PPP风险防范的武功秘笈，练还是不练？ / 四六文摘

编者按：中国工程承包市场正发生着深刻的变化，支撑过去高速发展的生产要素不再，增速急速下降，市场结构改变。当市场关上一扇门的时候，也打开了一扇窗——PPP应运而生。近期基业长青和陕西建工联合举办了2017年第三期PPP分享会，PPP行业专家杜老师亲授秘诀，用丰富案例向大家剖析了施工企业参与PPP时该如何防范风险及最大获益。

施工企业站位

冲击——两次招标并一次

法律依据：依据《招标投标法实施条例》（2012年2月1日）可知，“已通过招标方式选定的特许经营项目投资人依法能够自行建设、生产或者提供”可以不进行招标。

实务要点如下：①竞争惨烈，不参与PPP，则再无施工投标机会，企业生存更成问题；②PPP项目回报率低且周期长，只有施工企业感兴趣（可通过施工利润弥补PPP投资利润不足）；③投资人中至少有一家有施工资质；④宜几家施工单位组成联合体，以便合法分标段承担工程；⑤目前是国企、央企盛宴。可以说，PPP给施工企业带来机遇和挑战。

PPP的核心是项目公司控制权

PPP是围绕项目公司架构设计、运营管理展开的。

PPP股权结构及施工企业应对

由于我国PPP政策目前限制SPV层面的股权变更，强调项目合作的长期性，合作期最长可达30年。对此，相当多的财务投资人和传统企业都没有信心，关注短期化经营效益是政府方和社会投资方的共同做法。

PPP市场的对策是增加PPP项目公司的双层甚至多层架构，在PPP项目公司层面，股权保持不变，但在第二级甚至第三级层面，股权可据需变更（目前政策没有限制）。现有的基金架构已反映了此种需求。

有些PPP项目公司股权架构中，传统企业以小的出资待在SPV中，同时以LP身份在基金中出资，实事上即可以通过LP入伙、退伙的方式实现资本运作，规避限制。

施工企业盈利点

PPP项目财务模型三张皮脱节与钻空子

①政府方的如意算盘：使用者付费+可行性缺口补助；从客流预测，到车公里服务费，到票务收入和非票收入划分；风险分担投标报价参数与模型脱节。

②投标人的投机技巧：不平衡报价；一切仅仅为了中标。

③项目实际执行中的情况：既不是测算价格，也不是协议价格，而是事实。

由于未来无法准确预测，PPP也遇到计价难题。①简单、粗暴的计价方式—— 按年限、包死价。②天天扯皮的计价方式—— 使用者付费+可行性缺口补助。③装模作样的计价方式—— 预测未来成本及收益；编写调价公式。④政府与社会资本之间的计价纠纷必然发生—— 绩效考核、中期评估、公众不满等不可知因素，将引起《PPP合同》条件变更。