2020年的进出口数据，释放什么投资信号？

最新12月出口数据公布，出口同比(美元计价)增长18.1%，保持强劲，进口同比(美元计价)增长6.5%，较上月小幅抬升，一进一出，12月货物的出口顺差是782亿美元。

再来看全年出口数据，2020年，我国货物贸易进出口总值32.16万亿元，比2019年增长1.9%，创历史新高。其中，出口17.93万亿元，增长4%，高于 2019年的0.5%；进口14.23万亿元，下降0.7%；2020年全年的贸易顺差3.7万亿元，增长27.4%。

一方面核心是出口增加，另一方面是进口降低，究其原因如下：

（1）出口增加，释放什么信号？

出口数据看，生活物资出口高于工业品，可见此次出口数据是因为疫情影响的原因，导致国外供给不足。出口额中，粗略来看2020年下半年对美出口的数据基本占到了整体出口数据的1/3，其原因还是因为疫情后，美国发放救济金使得美国需求很强，强劲的需求还导致了集装箱非常紧张，而且主要是美东和美西航线紧张。这就意味着，如果拜登上台，推出新一轮的财政刺激方案，那么需求将会比我们想象的更强（600美金/周提升到2000美金/周），届时需求>供给或许会持续，不仅利好国内消费品，而且利好运输业特别是跨境电商，船运。

以上的预判，从此次出口数据的区域分布也能侧面说明，比如说广东和江苏的出口数据就比较疲软，但是山东和浙江的出口就很强，主要因为商品品类不同，比如山东和浙江侧重于生活品（家电+纺织品），但是广东就侧重于工业品，特别是加工业，这些产业在2018年后加速转移到越南等地，越南的出口数据就相当不错。当然，浙江的跨境电商是很不错的，这些都加强了区域性出口数据的增长。

我还了解到一个比较有趣的数据，就是中国的出口数据>美国的进口数据，统计口径上虽然有一定差异，但是考虑到老美对中国进口最近两年严苛统计的态度，还是可以看出，贸易关税让很多美国进口商通过技术手段绕开了进口统计，可见关税是影响需求的很大的一个门槛。

总的来说，疫情过后，美国高度依赖中国的生活产品的出口，如果拜登上台，期待其刺激计划的推进，以及贸易关税的取消。

另外，从出口同比数据看，中国对欧美的出口同比增长还是比较缓慢，对东南亚，香港日本等的出口非常大，还记得RCEP吗？这估计会是疫情后中国对外出口非常强的未来增长趋势，相当利好跨境电商，以及随之而来的中国消费品牌出海。

综上来看，出口数据提醒了我们，第一要关注跨境电商，第二要关注品牌出海，第三要关注拜登上台后关于贸易税收以及刺激法案的推出。

（2）进口数据收窄，释放什么信号？

12月进口同比(美元计价)增长6.5%，较上月小幅抬升。2020年全年，我国进口总额下降1.6%，连续第二年萎缩。

首先看商品的影响，上半年看，中国并未采取强刺激措施，对进口商品的需求没有那么强，另外全球大宗商品价格(尤其是油价)走弱降低了进口原材料的价值，拖累了进口。当然，这些都是经济上的影响，还有政治上的影响，比如限制了澳大利亚煤炭进口等。

其次看服务逆差的影响，2019年，旅行项目逆差占我国服务逆差的比例高达 85%。疫情之后，出国旅行的需求严重降低，看数据情况，旅行项目逆差由 2019年底的510亿美元缩窄至2020年二季度的203亿美元，降幅约为 50%，三季度虽反弹至 286 亿美元， 但仍处于近几年来的低位。

其他两个类目“运输项目”逆差也有所收窄，“除旅行和运输以外项目”的顺差则小幅下降。总体来看，旅行减少才是服务逆差降低的核心。

疫情短期内无法彻底解决，从目前预测数据上看，2021年夏天，高等收入国家接种疫苗实现全体免疫，中低收入国家实现群体免疫可能最快也要到2022年年中，这就意味着这两年出国旅行的需求大概率还是会被压制。

然而，这两年刚好是国内旅行以及国内线下项目有机会的两年，从运输上看也是国内小航线的机会，特别是很多地方城市还未开通航线的城市。

当然，如果疫情结束，海外旅行的需求会不会爆发性增长，这也是未来两年值得观察跟踪的。

看完了进出口数据的分析，总的来说，“内循环”其实已经在现实中推进，中国对外出口中侧重于东南亚、东亚的趋势也已经出现。

如果疫情结束还需要两年，那么这个世界真的会变成我们想象中的G2局面，而那道墙，难道真的仅仅是因为疫情吗？这是值得我们深思的。