高瓴胜出，格力电器15%股权接盘方确定，170天资本大戏落幕 / 四六文摘

他们无一例外的提到痛苦，而海浪的品格，就是无数次被礁石击碎又无数次扑向礁石。

导读

董明珠来了“新老板“。

作者 | 吾人

格力电器15%股权转让事宜昨日傍晚终于尘埃落定。

10月28日，格力电器晚间公告，格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)为最终受让方。

这场持续170天的资本大戏落下帷幕。

这次股权争夺战，始于2018年9月。

2018年9月，珠海国资委印发一则关于国企质量提升工作指导意见，推进市属企业混改工作。2019年4月8日，格力电器发布公告，控股股东格力集团将协议转让格力电器15%的股票，按当期转让价格44.17元/股计算，此次转让格力9亿股的对应15%的股权，交易额逾400亿元。此次珠海市国资委减持“是深化珠海市国企改革和混改的重要举措”。放飞格力，从而促进格力电器健康、快速、高质量发展的市场化选择。

这是一件具有标杆意义的大事——混改出现新样板。意味着国家支持中国制造的决心、支持优秀企业家，意味着国企改革向市场化纵深。

格力电器的股权转让并非首次。根据资料显示，1991年因为在经销商利益、管理层股权激励等曾多次转让股份，包括2006年股权分置、2007年转让股权给京海担保、2009年股权激励等。加上期间的公开市场交易，格力集团持股格力电器比例已从上市之初的60%降至现在的18.22%，此次出让15%之后，格力集团还有3.22%的持股。

和以往的国企混改不同，格力这一次不仅仅是国有控股企业象征性引入民间资本的模式，而是实实在在让出控股权、话语权，不再“指手画脚”干涉企业运作。

2019年5月22日，格力集团在珠海召开了股权转让意向投资者见面会，包括淡马锡、百度、厚朴投资、高瓴资本、博裕资本等25家机构参与了此次投资者见面会。

2019年9月2日，格力电器发布公告，披露控股股东转让部分股份的进展。在公开征集期内，有两家受让方提交了申请，分别是珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体，并足额缴纳相应的缔约保证金63亿。

珠海明骏是高瓴资本旗下的投资公司，而厚朴投资是格物厚德的大股东。至此，格力控股股东的争夺进入了“二选一”阶段，多方鏖战变成了厚朴投资和高瓴资本的终极决赛。

高瓴胜出。

10月28日晚间，珠海格力电器股份有限公司（000651，格力电器）发布公告称，10月28日，格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）为最终受让方。

据公告披露，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙）（委派代表：马翠芳），基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。

格力电器的公告称，根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应有利于提升上市公司质量，维护公司持续健康发展，且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。基于上述要求，参与本次公开征集的两家意向受让方珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体均在向格力集团提交的受让申请材料中提出了维护管理层稳定的具体措施及合作方案。

鉴于本次公开征集的最终受让方确定为珠海明骏，且珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受珠海明骏的邀请，并依据受让意向书提出的邀请方案展开合作，双方需在珠海明骏与格力集团签署本次公开征集的《股份转让协议》前对具体合作方案予以明确并对外披露。

公告称，前述合作方案为最终受让方的单方面邀请，格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应自被确定为最终受让方之日（即本公告发布之日）起10个工作日内与格力集团签订《股份转让协议》，所签署的《股份转让协议》仍须经国有资产监督管理机构及其他有权政府部门批准后方能生效，是否能够获得国有资产监督管理机构及其他有权政府部门的批准以及股份转让是否能够最终完成尚存在不确定性。

格力股权转让引起的轩然大波，足以证明格力的价值。

格力电器自上市至今，为投资者带来了巨大的投资回报。格力在A股市场的总市值已经接近3500亿元。2019年年初到现在，格力电器累计涨幅已经超过了70%，投资回报率相当可观，自然引来各方资本的争夺。并且，格力电器属于A股市场中最优质的标的公司之一。即使目前复权后的股票价格已经达到7000元左右，但多年来格力电器依旧保持稳健的盈利增速，净资产收益率持续保持高企的状态，说明了企业后续的持续盈利能力较强，股东投资回报预期较为明确。

据日本经济新闻数据显示，2018年格力电器市场占有率为20.6%，自2005年起连续14年列为家用空调领域榜首。根据国家知识产权局2019年初披露的数据，在2018年专利授权量排名前十位的国内企业中，格力电器以1824件专利授权量位居第六，2016年、2017年、2018年格力电器连续三年进入全国前十，据家电行业第一。

2019年1月16日，格力电器召开2019年第一次临时股东大会，董明珠再次当选格力电器董事长。未来三年任职中，“国际化”和“多元化”是给予董明珠的重要命题。

股东大会上，董明珠更是定下了“到2023年实现营收6000亿营收”的新目标，并为格力电器规划了多元化路径，将来要形成暖通空调、生活电器、高端装备和通信设备四大阵地。结合格力电器2019年上半年经营情况汇总分析，格力电器上半年的业务发力点主要在“多元化”布局，其业务主要覆盖暖通空调、生活电器、高端装备、通信设备四个领域。值得一提的是，2019年上半年，格力电器研发投入超30亿，比上年同期增长6.98%；在外销方面，未来还有待发力。2019年8月30日，格力电器（000651.SZ）发布2019年中期业绩报告。报告显示，格力电器今年上半年业绩实现营业总收入983.41亿元，较上年同期增长6.89%；利润总额164.13亿元，较上年同期增长7.25%；归属于上市公司股东的净利润为137.50亿元，较上年同期增长7.37%；基本每股收益2.29元，较上年同期增长7.51%。

此前的5月22日，董明珠曾在投资者见面会上表示，欢迎所有符合法律法规的意向投资者参与公开征集受让，且对于受让方，“格力需要的是真心诚意愿意帮助格力电器发展的企业”，“此次交易绝对不接受野蛮人参与”。格力管理层素来强势，哪怕是出于公司长远发展角度考虑，管理层也有动力挑选最能合作的投资者。

混改后的格力，在未来十年可否再造辉煌？高瓴资本接盘格力股，助力主营业务、国际化、多元化布局和产业创新的长效发展，是考验资本和管理层的重大命题。

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