纯苯涨破7000元/吨 下游苯乙烯恐成不稳定因素

4月19日纯苯现货价格及主营挂牌价格上涨至7000元/吨，主要推动因素是外盘的高位坚挺、国内供应紧张、苯乙烯低库存逼空大涨。在价格上涨的背后，产业链基本面表现如何？

主要外盘市场价差图

近一个月来，美国纯苯需求强劲，美韩价差超过2020年12月，达到1年来的最高位。外盘价格高位直接带动国内价格跟进，主营炼厂挂牌积极推涨，进一步促进了市场的拉涨情绪。

中国纯苯装置2021年4-5月检修情况汇总表

国内供应方面，2季度整体检修集中，4-5月检修损失量在30万吨附近，超过了2-3月份的19万吨。国内检修减量的集中，造成了市场现货供应偏紧，以及对5月的预期偏紧。因而尽管4月下旬港口到船集中，库存开始上升，但业者对5/6月份供应基本面仍持乐观态度。

产业链产品利润图

随着纯苯的快速上涨，产业链盈利出现了明显的缩水情况。

特别是今日主力下游苯乙烯现货上涨至9800元/吨，但其下游跟进力度薄弱，部分终端现金流转为亏损，对苯乙烯高位难以接受，无疑会对苯乙烯后续价格产生利空带动。

此外，由于新装置华泰盛富即将于月底投产，苯乙烯供应增加，恐将利空其价格。

因而纯苯大涨后，下游盈利缩水，特别是苯乙烯价格出现了下跌隐忧。

考虑到纯苯与苯乙烯2021年高达0.98的相关性，苯乙烯一旦下跌，纯苯恐难独善其身。

因而就目前来看，外盘坚挺，国内检修集中，以及苯乙烯由于逼空而大涨，是推升纯苯价格的主要因素。三者中，外盘和国内供应情况短期内难有明显改变，而“魔鬼产品”苯乙烯后市不乏回落风险。纯苯基本面虽好，但市场在追高的过程中，需警惕下游产品“扯后腿”带来的下行风险。