公众利益。简而言之，通胀率快速会升至2.5%的水平只会导致居民负债率进一步升高。

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对于降息操作，Lowe表示，进一步降息只会推高房价。原因很简单，低利率水平推动了信贷的增长，而目前澳大利亚居民信贷绝大部分均集中在了房地产市场。他说：“目前，澳大利亚居民家庭负债水平位居全球最高水平。因此，通过降息来换取短期内就业率的上升只会造成居民负债率的进一步攀升，继而对金融系统稳定性造成冲击。”

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值得一提的是，金融系统稳定性是Lowe经常提及的词汇。

此外，从最近几次澳联储发布的货币政策会议纪要来看，澳联储坚持对经济的乐观看法，同时也强调需要利率维持在纪录低位。但是澳联储明确表示，如果就业与通胀发展维持当前趋势，下一次调整很可能是加息而非降息。

参考资料：

https://www.businessinsider.com.au/rba-cash-rate-philip-lowe-govenor-inflation-financial-stability-2018-10