《不战而胜：价值投资法》精华干货

频繁换股导致利润不佳。将手中的股票拼命博进博出以追求快速获利是无法战胜市场的。你的投资组合变动越频繁，落后市场的幅度也越大。

唯一能战胜市场的铁律是同时考虑价格与价值。算出一家公司的真实价值，并在该价位之下买进，如此你的利润几乎可以超越其他的投资人。

一般公认的分散风险法则应该不予考虑。随便挑个十来只股票以保护自己获利必定不佳。同样地，单位平均成本法与尝试错误法只会带给你二流的获利。

依技术指标买卖不但毫无帮助，反而容易导致利润受损。从未有人发明一套能在市场中冲锋陷阵且持续有效的方法。在购买前先行评估一家公司才是无可取代的方法。相反地，若是忽略公司的价值与优点，则容易使投资沦为赌博。

不计代价避免受到资讯魔力的摆布。要在这场业界的游戏中胜出，就不应理会所以的循环性预测，如经济、利率、盈余与股票等。

认真研读、分析上市公司的财务报表，即可成功获利。许多价值投资者依赖年报、计划书与代理委托书而获得了优异的投资回报。

某种程度上，价值与价格配合得天衣无缝，价值与成长亦是如此。真正的价值型投资人紧盯着价格，他们所支付的股价绝不会高于公司的价值。然而他们对于公司成长性的关注，也和价格与价值一样，因为如果公司无法随着时间的推移增加利润、净值和内在价值，没有人能保证其股票的价值也会提高。基于这三种要素的内在联系，用低于股票价值的价格买进成长股，投资人即能战胜市场，获得超额的股票投资回报。

价值投资法的七大原则：

1、逢低买进 增加潜在利润

2、塑造价值

3、利用安全边际避免损失

4、采取沽售观点

5、长线是金 唯一证明有效的系统是同时考虑股价与公司经营表现

6、反向操作

7、忽略市场 市场行情与公司真正的价值毫不相干，唯一能决定价值的是公司的盈利能力，而不是市场期望给予这只股票定价的方法。

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低市盈率的策略可以像运用于整体市场一样用于各类股，除了单纯地买进市场中最便宜的两层股票之外，你也可以买进各类股中的低市盈率股票，以分数风险。这两种做法各有所长，突发的意外将对你有利而不至于伤害你。

价值投资若要成功，你绝不能让外在因素干扰你的买卖决策。交易的两大首要原则是1、买卖频率不要过高；2、持有股票的时间应长到足以让股票反映其真正价值。只要股票能继续保持或超越你预期的获利，就应该继续抱牢，最起码，你应假设你会持有该股票至少两年，这通常是股票涨到公平价格所需的时间。

轻视每年发放股利的重要性是极不明智的，因为股利不仅仅是投资者获利的主要来源，同时也是市场低迷时的一剂良药。在空头市场中，高股利股票抗跌性较强。投资者也不应该忽视股利在战胜通货膨胀的获利上所扮演的角色。公司若能持续地改善盈余与股利，其所提供的短期惊人获利即可战胜债券收益。长期而言，成长股所提供的股价获利则可战胜整体市场。更明确地说，发放股利的意义不仅代表着公司管理阶层慷慨，它也是公司经营成功的副产品。

各产业常有其独特的市盈率区间，使得跨产业的比较变得不切实际。若以市盈率来研判铁路、半导体、食品股，等于忽略了每个产业天生的动能差异。因为业务的本质，所以银行、公用事业、保险公司等历来股价市盈率都介于8倍至13倍之间，这些公司大部分资产都是现金或无形的金融产品，它们的价值可在短期间内大幅波动，其盈利更易受经济景气影响，这点又使得它们的成长趋势增加了一层风险。如消费产品股票的市盈率通常都介于15倍至25倍之间，在多头市场，消费产品股票股价可以高达市盈率30倍。在空头市场时，其市盈率可能会跌到10多倍。高科技或高成长性股票的市盈率通常会在30倍以上。

巴菲特的成就来源于四大指导原则：（1）厌恶亏损；（2）锁定交易目标(根据科学，而不是情绪)的卓越能力；（3）找出价值被低估股票的敏锐直觉；（4）认定内在成长驱动长期获利。

巴菲特价值投资法成功的关键：

1、视自己为企业分析师，而不是股票市场预言家。

2、不要受股价波动影响，因为它们通常只是对事件的不理性反映。

3、不要随意接受市场上的股价。

4、市场参与者有时在评估企业真正价值时会出现明显的错误。

5、华尔街的任务是卖股票给投资者，并制造各种数据引诱投资者购买。

6、不论技术分析有多高明或是具备多高深的数学知识都无法取代传统的财务报表分析。

7、价值型投资者表面上会使自己的获利落后于一般投资者，但实际却可大幅领先。