暴跌之后，钢铁价格未来何去何从？

五月是属于大宗商品、尤其是黑色系商品的一个月，钢材价格经历了连续暴涨暴跌，超级过山车的行情。五一节后，受通胀预期、良好的基本面和投机资金炒作，钢材价格大幅飙升，价格的飙升引起了社会广泛关注，下游怨声四起；进入五月下旬，政策端影响不断加深、叠加需求减弱和投机资金撤退，钢材价格连续大幅暴跌，目前距高点下跌逾1000元/吨。5月23日上午，国家发改委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会5部门联合会议，重点约谈铁矿石、钢材、铜、铝等市场影响力企业，强调不的相互串通操纵市场价格。经历了暴涨暴跌之后的钢材价格，未来如何演变，下面做简要分析。

（一） 本轮暴跌主要原因几何?

1 需求透支，下游高成本下苦不堪言

需求旺季叠加前期涨价周期内，不少企业疯狂补库，需求在某段时间内集中喷发，但随着价格连续暴涨，企业补库动力大幅衰弱，需求在如此快速上涨的钢材价格已经严重透支，下游面对如此快速涨幅已难以消化，下游已被逼到十分危急时刻，多数企业已经无法承受高价，钢铁价格上行动力减弱。

2 高利润下，供给回升较快，预期无法支撑高价钢材

钢材价格连续暴涨下，钢铁企业利润大幅回升，高利润下非限产区域钢企通过提高入炉铁品位和添加废钢积极提产，实际粗钢产量持续大幅攀升，而市场关注的碳中和、碳达峰虽然后期大概率将大幅压缩钢材产量，但从唐山限产开始，市场已经连续炒作2个月之久，边际效应已将开始递减，仅靠预期无法支撑如此高价钢材。

3 政策调控不断加强

政策层面看，4月国内社融增速等金融数据略不及预期，引发市场对国内信用收紧的担忧。同时，面对疯涨的价格，交易所连续多次提示风险；10日发改委和市监局赴河北调研钢铁行业实际生产情况以及黑色品种涨价原因，12日国常会再次强调控制大宗商品价格过快上涨，均传递出监管层对大宗商品价格上行的关注，建材大幅上涨牵一发动全身，政策端不断发力也使得多头开始撤退。

（二） 过山车行情后，钢材价格未来如何演变？

1 短期或将保持弱势震荡

随着钢材利润大幅回升，5-6月份实际钢材产量有望继续回升，而国内需求目前处于最好的时间，后期随着淡季到来建材需求将逐步转弱，板材需求增量空间有限，短期来看，供需格局或转向边际宽松，淡季中基本面对钢价企稳的支撑动力不足。

2中长期供需矛盾仍将持续

进入5月下旬，国内建材即将进入季节性淡季，国内需求大概率放缓，海外复苏仍在延续，将进一步延缓钢材总需求的回落进度。同时“碳中和”作为国家长期战略导向仍是大势所趋，工信部压减粗钢产量政策仍将影响供给预期。长期来看，钢价上涨的大趋势尚未完全结束，经过淡季回调整理后仍有继续上行的动力。

3 全球性通胀预期不变，货币大放水背景下大宗商品易涨难跌

美国前期公布经济数据CPI刷新十余年高点，全球性通货膨胀或已来临，输入性通胀风险大幅增加，全球供应链紧密相连，加上国内很多大宗商品十分依赖国外，价格传导每天都在进行，整体而言，全球大宗商品都在加速走高，建材作为国内大宗商品中期来看也是易涨难跌。

（三） 未来走势研判

短期，钢材受多方面影响暴跌，从目前情况看，短期内价格可能已经超跌，可能会有反弹，但总体保持震荡格局。中期来看，钢材良好的基本面并没改变，并且供需缺口有望在未来加速扩大，叠加通胀压力，对钢材仍是看多的观点，建议逢低做多。