《投资最重要的事》
“以低于价值的价格买进，这才是投资的真谛。”
和巴菲特的投资原则：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，不谋而合。
第5章 理解风险
找到即将上涨的投资并不难，如果你能找到足够多，那你可能已经在朝着正确的方向前进，但是，如果不能正确的应对风险，那么你的成功是不可能长久的。第一步是理解风险，第二步是识别风险，最后的关键性一步是控制风险。
1、什么是风险？
我们可以通过它的近义词：危险、冒险、危害、极大危险来了解，它们听起来似乎都是风险的近义词，并且相当不受欢迎。
“风险意味着可能发生的事件多于确定发生的事件。”未来有多种可能性，但结果却只有一个。在投资领域首要的风险就是资本永久损失的可能性。
保罗·约翰逊：我可以肯定的说，造成资本永久性亏损的风险是唯一需要担心的风险。
2、风险具有什么特征？
风险在很大程度上是事先观察不到的，风险只存在于未来，而未来会怎样是不可能确定的……
投资只关乎一件事：应对未来，没有人能够确切的预知未来，如果有远见，我们可以对未来结果的范围及其发生的相对感动，一定的了解。
多数风险都具有主观性、隐蔽性和不可量化性，所以风险很难预知，只有老练的、经验丰富的第二层次思维者才能判断出风险。
3、什么会带来风险？
风险只存在于未来，人们通常会预测未来与过去相似，而对潜在的变化估计不足。小概率和极小概率事件也是有可能发生的，难以预测的结果会迅速的出现，并走向极端，对不确定性的错误估计是使投资者陷入困境的一大原因。
人们常听说对“最坏情况”的预测，但是结果往往显示预测的程度还不够坏，事情总比人类预想的更糟。
人们高估了自己的判断风险的能力，以及对未曾见过的投资机制的理解能力。
4、为什么要关注风险? (风险和收益之间的关系？)
有一句老话叫“风险与机遇并存”。
务实的价值投资者认为：在以低于价值买进证券的时候，高收益、低风险是可以同时实现的。同样，价格过高则意味着低收益、高风险。
5、印象深刻的一句话是什么？
🌟 布鲁斯曾经做过精彩的总结：“概率与结果之间存在巨大的差异。可能的事情没有发生（不可能的事情却发生了）向来如此。”这是你应该知道的关于投资风险最重要的事情之一。
第6章 识别风险
识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始。换句话说，高风险主要伴随最高价格出现，无论是对被估价过高从而定价过高的单向项证券或其他资产，还是对在看涨情绪支持下价格高企的整体市场，在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。
1、如何识别风险?(风险信号是什么?)
风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
识别风险往往从投资者意识到掉以轻心，盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始。买价过高既加大了风险又降低了收益。投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足以及风险规避不足。可能的基本因素包括安全投资的低预期收益、高风险投资近期的良好表现、强劲的资金流入以及贷款的易得性。关键在于理解到底是什么在影响这类事件的发生。
普遍相信没有风险，则是最大的风险。我们一直生活在乐观时期，市场周期的钟摆一直在强有力的向上摆动。价格高涨，风险溢价降低。信任代替了怀疑，热情取代了含蓄。你是赞同还是不赞同这样的市场呢？这就是关键问题所在。回答好了这个问题，投资的风险便一目了然了。
第二层次思维者认为：当投资者的行为改变市场时，风险就加大了。投资者哄抬资产价格，促使本应在未来出现的资产升值出现在当下，预期收益因此降低。随着心理的强化，更加大胆而无畏的投资者不再要求充足的风险溢价。最终的讽刺性结果是随着承担新增风险的人越来越多，承担新增风险的回报却不断缩水，直至形成泡沫。
2、印象深刻的一句话是什么？
🌟 狂热的公众意见不仅是潜在的低收益的源泉，还是高风险的源泉。
🌟 沃伦巴菲特：“只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳。”盲目乐观的人请注意：永远涨潮是不可能的。
第7章 控制风险
贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多的取决于至败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。
1、什么是风险控制（风险控制和风险规避的区别是什么?风险与损失之间的关系是什么？）
风险控制是规避损失的最佳方法。反之，风险规避则很有可能会连同收益一起规避。风险控制不是风险规避，“合适的价格”是其中最重要的部分。
贯穿长期投资成功之路的是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多的取决于致败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大。
良好的风险控制是优秀投资者的标志。
2、如何应对风险？（最好投资者的标准是什么？）
杰出投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人，他们出色的投资记录源于他们在数十年的时间里没有大亏，而不仅仅是高收益。
从根本上降低风险是投资取得巨大成功的基础，在牛市充分盈利，同时也要在熊市具有良好业绩。在取得牛市收益的同时，承担低于市场的风险绝非易事。
归根结底，投资者的工作是以盈利为目的，并聪明的承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。他们只有在确信可能的收益能远远弥补所承担的风险时才进行投资。高风险资产如果足够便宜，就能成为好的投资。
3、印象深刻的一句话是什么？
🌟 风险控制在繁荣期观察不到的，但依然是必不可少的，因为由盛转衰是轻而易举的。
第20章 合理预期
在投资中坚持完美往往会一无所获，我们所能期望的最佳情况是尽可能地进行大量的明智投资，在最大程度上规避糟糕的投资。
1、为什么要求太高的收益（非合理的预期）是反常的?会带来风险？
较高的收益是反常的，想要实现这一目标需要结合以下这些要求：
在极度低迷的市场环境中买进（希望能有一个良好的卖出环境）
杰出的投资技能
强大的风险承受能力
强有力的杠杆或者是
好运气
然而，在某种程度上其中的任意一项都会有问题：最佳的买入机会，并不是每天都有；非同一般的技能实属罕见；当出现差错时风险承受能力会对你不利；杠杆作用于两个方向——放大危险同样提升盈利；绝对不能指望凭借运气取胜。
2、如何区分合理和非合理预期？
作者提出了一个好办法来区分合理和非合理预期：除了问“这是否好的不像是真的”之外，再问一句“为什么会是我？”
3、印象深刻的一句话是什么？
🌟 没有哪一种投资行为会轻易成功，除非其收益目标在绝对和相对的风险之下是明确且合理的。
请从what\why\how角度归纳整理对于风险这一主题，思考对你行为和决策的影响。
1、什么是风险？
风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
在投资领域首要的风险就是资本永久损失的可能性。
2、为什么要重视在风险？
贯穿长期投资成功之路的是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多的取决于致败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大。
良好的风险控制是优秀投资者的标志。
3、如何控制风险？
投资者的工作是以盈利为目的，并聪明的承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。他们只有在确信可能的收益能远远弥补所承担的风险时才进行投资。高风险资产如果足够便宜，就能成为好的投资。
“合适的价格”是其中最重要的部分。
4、对我行为和决策的影响。
对于我们定投策略执行者来说，最为关键的是定投前的谨慎选择和定投后的严格执行。
我们关注的是长期，眼前的实时价格波动对我们未来的影响，准确的说是对未来两个大周期之后的影响，其实是可以忽略不计的。因为无论怎样两个大周期之后，回望现在的价格曲线是几乎看不见的波动，想明白了这一点就会对现在的价格波动淡定许多，就不会每天去盯盘，而是会把自己宝贵的注意力放在更有产出的地方——比如提升自我、提升场外赚钱能力上。