4月6日，节后第一个交易日，深交所主板与中小板合并正式实施。虽然合并的消息前几日深交所已公布，但当运行了16年多的中小板真正成为历史时，还是很有必要回顾一下。2021年2月5日，证监会批准深交所主板和中小板合并，对板块合并做出“两个统一、四个不变”的安排。即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板、中小板的制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。3月31日，深交所发布公告称，在两板合并业务规则整合过程中，深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行了适应性修订，并废止《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》等2件通知，主要涉及删除中小板相关表述、统一高送转定义、调整相关交易指标计算基准指数、取消持续督导专员制度等。对于此次合并的背景和意义，深交所此前表示，中小板自设立起定位于主板内设的板块，在主板制度框架下运行，经过16年的发展，中小板上市公司总体不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。2004年6月25日，中小板首批8家公司挂牌上市。首先从上市公司IPO数量上看，Wind数据显示，16年多，新股不断上市，不符合条件的个股退市后，中小板从首日开板8家上市公司到目前1004家，体量增加了120多倍，年平均上市超60家。而同期深主板上市基本停止，自2004年6月以来仅有5家公司上市，而且这5家美的集团、申万宏源、招商蛇口、招商公路和潍柴动力还是由原先的上市公司美的电器、宏源证券、招商地产、华北高速和湘火炬A被吸收合并而上市的，可见近年来，深交所上市的个股全部在中小板和创业板。IPO融资规模上，中小板1004家上市公司，累计实现IPO募资额6745.72亿元，同期深主板因5家为吸收合并上市，并未进行新的IPO融资。在不计已退市的，深主板历史上合计IPO融资并不大，仅有1221.15亿，与早期经济发展规模小有一定的关系。而创业板则火速发展，不逊于中小板，目前IPO融资已达5184.77亿，规模较大。市值规模上，Wind数据显示，以最新收盘计算，目前深主板459家上市公司，合计总市值为9.99万亿。而超一千家的中小板累计市值则达13.57万亿，市值规模已经超过主板。此外创业板紧追其后，其总市值也达到10.53亿。可见目前中小板市值最大，创业板其次，主板最小，节后中小板和主板合并实施后，中小板将正式退出历史舞台，新的深主板规模也将快速扩容。深交所以新的深主板、创业板，与上交所的上证主板、科创板形成四足鼎立的关系，共同服务国内的A股市场。个股市值上，中小板的多年发展也孕育出了不少大市值公司，其中海康威视最新总市值已突破5000亿元，紧随其后比亚迪和牧原股份市值也达4559亿和3981亿。而主板个股市值中，五粮液以1.1万亿市值位居榜首，此外美的集团和平安银行位列二、三，其市值为6134亿和4172亿。而创业板个股也不甘示弱，其市值前三个股分别是宁德时代、迈瑞医疗和金龙鱼，最新市值达7743亿、4955亿和4489亿。可见三大板块中规模最大的前3家上市公司中，除了五粮液以万亿市值遥遥领先外，其余个股不相上下。最后从2020年三季报业绩上看，归母净利润上，中小板合计达3082.47亿，其中牧原股份和宁波银行超过百亿。其次创业板去年三季报归母净利润总共为1356.03亿，没有净利润超百亿的企业。而主板则是最强劲，其450多家公司，归母净利润也达3001.01亿，其中归母净利润超百亿有5家，分别是平安银行、美的集团、万科A、五粮液和格力电器。可见由于不同的定位，各板块企业经营差异较大。财信证券黄红卫分析认为，在国内经济处于新常态、全球经济逐步复苏的背景下，科技及消费对经济增长的作用更加凸显。资本市场需要适应经济转型、服务实体经济发展的需要，持续深入推动改革与创新。本次合并将厘清板块定位、统一监管规则、精简板块结构，我国资本市场将形成“2+2”板块结构，即上交所主导的主板+科创板，深交所主导的主板+创业板，为全面注册制以及T+0等重大制度推出营造良好的条件，整体上利好股市。开源证券任浪、孙金钜、尹鹤桥、丁旺分析认为，中小板设立的初衷是实现从深市主板到创业板的平稳过渡。由于其设立在深市主板内部，在主板制度框架下运行，因此与深市主板并无根本性差异，反而承接了深市主板的IPO融资功能以及服务部分大型企业的功能。另外，虽然中小板定位于为中小企业服务，但创业板上市标准更具包容性且注册制改革后IPO效率更高，对中小企业融资服务功能甚至强于中小板。在此背景下，深市主板和中小板的合并是水到渠成。此次合并虽然对投资者实际影响有限，但却对我国资本市场建设具有重要的历史意义。合并后，深市主板的IPO功能将得以恢复，深市主板+创业板的竞争力有望明显强化，将与沪市主板+科创板的结构形成错位竞争，从而有利于形成更为高效、明晰的多层次资本市场体系。另外，深市主板和中小板合并后，注册制的全面铺开仅剩沪深主板，这也将为后续全面实行股票发行注册制做提前准备。佛山市企业上市促进会是在佛山市金融工作局指导下成立的专业性协会，于2019年3月正式揭牌，成员包括上市公司、拟上市企业、新三板企业。促进会通过搭建政企沟通桥梁，与各大专业机构和专家学者联动，提供最新资本市场动态，组织系列专业培训课程、进行投融资与并购重组需求对接，促进企业利用多层次资本市场高质量发展，推动企业转型升级，助力佛山实现产融结合及产业升级。
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