做投资，这4个原则必须要知道 | 螺丝钉带你读书

​​今天给大家介绍一本最近刚读完的好书《价值》，这本书的作者，是高瓴资本的创始人张磊。
在8月份的时候，收到出版社寄来的预览版，读完之后觉得这本书不错。所以趁着这本书刚刚上市，马上给大家带来相关解读。

价值投资理念

这本书信息量还是比较大的，不过，在读这本书之前，我们先来了解两个基础知识。
这两个基础知识，跟我们投资关系也非常密切：价值投资和资产配置。

今天先来聊一下，什么是价值投资？
价值投资这个词，我们经常听到。其实价值投资这个理念，巴菲特的老师格雷厄姆，在他的著作《聪明的投资者》当中，就已经说得很清楚了。 价值投资理念，总共由四部分构成：

• 买股票就是买公司
• 安全边际
• 市场先生
• 能力圈

买股票就是买公司

价值投资的第一个理念是，买股票就是买公司。

买股票，买的是股票背后的这家公司，意味着你拥有了这家公司的部分所有权。

明白了这一点，我们在投资股票资产的时候，关注的重点，就会从股价短期涨跌，变成了背后公司的经营状况。
股票背后的公司赚了钱，时间拉长后，我们投资的股票也是赚钱的。

有一个非常形象的比喻，就是主人和小狗的故事。 股价就是小狗，盈利就是主人，小狗围绕着主人上蹿下跳。但是如果公司盈利了，也就是主人前进了1000米，这只小狗迟早也会跟着前进1000米，这就是小狗和主人的一个关系。
现实生活当中，如果朋友有一家公司要卖给你，你肯定要先了解一下，这个公司赚不赚得到钱呢？
如果朋友跟你说，这个公司每年都亏损，你还愿不愿意买下这家公司呢？你肯定不愿意，我干嘛要买一个亏损的公司呢？肯定是买赚钱的公司。

但是，在股票市场，特别是A股，市场上几千只股票，实际上有很多的股票，可能长期都是亏钱的，或者说偶尔赚钱，大部分时间亏钱。
像这样的公司，还是有很多投资者，在市场上交易的。这些股票的风险就非常大。
所以我们要买长期能赚钱的公司。无论是现实生活中，还是在股票市场投资，都要如此。

安全边际

价值投资的第二个理念，是安全边际。
安全边际用一句话来总结就是，用6毛钱，买价值1块钱的东西。
如果是1块钱买价值1块钱的东西，就好比把河南平顶山的煤，拉到山西大同卖，还有啥赚头。 那么，我们怎么知道公司值多少钱呢？
这就是我们常说的估值指标了。买入的这家公司，本身有自己的一个客观价值。这个客观价值我们可以用一些估算的方法估算出来，这就是估值。
估值的方法主要有两种：

• 一种是相对估值方法，比如我们通常说的市盈率、市净率等；
• 另一种是绝对估值方法，比如现金流折现。

估值可以帮助我们大概判断，一家公司现在是不是便宜，是不是值得买入。
所以我们要做的，就是找到长期盈利的公司，在它便宜的阶段买下来。

市场先生

价值投资的第三个理念，是市场先生。
股票市场，每天都有涨涨跌跌。我们经常看到股价短期暴跌20%，然后又暴涨20%。 格雷厄姆，把市场的这种波动，比喻为一个市场先生。

市场先生是一个狂躁的、精力旺盛的、喜怒无常的人，他每天的工作，就是跑过来给你报价格。

• 有的时候他非常的乐观，给你报一个很高的价格；
• 有的时候他非常的悲观，给你报一个非常低的价格。

当然，市场先生报价是他的事情，我们并不需要立马行动。我们可以耐心等待我们想要的低价出现了再行动。 市场先生，这个比喻很容易理解，不过实际投资的时候想做到这一点，比前面两点都要更难。

我们在这里说市场先生，感觉是一个虚构出来的角色，但是到了真正投资的时候，特别在市场大涨大跌的时候，往往会出来一些非常有名的人，他们会充当市场先生的角色。
比如说，市场上涨的时候，有些券商、基金经理站出来说，5000点是牛市新起点。
这个时候，你是信还是不信呢？ 真正到了牛市和熊市，尤其是市场顶部和底部的时候，往往这些市场先生，会具象成某一个知名的人士。这个时候听了他的观点，你就会想，他这么厉害，他这么出名，是不是他说的就是对的呢？

所以，我们需要做的是，首先建立起自己的一套投资理念，然后清楚地知道这个品种，到底值多少钱，什么时候低估。
市场先生让我们知道，这个市场波动比较大，喜怒无常。但是我们内心，要有一个相对客观的标准，帮助我们去做决策，避免受到市场先生的影响。

能力圈

价值投资的第四个理念，是能力圈。
能力圈，可以用两句话来概括：

• 没有金刚钻，不揽瓷器活；
• 知之为知之，不知为不知。

很多时候，投资者亏了钱，往往是因为不了解一个品种，就贸然投入过多的资金。换句话说，投资超出了自己的能力圈范围。
在股票市场，想要建立自己的能力圈，确实是需要花费很多精力的。 不过这点上，指数基金是有优势的。像沪深300、上证50等宽基指数，还有消费、医药、科技等优秀行业，不需要付出太多的努力，就可以拿到一个市场平均收益。

宽基指数和优秀行业，都很适合作为咱们普通投资者的能力圈。
所以螺丝钉也一直建议，刚开始投资的朋友，从宽基指数和优秀行业入手，会事半功倍。
宽基指数和优秀行业，也是螺丝钉指数基金组合定投的主要品种。

总结

关于价值投资，我们需要理解：

• 买股票就是买公司，让我们把目光聚焦在能赚钱的好公司上。
• 安全边际，告诉我们好公司，也要买的便宜。
• 市场先生，告诉我们如何看待持有过程中的股价波动。
• 能力圈，让我们做更有把握的投资。

这就是格雷厄姆最早确立的，价值投资的四条核心原则。
不管未来市场如何演化，价值投资的这四条核心原则是不变的。 不过，每个人对价值投资的理解，也可以有很大差别。
同为格雷厄姆门下的巴菲特和施洛斯，两个投资大师的投资策略就有差别：

• 巴菲特后来改为长期持有优秀行业；
• 施洛斯则坚持低市净率的投资风格。

同样的，高瓴资本的张磊，也对价值投资有自己的独特见解。
欲知后事如何，且听下回分解。​​​​