【专项债快报】专项债期限大幅缩短，长期债需注意发行风险
快报摘要：
1.截止3月末，各地已组织发行地方政府债券8951.10亿元，其中新增地方政府债券发行364亿元，地方政府再融资债券8587亿元。其中， 3月25日，湖北省发行2021年第一批新增专项债券150亿元，为全国首发。
2. 2021年一季度专项债券平均发行期限8.64年，比去年同期（2020年一季度14.5年）缩短40.41%。2021年一季度7年期、10年期专项债券占比分别为25.92%、56.90%。从一季度发行情况以及政策变化来看， 2021年专项债期限将大幅缩短，7年期、10年期债券或将成为主流，长期债需注意发行风险。
一、全国发行概况
根据2021年政府工作报告，2021年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，优化债券资金使用，优先支持在建工程，合理扩大使用范围。
财政部数据，1-3月，各地已组织发行地方政府债券8951.10亿元。1-3月新增地方政府债券发行364亿元，其中250亿元使用2021年债务限额（一般债券100亿元，专项债券150亿元）；114亿元使用2020年支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度。1-3月各地组织发行地方政府再融资债券8587亿元，一般债券5110亿元，专项债券3477亿元。
2021年3月25日，湖北省发行2021年第一批新增专项债券150亿元，共49个项目，这是2021年全国首次发行新增专项债券。
数据来源：财政部
二、专项债券发行趋势分析：专项债期限大幅缩短，7年期、10年期债券或将成为主流
2021年1-3月专项债券平均发行期限8.64年，2020年1-3月为14.5年，2020年1-12月为14.6年。2021年一季度比去年同期专项债券平均发行期限缩短40.41%。
从政策上看，最近政策明确指出要“合理确定专项债券期限，避免人为将偿债责任后移”。
2021年一季度7年期、10年期专项债券占比分别为25.92%、56.90%。从一季度发行情况以及政策变化来看， 2021年专项债期限将大幅缩短，7年期、10年期债券或将成为主流。
2020年12月18日，关于印发《地方政府债券发行管理办法》的通知（财库〔2020〕43号）中明确提出“地方财政部门应当根据项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求、债券市场状况等因素，合理确定债券期限结构”，“财政部对地方政府债券发行期限进行必要的统筹协调”。基于当前的专项债券期限情况，对于此项政策，个人理解，地方财政部门应当根据“到期债务分布”因素，“合理确定债券期限结构”，否则将有可能“财政部对地方政府债券发行期限进行必要的统筹协调”。
三、建议
1.关于已设计完成并通过评审的项目：债券期限为10年以上的、已通过各省专项债券评审入库的项目，在具备开工和支付条件的情况下，建议尽快申报发行，越到后面各省统筹考虑债券期限结构、平均发行年限的因素越重，避免最后出现“到期债务分布”不合理的情况。
2.关于正在谋划准备阶段的专项债券项目：建议“专项债券期限与项目期限相匹配“的情况下，债券期限尽量控制在10年及以下，务必注意发行风险。
3.在符合各省专项债券评审要求的情况下，结合项目实际情况，积极尝试“提前偿还、分期偿还等本金偿还方式”。