12家乳制品上市企业成长能力排行：伊利第四 贝因美垫底
企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。本文为成长能力系列文章之乳制品篇，共选取12家乳制品上市企业作为研究样本。
核心数据：
成长能力排行前三企业：天润乳业、三元股份、新乳业。
各子榜单榜首企业：天润乳业“营收第一”；天润乳业“净利润第一”；天润乳业“毛利第一”；新乳业“扣非净利润第一”。 近五年营收复合增长前三企业：天润乳业、皇氏集团、科迪乳业。 近五年毛利复合增长前三企业：天润乳业、三元股份、皇氏集团。
从近五年营收复合增长率来看，有10家企业实现正增长，天润乳业、皇氏集团、科迪乳业、三元股份以及妙可蓝多等五家企业增幅达到两位数，其中天润乳业以45.41%的增长高居榜首，这主要得益于其2017和2018连续两年的大幅增长。
▲12家乳制品上市企业近五年营收及复合增长率 制表：数说商业
仅有西部牧业和贝因美两家企业为负增长，其中贝因美下滑最多，为16.19%，其过去五年营收均处于连续下滑状态。
从近五年净利润复合增长率来看，有5家企业实现正增长，天润乳业、新乳业、三元股份以及伊利股份等四家企业增幅均达到两位数，其中天润乳业以72.08%的增长高居榜首，2018年净利润首次突破1亿元；此外，新乳业和三元股份增幅也都超过了30%，分别增长42.46%和34.50%。
▲12家乳制品上市企业近五年净利润及复合增长率 制表：数说商业
其余7家企业均为负增长，光明乳业、贝因美、燕塘乳业以及妙可蓝多等四家企业下滑均达到两位数，其中妙可蓝多下滑最大，达到44.39%。
从近五年毛利润复合增长率来看，有9家企业实现正增长，天润乳业、三元股份、皇氏集团、伊利股份以及新乳业等五家企业增幅均达到两位数，其中天润乳业以48.77%的增幅高居榜首；此外，三元股份增幅也超过了20%。
▲12家乳制品上市企业近五年毛利润及复合增长率 制表：数说商业
其余3家企业均为负增长，贝因美和西部牧业下滑均超过两位数，其中贝因美下滑最大，达到19.69%，而过去五年里，其毛利也是连续下滑状态。
从近五年扣非净利润复合增长率来看，有5家企业实现正增长，新乳业、天润乳业、三元股份以及伊利股份等四家企业均达到两位数，其中新乳业和天润乳业增长均超过了90%。
▲12家乳制品上市企业近五年扣非净利润及复合增长率 制表：数说商业
其余7家企业均为负增长，贝因美和西部牧业均出现成倍下滑的情况，同时两家企业过去五年中有4个年份扣非净利润均为亏损，此外，妙可蓝多和皇氏集团也分别下滑69.91%和40.77%。
Tips：
1、本文选用的成长能力指标有营业总收入复合增长率、净利润复合增长率、毛利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。
2、净利润复合增长率和扣非净利润复合增长率计算中，剔除了净利润和扣非净利润为负的年份，其中三元股份、贝因美和西部牧业扣非净利润复合增长率率均取平均增长率。
3、成长能力排行榜单中，各项指标得分按照10/12的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。
4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。
5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。